机械行业月度动态报告：9月制造业PMI升至荣枯线上，挖机销量开工不及预期

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●机械行业 2023年10月18日 9月制造业PMI升至荣枯线上，挖机销量开工不及预期 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  9月制造业PMI为50.1%，环比提升0.7个百分点，至临界点以上。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.7%和48.3%，环比提升但仍低于临界点。生产指数为51.5%，比上月上升1.7个百分点，表明制造业生产有所扩张；新订单指数为49.8%，环比提升，制造业市场需求景气度继续改善；原材料库存指数为47.6%。整体来看产经营活动总体继续扩张，但扩张步伐有所放缓。我们认为库存消化、生产复苏，制造业出现环比改善迹象，建议关注顺周期通用设备，包括叉车、机床、刀具、工业机器人等细分子行业的底部复苏机会。  CME预估9月挖机销量12600台，出口降幅环比扩大。9月各类挖掘机销量为14283台，同比下降32.6%，其中国内6263台，同比下降40.5%。1-9月，共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%；国内同比下降43.3%；出口同比增长0.54%。9月中国地区小松挖掘机开工小时数为90小时，同比下降9.7%，环比恶化；全球其他地区，2023年9月份，除日本和印尼有所好转外，中国、北美、欧洲小松挖掘机开工小时数均有呈现下滑趋势。随着近期城中村改造、认房不认贷等政策推出有望带动国内需求回暖，国内市场有望逐步开始重回增长，可以持续关注工程机械行业边际变化。  璞泰来与宁德时代达成战略合作，复合集流体产业化再提速。10月9日，璞泰来发布公告，与宁德时代签订《战略合作协议》，双方同意就复合铜箔集流体业务建立长期合作机制，共同开拓新能源海内外市场；公司溧阳基地预计将在2024年逐步实现产能投放。宁德时代作为下游电池厂龙头，这一战略协议表明复合集流体产业化趋势的进一步明确。复合集流体产业化进程持续加速，建议关注材料厂送样测试及扩产进度，设备厂商将率先受益下游资本开支增长。建议关注东威科技、骄成超声、道森股份。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。  核心组合（截至2023.10.18） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 688697.SH 纽威数控 -12.36% 21.61 64.35 688308.SH 欧科亿 -41.53% 20.99 49.43 301029.SZ 怡合达 -39.88% 31.80 189.23 300751.SZ 迈为股份 -51.21% 39.12 348.23 002747.SZ 埃斯顿 -7.88% 92.57 173.47  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据2023.10.18 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现2023.10.18 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 行业动态报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 ............................................................................................................................................................................ 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 .......................................................................................................................................................................................... 3 （二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上 ................................................................................................................................................................. 4 1. 9月固定资产投资累计增速3.10% .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 9月基建投资增速达8.64%，今年仍有望稳步增长 ............................................................................................................................................................. 4 3.地产投资继续边际转弱，但政策持续放松 ............................................................................................................................................................................. 5 4.制造业景气度环比提升，累计投资增速企稳回升 ................................................................................................................................................................. 6 5.出口走弱对机械设备影响较小 .................................................................................................................................................................................................. 6 （三）政策推动制造业高质量发展，多部门发布加快培育发展制造业优质企业的指导意见 .............................................................................................. 7 （四）通用设备降幅有所缩窄，关注高景气行业专用设备 ......................................................................................................................................................... 8 1.工业与制造业生产生活逐渐恢复 .............................................................................................................................................................................................. 8 2.通用设备景气度修复 ................................................................................................................................................................................................................... 9 3.关注新能源等高景气细分子行业专用设备 ........................................................................................................................................................................... 10 （五）细分子行业景气度分化 ......................................................................................................................................................................................................... 11 二、制造升级，装备引领，看好智能制造及新能源装备两大方向 ...................................................................................................................................... 11 （一）机械设备横跨产业生命周期各阶段，新兴行业成长空间大 .......................................................................................................................................... 12 1.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大 ................................