机械行业月度动态报告：9月制造业PMI升至荣枯线上，挖机销量开工不及预期

2023年10月18日 9月制造业PMI升至荣枯线上，挖机销量开工不及预期——行业月度动态报告 机械行业 推荐维持评级 核心观点： 分析师 9月 制 造 业PMI为50.1%，环 比 提 升0.7个 百 分 点 ，至 临 界 点 以 上。从企 业 规 模 看 ，大 型 企 业PMI为51.1%，高 于 临 界 点 ；中 、小 型 企 业PMI分别 为49.7%和48.3%，环 比 提 升 但仍 低 于 临 界 点 。生 产 指 数 为51.5%，比 上月 上 升1.7个 百 分 点 ， 表 明 制 造 业 生 产 有 所 扩 张；新 订 单 指 数 为49.8%，环 比 提 升 ，制 造 业 市 场 需 求 景 气 度 继 续 改 善 ；原 材 料 库 存 指 数 为47.6%。整 体 来 看产 经 营 活 动 总 体 继 续 扩 张 ，但 扩 张 步 伐 有 所 放 缓。我 们 认 为库 存消 化 、 生 产 复 苏， 制 造 业 出 现 环 比 改 善 迹 象 ， 建 议 关 注 顺 周 期 通 用 设 备，包 括 叉 车 、 机 床 、 刀 具 、 工 业 机 器 人 等细 分 子 行 业 的底 部 复 苏 机 会 。 鲁佩：021-20257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 CME预 估9月 挖 机 销 量12600台 ，出 口 降 幅 环 比 扩 大。9月 各 类 挖 掘 机销 量 为14283台 ， 同 比 下 降32.6%， 其 中 国 内6263台 ， 同 比 下 降40.5%。1-9月 ，共 销 售 挖 掘 机148812台 ，同 比 下 降25.7%；国内同 比 下 降43.3%；出 口 同 比 增 长0.54%。9月 中 国 地 区 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 数 为90小 时 ，同比 下 降9.7%，环 比 恶 化；全 球 其 他 地 区 ，2023年9月 份 ，除 日 本 和 印 尼 有所 好 转 外 ， 中 国 、 北 美 、 欧 洲 小 松 挖 掘 机 开 工 小 时 数 均 有 呈 现 下 滑 趋 势 。随 着 近 期 城 中 村 改 造 、认 房 不 认 贷 等 政 策 推 出 有 望 带 动 国 内 需 求 回 暖 ，国内 市 场 有 望 逐 步 开 始 重 回 增 长 ， 可 以 持 续 关 注 工 程 机 械 行 业 边 际 变 化 。 璞 泰 来 与 宁 德 时 代 达 成 战 略 合 作 ，复 合 集 流 体 产 业 化 再 提 速。10月9日 ，璞 泰 来 发 布 公 告 ，与 宁 德 时 代 签 订《 战 略 合 作 协 议 》，双 方 同 意 就 复合 铜 箔 集 流 体 业 务 建立 长 期 合 作 机 制 ，共 同 开 拓 新 能 源 海 内 外 市 场 ；公 司溧 阳 基 地 预 计 将 在2024年 逐 步 实 现 产 能 投 放 。 宁 德 时 代 作 为 下 游 电 池 厂龙 头 ，这 一 战 略 协 议 表 明 复 合 集 流 体 产 业 化 趋 势 的 进 一 步 明 确 。复 合 集 流体 产 业 化 进 程 持 续 加 速 ，建 议 关 注 材 料 厂 送 样 测 试 及 扩 产 进 度 ，设 备 厂 商将 率 先 受 益 下 游 资 本 开 支 增 长 。建 议 关 注 东 威 科 技 、骄 成 超 声 、道 森 股 份 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 投 资 建 议：持 续 看 好 制 造 强 国 与 供 应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及新 技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替代 空 间 的 子 行 业 ，包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、机 器 人 、科 学 仪 器 、半 导 体 设 备等 ；2）受益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设 备 、人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3） 周 期 向 上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 目录 （一）机械行业是制造业的基础性行业..........................................................................................................................................................................................3（二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上.................................................................................................................................................................41. 9月固定资产投资累计增速3.10%..........................................................................................................................................................................................42. 9月基建投资增速达8.64%，今年仍有望稳步增长.............................................................................................................................................................43.地产投资继续边际转弱，但政策持续放松.............................................................................................................................................................................54.制造业景气度环比提升，累计投资增速企稳回升.................................................................................................................................................................65.出口走弱对机械设备影响较小..................................................................................................................................................................................................6（三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见..............................................................................................7（四）通用设备降幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备.........................................................................................................................................................81.工业与制造业生产生活逐渐恢复..............................................................................................................................................................................................82.通用设备景气度修复...................................................................................................................................................................................................................93.关注新能源等高景气细分子行业专用设备...........................................................................................................................................................................10（五）细分子行业景气度分化.........................................................................................................................................................................................................11 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大..........................................................................................................................................121.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大.......................................................................................................................................................................122.长期来看，机器人、光伏设备、半导体设备、高端数控机床等新兴行业成长空间巨大............................................................................................12（二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营.................