晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年10月24日 【财经要闻】 1、民政部发布最新统计数据显示，截至2022年年底，我国60周岁及以上老年人口占总人口的19.8%，我国已经进入中度老龄社会。 2、最高人民检察院印发《关于全面履行检察职能推动民营经济发展壮大的意见》提出，坚持对各类市场主体、各类所有制企业一视同仁对待、依法平等保护。 资料来源：聚源数据，中原证券 3、商务部：进一步降低税率水平，继续释放消费品进口潜力。 资料来源：中国新闻网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车军工领涨A股震荡整理周度策略：行业周观点周度策略：经济增长超预期，市场等待震荡回升市场分析：金融新能源领涨A股震荡整理市场分析：证券半导体领涨A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：转基因品种初审通过，行业集中度有望提升行业月报：8月游戏市场规模增幅再扩大，关注三季报发布行业月报：关注GLP-1及流感季到来带来的投资机会行业月报：存储器价格拐点渐显，周期复苏或将至行业月报：经济指标向好，板块下跌蓄势行业月报：销量持续新高，短期适度关注行业月报：化工产品价格继续回暖，关注煤化工、轮胎与涤纶长丝行业行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压行业点评报告：国庆档电影市场平淡，关注后续优质影片定档影响行业月报：电信业务平稳增长，头部厂商亮相光博会 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细 今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、民政部发布最新统计数据显示，截至2022年年底，我国60周岁及以上老年人口占总人口的19.8%，我国已经进入中度老龄社会。 2、最高人民检察院印发《关于全面履行检察职能推动民营经济发展壮大的意见》提出，坚持对各类市场主体、各类所有制企业一视同仁对待、依法平等保护。 3、商务部：进一步降低税率水平，继续释放消费品进口潜力。 资料来源：中国新闻网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车军工领涨A股震荡整理2023-10-23 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场低开低走、宽幅震荡整理，早盘股指跳空低开后震荡回落，沪指盘中在2951点附近获得支撑，尾盘股指再度震荡回落，盘中新能源、房地产、消费电子以及汽车等行业小幅走高；半导体、互联网服务、证券以及软件开发等行业震荡回落，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为11.94倍、32.03倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交量7211亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。9月官方制造业PMI为50.2%，较8月回升0.5个百分点，5个月后重回扩张区间。随着房地产、资本市场政策的陆续落实，企业预期逐步企稳，需求开始回升。管理层表示将“精准有力”地实施稳健的货币政策，着力扩大内需、提振信心。预计稳增政策将进一步发力，经济景气度回升的态势有望持续。国内经济继续改善，出口降幅收窄，汽车销售持续回升，工业品价格降幅收窄。金融数据持续好转，新增社融大幅超预期，居民中长期贷款大幅增长。国内政策支持力度进一步加大，国债发行量大幅增加。国内市场在经济持续好转的推动下，未来股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注新能源、汽车以及消费电子等行业的投资机会。 周度策略：行业周观点2023-10-22 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：光伏、传媒。 l锂电池 本期锂电池指数下跌3.59%，板块跑赢跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌5.26%，板块处于涨少跌多的震荡下跌阶段。同期，沪深300下跌4.17%，科创50下跌3.35%，板块跑输市场。本期，食品饮料的各子板块跌幅均较大，其中白酒下跌5.7%，跌幅最大。本期板块下跌幅度比较大，我们认为除了宏观系统性风险增加外，本周公布的社会零售增长数据不及预期也是主要原因。 下一阶段，由于2023年的成本和销售环境双双优化，我们预计上市公司的基本面也将会得到进一步优化增强。目前，宏观消费数据的表现仍然较弱，消费需求不足的问题较难解决，这是构成板块二级市场表现偏弱的核心原因。 风险提示：居民就业和收入进一步恶化；对消费的负面影响持续深化。 l医药 本期中信医药行业指数下跌6.88%，跑输沪深300指数2.71个百分点，整体走势弱于大盘。投资建议：1）关注支原体及流感概念相关公司；2）关注AI医疗相关公司；3）关注三季报预增公司； 风险提示：中美关系；国家政策变化。 l证券 本期券商指数在8月初回落以来的相对低位逆市出现反弹。短周期内，券商板块进一步回落的空间已相对较为有限，但出现持续性反弹尚需其他因素的加持。在资本市场投资端改革持续发力的推动下，券商板块有望反复活跃，保持对政策面以及券商板块的持续关注。 风险提示：权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑；市场波动风险；全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期。 l光伏 本期光伏行业下跌4.03%，与沪深300指数基本持平。光伏板块周成交额866.95亿元，环比小幅放量。