PVC周报：市场分歧较大，驱动整体偏弱

姓名：杨黎期货从业证号：F031079252023年10月23日 姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 PVC观点与策略 Ø上周主要观点：本周外盘价格普跌，上游整体开工率略降，产业链持续累库，不过成本支撑显现，虽然原油价格回落，但煤价依然坚挺，本周基本已经完成底部压力测试，当价格跌至5850左右的低点后，成本线支撑明显，新增利空不足，点价成交放量导致提货增加，因此目前下方空间不大。策略建议：节后如果布局了空单，可以适当止盈离场后，在目前维持偏低处加入多单，按照盘面跌至西北价格折成本在5900左右多单可继续持有 Ø本周走势分析：本周呈“V”型走势，周初成本支撑不足，价格重心下移，再次跌破前低后，触底小幅反弹，突破持仓成交双百万，周内出口小幅好转，空头离场，回收周初跌幅，基差走弱，价差区间震荡为主，现货方面，贸易商价格上涨，5型料送到价参考5830-5870元/吨，询单气氛一般，观望为主 Ø本周主要观点：整体来看，PVC呈低估值的同时自身驱动也较弱，因此即使下半周存在反弹，高度也不理想，市场在此节点分歧较大，多空博弈剧烈。后市认为进入冬季后，北方需求存在进一步走弱的预期，于此同时印度仍然不排除会季节性抄底补库的，目前仅靠内需来说，没办法给出明显的驱动，只有出口放量，才能带来明显且持续的去库，因此反弹弹性还需要观察出口的弹性。策略建议：目前估值偏低，向下空间不大，不建议追空，在维持偏低处加入多单，按照盘面跌至西北价格折成本在5900左右多单可继续持有 •供给端：PVC开工率在74.19%，环比上期-4.16%。本周山东信发、福建万华、陕西北元、航锦科技、甘肃银光、天津LG，新疆圣雄等开工下降，导致整体开工走低，其中电石法在73.37%，环比减少3.51%，同比增加0.74%，乙烯法在76.67%环比减少6.12%，同比增加0.30%；预计下周整体供应还有小幅走弱的预期，山东信发和新疆圣雄和天津LG均有检修计划 •库存：国内PVC社会库存在43.12万吨，环比减少1.21%，其中华东地区在37.06万吨，环比减少0.13%，华南地区在5.52万吨，环比减少8.00%，PVC企业库存环比小幅累库0.12万吨至45.83万吨，总库存依然处于缓慢去库状态•成本：上半周煤炭价格小幅走弱后再次反弹，现货煤炭事故再起，坑口煤炭现货小涨，目前尚未传导至兰炭一端；电石价格本周小幅企稳，预计在煤炭价格的支撑下，电石下行空间不大，此外电石企业负荷有所下滑。氯碱方面，本周32%液碱山东价格已经开始出现回落，周环比下跌70元/吨至930元/吨，氯碱盈亏成本逐步上移，成本支撑有显现•利润：PVC利润环比上周继续下降，电石法成本压力虽然有所缓解，但是PVC价格继续弱势走跌，所以电石法利润减少；乙烯法利润同步走跌，PVC乙烯法价格跌幅大于乙烯法成本跌幅，导致乙烯法利润下降。截止10月19日收盘，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-32元/吨。全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-110元/吨；双吨价差环比下滑7%（-217.4元/吨）至2860.1元/吨•进出口：中国台湾台塑11月PVC船期预售报价CIF印度在770美元/吨，CFR中国在745美元/吨，环比10月普跌100美元/吨；9月PVC净出口19.5万吨，环比下跌22%，9月国内PVC铺地材料出口42.83万吨，环比增加0.647%，同比增加16.07%。1-9月总计出口335.18万吨，同比下降16.84%•需求：国内下游制品企业开工维持上周不变，出口略有起色，产业链小幅去化，基本面有所改善，然北方随着天气变冷需求减少，出口受低价竞争影响维持刚需，重点关注印度补库节点 风险提示：周库库存，成本端支撑以及印度补库时点 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且⽬前已公开的信息撰写，本公司⼒求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意⻅并不构成对任何⼈的投资建议，投资者需⾃⾏承担⻛险。未经本公司事先书⾯授权，不得对本报告进⾏任何有悖原意的引⽤、删节、修改、及⽤于其它⽤途。 期市有⻛险，投资需谨慎！