国债期货日报：曲线平坦化加剧，关注对冲政策落地

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析 央行增加公开市场操作。10月19日，以利率招标方式开展3440亿元7天期逆回购操作，净投放1820亿。16日MLF进行加量平价续作，关注税期流动性。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 短期关注海外流动性压力。1）国内：10月9日，美国国会参议院议员访华。10月16日，9月央行外汇占款21.8万亿元，环比增加421.19亿元；9月全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。10月17日，《非银行金融机构行政许可事项实施办法》发布。10月18日，前三季度GDP同比+5.2%，9月规模以上工业增加值同比+4.5%，预期+4.6%，9月社会消费品零售总额同比+5.5%，预期+4.9%，前三季度房地产开发投资同比-9.1%，预期-8.5%。10月19日，《专利转化运用专项行动方案（2023－2025年）印发。2）海外：10月16日，美国10月纽约联储制造业指数为-4.6，预期-7；日本财务省副大臣神田真人表示，目前影响外汇的最大因素是地缘政治风险；日本8月工业产出终值环比降0.7%，前值持平。10月17日，日本央行考虑将2023财年的通胀预期上调至接近3%，日本全国劳动组织联合会计划要求超过5%的加薪；美国9月零售销售环比+0.7%，预期+0.3%，10月NAHB房产市场指数40，预期44。10月18日，阿拉伯议会联盟第35届紧急会议；美国30年期固定抵押贷款利率7.7%，前值7.67%。10月19日，美联储主席鲍威尔表示可能是利率还不够高，且维持高位的时间还不够长。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边：2312合约短期转向中性。 套利：短期关注政策落地，曲线策略保持观望或关注陡峭化（+2×TS-1×T）。 套保：关注短久期品种基差走阔和曲线陡峭，空头套保关注T和TL2312合约。 ■风险提示 经济大幅弱于预期，流动性超预期宽松 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1成交明细............................................................................................................................................................................................3价格及价差........................................................................................................................................................................................4基差跟踪............................................................................................................................................................................................5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况.............................................................................................................................................3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素...................................................................................................................................3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元.................................................................................................................................4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元.........................................................................................................................4图6：跨品种价差与资金利率.........................................................................................................................................................4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元.....................................................................................................................................4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差...................................................................................................................................4图9：TS近月基差丨单位：元.......................................................................................................................................................5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图11：TF近月基差丨单位：元......................................................................................................................................................5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%..................................................................................................................................5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%....................................................................................................................................5图15：TL近月基差丨单位：元.....................................................................................................................................................6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................6图17：TS近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图18：TF近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6图19：T近月净基差丨单位：元....................................................................................................................................................6图20：TL近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................6 成交明细 价格及价差 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：W