2023年三季报点评：战略合作人民网，推动数据资产全面合作

维持增持。我们维持预测公司2023-25年EPS为0.46/0.54/0.68元增速127/18/26%，维持目标价11.76元，维持增持。 Q3扣投资收益后净利增长44%，彰显经营韧性。1)前三季度营收79.1亿元/+25.1%，归母净利23.2亿元/+43%，扣非21.5亿元/+37.7%；2)Q3单季度营收27.4亿元/+29.9%，归母净利3.18亿元/-20%，扣非3.12亿元/-18%，扣非好于此前预告中枢；3)考虑2022Q3投资收益(含地产投资收益)约1.95亿元，2023Q3仅0.39亿元(无地产)，因此2023Q3纯主业净利约2.67亿元/+44.3%；4)截至Q3末预收账款+合同负债40.4亿元/+17.5%创近5年新高，主要为商铺使用费(增量)，未来业绩释放具有较强潜力。 前三季度CG平台GMV超全年目标，Q3单季度创新高。1)前三季度CG平台GMV达524.38亿元/+122%，已超股权激励对全年设定的500亿元的目标(2021-22年分别完成168/357亿元，目标值为130/240亿元)；我们测算Q3单季度204亿元/+143%，创新高；2)Yiwu Pay自2月上线起累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金约人民币23亿元。 义乌出口景气度仍高企，看好市场经营蒸蒸日上、CG平台服务模块布局加速推进。1)义乌1-8月进出口总值3792亿元/+23.6%，其中出口3360.4亿元/+20.4%，其中1039模式出口2597.5亿元/+25.5%，延续高景气；2)公司积极推进一带一路布局，如迪拜小商品城、拟与浙江联通合作建设运营“一带一路”国际数据中心、RCEP丝路快航等；3)公司AI产品发布会即将召开，叠加战略合作人民数据，我们认为：①数据资产商业化望加速推进；②CG平台服务模块进一步丰富，平台粘性增强将推动GMV/收入/利润持续增长；4)继续看好未来业绩表现。 风险提示：汇率风险，国际物流风险，其他电商平台的冲击等