亚信安全机构调研纪要

调研日期: 2023-10-21 亚信安全科技股份有限公司是中国网络安全软件领域的领军企业,具有30年的互联网建设经验。该公司致力于守护互联网,成功执行了30余次国家重要网络安全保障任务。依托互联网建设能力和深耕网络安全高精技术,在云安全、身份安全、终端安全、安全管理、高级威胁治理及5G安全等领域突破核心技术,用实力筑牢云、网、边、端之安全防线。在中国网络安全电信行业细分市场份额占比第一,连续五年蝉联身份安全中国市场份额第一,终端安全中国市场份额占比第二。亚信安全以护航产业互联为使命,以安全数字世界为愿景,2020年提出“安全定义边界”的发展理念,以身份安全为基础,以云网安全和端点安全为重心,以安全中台为枢纽,以威胁情报为支撑,构建“云化、联动、智能”的技术战略,守护亿万家庭和关键信息网络,建设全网安全免疫系统,为我国从网络大国向网络强国迈进保驾护航。 一、 并购事项说明 1、亚信安全董事会秘书王震 感谢各位朋友的参会!提示本次交流为亚信安全并购服云信息的专场交流,因处于三季报静默敏感期,所以本场交流不涉及三季报的交流问答,感谢各位参会朋友的理解与支持!首先有请亚信安全董事长何政先生就本次并购事项与各位朋友简要交流。 2、亚信安全董事长何政 亚信安全自2022年初上市以来,一直受到券商分析师、投资人朋友的诸多关注和支持,在此我代表亚信安全表示真诚的感谢! 2022年至今,受宏观经济环境影响,网络安全行业的增长整体回归到低速增长水平,对网安公司的经营带来较大的挑战,因此,去年以来我们亚信安全的重点主题放在了有质量的增长上;另一方面我们也看到了数字化转型、黑灰产业链、数据要素、人工智能等新形势的发展,依然会推动网络安全行业走向新阶段,行业发展将逐步恢复。因此,我们加快了对细分新兴赛道的布局,从而巩固、扩大核心产品线的竞争优势,此次收购厦门服云信息是亚信安全在云安全赛道的重大成果。 云安全是网络安全行业高增长的细分赛道之一,成长空间广阔。云安全产品是亚信安全的核心战略产品,成为云安全行业第一是公司的战略目标,收购是当下最有效的扩张途径。服云信息的云安全技术产品线与亚信安全的云安全功能点较为互补,可形成完善的云安全产品能力组合,进而提升云安全整体产品竞争力。双方的销售体系协同性也较强,交叉客户少,并购后亚信安全可以在相关行业获得一定数量的客户群,进一步扩大亚信安全在云安全领域的市场份额。同时,服云信息在云安全赛道的产品研发能力、市场开拓能力积累较为深厚,具备良好的 发展基础,未来有较强的增长潜力。所以此次并购一拍即合。纵观国外优秀网安厂商的成长路径,并购是布局新赛道、实现规模扩张、提升行业地位的重要途径。亚信安全此前具备并购整合的经验优势,因此双方未来会积极融合、实现多赢。 3、服云信息CEO陈奋 今天很高兴跟资本市场朋友们进行交流,下面我把公司的基本情况和大家做一个介绍。服云信息总部位于厦门,核心业务起步于2013年,我们在业内知名度比较高的是我们的品牌安全狗,我们是国内领先的云安全产品和解决方案提供商。经过了十年的发展,我们在网安领域与中大型客户市场里建立了比较高的知名度。 目前我们全国有正式员工230名左右,技术人员占比70%,我是技术出身,所以非常重视技术和研发人员在公司的比重。核心管理团队 加入公司都超过5年,是稳定性非常高的团队,大部分高管同事在行业都深耕了15年以上,资历也非常丰富。 (1)2013年-2014年第一阶段以免费产品为主:我们当时最早进入市场是发布了一款免费的服务器安全软件,因为当时我们观测到国内的互联网服务器的安全性是非常差的,有很多互联网服务器都被黑客换了各种后门。基于这个简单的判断,发现客户的需求还是非常多的,所以我们基于免费的模式迅速扩大了中国互联网服器的装机量,也通过免费模式迅速地获得了大量的客户,高峰期累计装机量超过了500万台。在这么多免费客户的情况下,我们要寻找商业模式,跟PC端的免费还是有比较大的差别。 (2)2015年我们进入了从免费到收费的商业化阶段:2015年我们看到阿里云的云业务在国内快速攀升,当时阿里云一半的用户在使用我们免费的产品,所以我们觉得服务器安全的技术具有很强的延续性,2015年我们发布了国内最早的基于SaaS模式的云主机安全平台,基于SaaS的模式为客户提供一站式的云安全服务和托管业务。2015年到2017年第一阶段的商业化,通过SaaS获得了最早的客户 群体和订单,公司收入实现了第一个1000万的增长。2017年我们又观察到国内私有云和混合云市场的发展,基于私有云和混合云的国内中大型客户对SaaS运行模式的接受度需要进一步提升,2017年我们参考全球著名的Gartner机构提出的云工作负载安全概念CWPP,是国内最早一批发布相关产品的公司。产品一经推出来,就迅速地切入了中大型客户的需求。2018年-2021年第二阶段的商业化,需求进入了快速增长期,这也推动公司从SaaS收入为主往中大型客户的私有云和混合云安全市场升级,客单价得以提升。2018年以后我们获得了央企能源、电力、金融、运营商头部客户的大项目订单,成为国内少有的能够提供大规模私有云主机安全统一管控平台的公司。 (3)2021年以来的第三个阶段:我们看到云原生技术在国内其实是紧跟着全球云计算发展的趋势,云原生跟前一阶段的虚拟化为主的云安全,有很大的不同,更关注容器化这类新型云技术,所以我们在2021年后又发布了面向云原生的新一代产品。 经过十年的发展,我们紧跟着云计算技术的脚步和应用场景,围绕云计算的产品发布了相关安全解决方案,成为国内为数不多能提供从云工作负载安全到云原生安全到云态势感知,以及云安全资源池的全面云安全产品的公司。 基于我们优秀的产品和技术,连续多年入选了Gartner全球榜单,Gartner榜单入选对公司的技术、品牌影响力、客户案例要求是非常高的。同时我们连续三年进入国家工信部网络安全产品示范试点产品名单、安全牛中国网络安全前100强名单、数世咨询中国网络安全前50强名单和数说安全中国网络安全前50强名单。 经过十年积累,我们在云安全方向的产品技术积累得到了广泛认可。这一次我们跟亚信安全的携手,是双方基于对云安全发展前景的认可,是双方非常好的互补选择。 4、亚信安全财务总监汤虚谷 (1)行业趋势:云安全在当下及未来一段时间是规模较大且增速较快的细分市场。根据第三方报告统计,预计到2024年云安全整体市场规模有望达到250亿左右。云安全涵盖云自身安全、云上业务安全、安全能力云化三个层面,其中云工作负载安全(云主机安全)是云安全赛道中规模占比大、增速快、渗透率有望快速提升的领域。第三方机构IDC和赛迪均预测2023-2025年云主机安全赛道会保持30%+的市场复合增长率。 (2)战略意义:云安全产品是亚信安全的核心战略产品,成为云安全行业第一是公司的战略目标。截至2022年,云主机安全是公司收入占比第一大的标品,是优势产品且拥有较强的成长空间,但要进一步快速补强技术及市场份额,收购是当下最有效的扩张手段。对标国外大型网安龙头的成长路径,以自研技术创新+兼并整合双轮驱动实现产品能力补全、云化、平台化的发展目标。如PaloAlto在2018-2 020年先后发生8次并购,在一系列整合并购后推出云安全解决方案Prisma。并购服云信息后,亚信安全在云主机安全赛道有望加速实现战略目标。本次战略并购也体现了亚信安全具备持续吸引和融合行业内优秀公司的基因。 (3)双方协同:通过产品互补与客群叠加,提升销量和客单价,从而进一步提升市场份额。 产品技术的互补性:亚信安全云主机(杀毒、威胁管理、虚拟补丁、EDR)与服云信息(云主机加固、云原生容器安全、微隔离)达到错位互补;服云信息的云WAF、网页防篡改、漏洞补丁、云态势感知以及SaaS类产品也可以补充亚信安全的产品矩阵。 市场协同:并购后亚信安全可在央国企、公安、政府等行业获得新的客群,在运营商、金融、能源、制造业等亚信安全比较优势的行业,可以进一步夯实客户覆盖和关系。 (4)财务情况:2022年服云信息营收约1个亿,净利润170万。 (5)交易方案分两部分:参与美亚柏科27.46%股权的挂牌交易,交易对价1.09亿,参与挂牌交易过程中与其他股东进行了协商,以同样的价格进行了交易,整体交易对价3亿元,全部以公司自有资金完成,未来公司将尽快完成工商变更。 二、问答交流 问:请公司领导做一下云安全行业的整体展望?对于云安全的市场总空间以及增速是否能够再详细地介绍一下?现在客户在云安全领域面临哪些痛点?公司在云安全市场的未来的扩张节奏如何? 答:(1)站在客户需求的技术角度来说,客户的云安全场景有几种:中国的云安全市场与国外欧美有所不同,中国出于数据安全的考虑,不同行业有不同的标准。公有云领域有三大厂商,但中国中大型客户的业务并不放在公有云上,更多在自建的私有云、行业云或政务云等场景内。基于这些场景划分我们可以发现中国云安全场景有以下几种: 第一是政务云安全,从2017年开始,全国各地新建了很多地方政务云,云安全资源池解决了整个政务云客户面向云等保合规为主的刚需市场,市场增量这几年在国内是非常迅速的。 第二是私有云安全,中大型行业客户比如像金融类客户的私有云规模体量都很大。服云信息做的比较大像建设银行案例,它的私有云云主机规模达到5万个虚机规模,这是在单一政务云里面远远不能比的空间。所以行业云、私有云客户的需求更多的是大规模私有云主机的统一 安全防护和管理。 第三是面向多云安全的云态势感知场景。因为我们发现这几年国内客户已经开始采用多云或者跨云的部署方式,因为客户在不同场景的业务需要不同的云技术来覆盖。所以多云安全的需求开始增长,CSPM云态势感知产品的需求在欧美市场目前属于高速增长期,国内尚处于起步阶段,所以也是我们重点要布局的第三个场景。 第四是面向复杂IT架构、AI智能需要更大、更灵活、更具有弹性的云计算场景,衍生出容器云原生的底座,相应地衍生出云原生安全需求,这是第四个场景。这四个场景的市场前景是非常广阔的,我们跟亚信安全的能力融合可以全面地去覆盖多个场景的需求。 第五是SaaS化交付的云场景,在国内属于起步阶段,不像欧美市场基于SaaS的交付那么成熟,比如在美国的资本市场已经远现出了像CrowdS trike这种市值很大的上市公司。SaaS交付的模式是我们跟亚信安全未来携手想一起在国内去做的比较大的方向。未来双方携手以后,在这五个应用场景方向会有很广阔的前景和空间,值得我们去进一步地去拓展市场。 (2)行业空间:预计2024年云安全市场达到250亿规模,其中大概一半是私有云和混合云安全的规模,同时又涉及到云主机安全市场、云安全资源池市场。目前估计云主机安全整体市场20-30亿规模,每年30%增长,所以预计未来3-5年市场规模增长到80-100亿。 (3)市场覆盖:客户层面,高端制造业、电力、政府、运营商还有很大的提升空间,客户覆盖率水平目前较低;功能层面,目前客户只用了1-2个功能模块,但是有6-7个功能场景的应用(厦门服云的容器安全、主机加固、虚拟化安全+亚信安全防病毒、虚拟补丁、EDR等),未来也会有4-5倍的市场空间。 (4)云安全是中国数字化转型的安全基座。2010年开始,中国开始进行虚拟化、到云化、再到云原生化,整个转型过程10多年诞生了很多云的公司。随着中国数字化转型,云的技术将会大量被采用,因为只有资源不断被集约化、集成化,才能使云的能力得到不断加强。整合完成之后可以使亚信安全成为国内少有的具备所有云安全(CWPP、CNAPP云原生、CSPM跨云安全、云安全资源池)能力的厂商,技术上具备全面安全能力,同时能够支持有代理和无代理技术的安全厂商,从而在私有云、行业云、公有云、云资源池形成完整的技术栈。 问:未来投资并购主要有哪些拓展方向? 答:战略上还是要围绕强化核心产品的能力,坚持有质量的增长,我们对数字化转型和安全赛道非常有信心。需要围绕自