碳酸锂周报：成本支撑持续走弱

成本支撑持续走弱 2023年10月23日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:前期空单逢低止盈 ⚫运行区间：140000-170000 ⚫逻辑：供给端，国内锂矿产量一般，锂精矿进口放量，碳酸锂排产下滑，产量减少，但实际减产不及预期；需求端，9月新能源汽车产销增速韧性较强，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量下滑，钴酸锂产量小幅下降。成本端，锂精矿价格继续下行。库存上，冶炼厂累库，下游与其他去库。综上，由于下游成品库存与原料库存较为充足，对高价锂盐无动于衷，下游需求较弱的情况下，卖方挺价情绪减弱，叠加成本支撑不断走弱，预计短期碳酸锂价格偏弱震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂高开低走，周度跌9.88%⚫成交量至162万手（+66.9万），持仓量至7.24万手（+0.82万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.2供给端——锂矿 ⚫9月，中国锂辉石产量为2800吨LCE,环比下降2.1%⚫中国锂云母产量为5830吨LCE，环比上升4.6% 1.2供给端——锂矿 ⚫9月，锂精矿进口量大幅增加，达49.97万吨，环比上升118.9%，同比上升104.6%，主因澳洲到货量超预期 1.2供给端——锂电回收 ⚫10月，预计废旧锂电回收为41200吨，环比增加2%，同比增长48% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫10月，碳酸锂排产下降，开工率降至44%，产量为38613吨，环比下降7.5%，同比上升13.0%⚫9月，碳酸锂进口量升至13656吨，环比上升25.9%，同比上升9.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫10月，氢氧化锂开工率为46%，产量为23491吨，环比下降2.1%，同比下降10.9%⚫9月，氢氧化锂出口量为11054吨，环比下降1.8%，同比上升43.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫10月，磷酸铁锂开工率为50%，产量为118540吨，环比下降7%，同比上升31%⚫10月，磷酸铁产能增至249250吨，开工率下滑至48%，产量为110400吨，环比下降4.9%，同比上升15.6% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫10月，三元材料开工率小幅降至42%，产量为52437吨，环比下降5%，同比下降25%⚫9月，出口量下滑，进口量增加 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫10月，三元前驱体开工率降至48%，产量为71235吨，环比下降5%，同比下降22% ⚫9月，出口量小幅下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫10月，锰酸锂开工率继续上升至40%，产量为8196吨，环比上升11.7%，同比上升32.5%⚫10月，钴酸锂开工率小幅下降至67%，产量为7837吨，环比下降2%，同比上升7% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫10月，电解液产量为91910吨，环比下降14%⚫9月，六氟磷酸锂出口量回升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫9月，动力电池产量为77.4GWh，环比上升5.5%，同比上升30.9%⚫9月，动力电池装车量为36.4GWh，环比上升4.4%，同比上升15.1% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫9月，新能源汽车产量为87.9万辆，环比增加4.3%，同比增加16.5%；⚫9月，新能源汽车销量为90.4万辆，环比增加6.8%，同比增加27.8%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫9月，储能电池产量为14.1GWh，环比下降12.2%； ⚫9月，储能中标功率规模为4.68GW，环比上升143.8%；储能中标容量规模为9.94GWh，环比上升70.2%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫9月，中国智能手机产量为11339万台，环比上升25.9%，同比下降1.2%；⚫9月，中国微型电子计算机产量为3256万台，环比上升5.3%，同比下降15.4%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格下降⚫锂辉石精矿价格下降160美元/吨⚫锂云母价格持平 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存去库943吨 ⚫结构上，冶炼厂累库828吨，下游去库1436吨，其他去库335吨 1.7行情展望 ⚫策略:前期空单逢低止盈 ⚫运行区间：140000-170000 ⚫逻辑：供给端，国内锂矿产量一般，锂精矿进口放量，碳酸锂排产下滑，产量减少，但实际减产不及预期；需求端，9月新能源汽车产销增速韧性较强，但动力电池厂商排产未有恢复，储能电池产量下滑，钴酸锂产量小幅下降。成本端，锂精矿价格继续下行。库存上，冶炼厂累库，下游与其他去库。综上，由于下游成品库存与原料库存较为充足，对高价锂盐无动于衷，下游需求较弱的情况下，卖方挺价情绪减弱，叠加成本支撑不断走弱，预计短期碳酸锂价格偏弱震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