股指期货周报：底部特征明显 下行空间不大

姓名：陈梦赟投资咨询证号：Z00181782023年10月22日 目录 CONTENTS 01 周度观点 1.1周度观点 ➢上周主要观点：当前指数仍然处于磨底阶段，继续下行空间不大。短期巴以冲突升级，对市场情绪可能产生一定影响。 ➢上周走势分析：上周市场大幅调整，市场情绪较为低迷，主要指数悉数下跌，科创50跌幅最小为3.35%，上证指数跌3.4%，中证1000跌幅最大为5.06%。风格方面，成长和消费风格跌幅较大，金融风格相对抗跌。上周北向资金合计净流出240.46亿元，周四单日大规模流出117.04亿元。 ➢本周主要观点：当前市场底部特征明显，估值、风险溢价等指标均处于高性价比区间，指数继续下行空间不大。海外高利率环境对A股有一定压制，但国内积极信号逐渐增多，三季度GDP增速和9月经济数据表明经济底部不断夯实，各项稳增长政策仍在出台，特殊再融资债券加速发行。短期指数仍在震荡筑底，IF、IH代表的价值风格有望率先企稳。 •10月19日，美国10年期债券收益率一度突破5%。9月以来美债利率再次快速上行，10月初曾短暂回落，随后再度回升，主要受到美国经济韧性和期限溢价驱动。长端利率上行幅度更大，主要是因为美国超预期发债导致债券供给增加，推升期限溢价快速走高，而通胀预期变化不大。在美国经济明显走弱之前，美债利率和美元指数将维持高位震荡。如果美债利率没有出现拐点，中美利差持续加深，目前中美利差倒挂已经超过200个基点，对国内权益市场仍有压制。 •三季度GDP同比增长4.9%，超出市场预期，主要受到消费复苏支撑。三季度最终消费支出对经济增长的贡献率是94.8%，拉动GDP增长4.6个百分点，尤其是服务消费发挥重要贡献，前三季度服务零售额同比增长18.9%。9月经济数据大多延续回升态势。 ➢风险提示：美联储收紧超预期，地缘冲突升级，稳增长政策效果不及预期 02 周度重点 ➢9月固定资产投资同比增长2.4%，较上月回升0.6个百分点，基建和制造业投资增速均有所回暖，房地产投资继续拖累投资整体表现。9月广义基建同比增速回升0.6个百分点至6.8%，狭义基建同比增速回升1个百分点至5%。9月制造业投资同比增速回升0.8个百分点至7.9%。房地产投资同比下降11.3%，降幅较上月扩大0.3个百分点。 ➢9月房地产销售数据继续回暖。9月商品房销售面积同比降幅收窄2个百分点至10.1%，销售额降幅收窄2.8个百分点至13.6%。从两年复合增速来看，销售面积和销售额降幅也均有所收窄。 ➢9月竣工面积同比增速回升14.8个百分点至25.3%，新开工面积降幅收窄8.9个百分点至14.6%，施工面积降幅收窄25.7个百分点至7.1%。 ➢消费增速回升。9月社零同比增长5.5%，高于市场预期，较上月回升0.9个百分点。按消费类型分，9月商品零售同比增长4.6%，较上月回升0.9个百分点，两年复合增速小幅回落；餐饮收入增长13.8%，较上月回升1.4个百分点，两年复合增速回升4.6个百分点至5.8%。 ➢9月汽车同比增长2.8%，较上月提高1.7个百分点。烟酒、饮料、粮油食品等必选消费同比增速有所改善，必选消费中体育、娱乐用品改善明显。 ➢工业生产增速持平。9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，和上月持平，环比增长0.36%。分三大门类看，采矿业同比增长1.5%，制造业增长5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。分行业来看，汽车制造增速虽然小幅下滑，但仍保持高位，化学原料及制品、黑色金属、有色金属、电气机械等行业增速也处在较高水平。 03 其他相关图表 3.1指数表现 3.1指数表现 ➢上周基差集体下行。截至10月20日，IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为2.57%、1.22%、0.01%、-2.78%。 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 3.3北向资金继续流出 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 3.4市场情绪低迷 资料来源：Wind、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！