板块个股跌多涨少，整体情绪低迷。沪指跌破三千点后，资金对前期大幅下跌的新能源股票有所流入。短期光伏板块受美联储加息预期、北上资金流出状况以及场内投资者信心等非行业因素影响显著。预计光伏行业后续仍处于震荡探底阶段，不排除部分公司率先触底。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，头部企业PE仅10倍出头。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。中期建议投资者关注一体化组件厂、储能/微型逆变器、光伏设备和光伏玻璃头部公司。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块下跌5.93%，同期沪深300下跌4.17%，子板块均有较大幅度下跌。板块调整幅度较大，表现低迷，一方面9月以及10月国庆假期文化内容供给以及文化消费需求不及预期，另一方面A股市场整体也略显弱势。回顾上半年，传媒板块业绩恢复进展良好，虽然不同板块之间的业绩表现也有一定程度的分化，但随着三季度不同细分子板块基本面的逐渐回升，预计板块业绩也将好转，建议关注板块内上市公司三季度报告的发布情况。近期AI相关模型不断更新迭代，ChatGPT已经实现多模态的功能升级，能够基于图像进行分析和对话，重大的升级和变化有望进一步扩大人工智能大模型的应用范围。内容是传媒板块的发展基石，人工智能技术的普及和迭代有望提升内容生产效率、改变内容创作模式实现创新、提升内容使用体验。建议关注人工智能以及传媒板块基本面改善的逻辑与主线。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块下跌4.57%，跑输沪深300（-4.17％）0.4个百分点，排在30个CS一级行业第23名。本周子行业油气设备、锂电设备、矿山冶金机械表现居前，叉车、工业机器人、仪器仪表表现靠后。 近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数下跌2.57%。细分子板块中，仅黑电板块（+4.51%）保持上涨，白电与厨电分别下跌3.18%和2.70%，小家电（-2.51%）跌幅较上周有所收窄，照明电工（-3.66%）跌幅相对明显。个股方面，本周四川长虹（+26.52%）、毅昌科技（+2.33%）、亿田智能（+2.21%）涨幅靠前。 建议继续关注地产改善下，前置家装及大家电板块投资机会。同时，“双十一”年终大促临近，鉴于商家宣发力度加大，实体门店等线下渠道资源投入较往年有所提升，线下引流有望协同赋能终端出货，建议关注渠道多元化建设，产品高端化与智能化优势凸显的头部标的。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌4.18%，沪深300指数下跌4.17%，农林牧渔行业跑输对标指数0.01个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周受到利好政策影响种业板块涨幅居前，畜牧养殖板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l电子 本周电子指数下跌6.58%，同期沪深300指数下跌4.17%，行业整体表现弱于市场。各子行业全部大幅下跌，具体涨跌幅情况为：半导体(-5.58%)、元器件(-7.62%)、光学光电(-5.67%)、消费电子(-8.10%)、其他电子零组件(-7.03%)。 目前半导体行业处于下行周期底部区域，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，新能源汽车需求相对较好，存储器价格逐步回暖，国内半导体设备厂商国产替代在加速推进中，建议关注消费电子、存储器、半导体设备的投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 周度策略：经济增长超预期，市场等待震荡回升2023-10-22 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【消费好于预期，投资略有放缓】前三季度国内生产总值同比增长5.2%，第三季度GDP同比增长4.9%，9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，9月社零总额同比增长5.5%，1-9月固定资产投资同比增长3.1%。经济数据普遍超预期，在一系列稳增长政策的推动下，经济内生动力有所增强。消费社零超预期，连续两个月增速加快上涨，其中烟酒类同比增长23.1%，餐饮收入同比增长13.8%，表明居民消费出现积极改善。投资增速略有回落，增速较上月回落0.1个百分点至3.1%，连续7个月下降。地产投资同比下降9.1%，较上月回落0.3个百分点，是主要拖累项；制造业和基建投资同比增长均为6.2%，对投资增速形成一定支撑。随着政策发力和预期改善，预计四季度经济有望保持复苏态势。 l【销售和价格略有下降，房地产市场有待改善】前三季度商品房销售面积同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额同比下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。9月末，商品房待售面积64,537万平方米，同比增长18.3%。其中，住宅待售面积增长19.7%。前三季度房地产开发企业到位资金同比下降13.5%，其中个人按揭贷款同比下降6.9%。同时，房价继续呈现下降态势，9月70城新建房价同比下降0.6%，环比下降0.3%，连续4个月环比下降。8月下旬以来，“认房不认贷”、下调房贷利率和首付比例、限购放松等政策多箭齐发，市场需求有所回升。随着政策进一步发力，整体环境有望继续改善。 l【美联储官员鹰派表态，美债收益率创新高】美国经济数据继续好于预期，亚特兰大联储GDPNow模型上修三季度美国GDP增长预测至5.4%，10月19日美国10年国