每日收盘评论

2023年10月10日 主要观点 煤焦：日内JM2401、J2401期价大幅下挫。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期内上游库存低位仍将支撑焦煤估值，关注煤矿产能释放的恢复情况。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。需求方面，铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。 申银万国期货有限公司 股指IH&IF：A股冲高回落，上证50指数跌0.68%，沪深300指数跌0.75%，两市成交额0.78万亿元，资金方面北向资金净流出54.70亿元，10月09日融资余额增加119.26亿元至15216.26亿元。我们的消费正逐步恢复，经济逐步恢复支撑股指，海外地缘政治风险短期加剧。我们认为目前已有的风险已经被较为充分计价，当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高，建议左侧做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。 研究所联系人：唐广华从业资格号：F03111639投资咨询号：Z0018586联系电话：021-50586292 地址：上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼邮编：200122传真：021 5058 8822网址：www.sywgqh.com.cn 一、当日主要新闻关注 1）国际新闻 日本财务省10日公布的国际收支初步统计报告显示，8月日本经常项目顺差约为去年同期的3倍，至2.28万亿日元（1美元约合149日元），连续7个月实现顺差。数据显示，国际能源价格下降导致进口额减少，贸易逆差缩小是8月日本经常项目顺差的主要原因。 2）国内新闻 据中国商务部网站，10月9日，商务部部长王文涛在京会见美国国会参议院多数党领袖舒默率领的美国国会参议院两党代表团。双方就中美经贸关系和共同关心的经贸问题进行了理性、务实的讨论。 3）行业新闻 近日，交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》（JTG/T2430-2023）。《指南》立足公路工程设施数字化、智能化发展趋势，从更好地支持车辆在公路上进行自动驾驶的需求出发，提出了公路工程设施支持自动驾驶总体架构和主要技术指标，将于今年12月1日起施行。《指南》由交通运输部公路科学研究员主编，华为、百度智行科技、高德云图科技等单位参编。 二、主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指IH&IF：A股冲高回落，上证50指数跌0.68%，沪深300指数跌0.75%，两市成交额0.78万亿元，资金方面北向资金净流出54.70亿元，10月09日融资余额增加119.26亿元至15216.26亿元。我们的消费正逐步恢复，经济逐步恢复支撑股指，海外地缘政治风险短期加剧。我们认为目前已有的风险已经被较为充分计价，当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高，建议左侧做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。 股指(IC和IM)：A股全天震荡走弱，IC2310收跌0.55%，IM2310收跌0.40%。全A成交额小幅增至7753.13亿元，沪股通净卖出54.71亿 元。9月制造业PMI重回扩张区间，国庆长假出行数据表现尚可，近期一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累，市场底部有望夯实。中小盘成长超跌后性价比提升，随着市场筑底，有望迎来超跌反弹，同时金融、地产政策进入情绪钝化期，短期难以看到进一步的相关政策利好，看好后续中小盘成长风格的反弹，多IM空IH套利继续持有，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。 【国债】 国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.75bp至2.6775%。央行公开市场操作单日净回笼3110亿元，Shibor短端品种全线上行，资金面有所收敛。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动，国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。9月官方制造业PMI重返扩张区间，经济景气水平有所回升，主要指标边际改善，长假期间国内旅游出游人数、实现收入、其他餐饮和电影票房保持增长，整体消费持续恢复，房地产优化政策持续出台，预计宽信用效果逐步显现。受巴以冲突影响，海外市场避险情绪升温，发达国家债券收益率普遍回落。在经济指标边际改善和地产政策持续优化的背景下，预计债券市场利率趋于上行，建议谨慎偏空操作，关注落地政策的效果。 2）能化 【原油】 原油：sc下跌1.41%。市场也在关注伊拉克北方原油何时们恢复出口，这影响到每日40-50万桶的原油供应量。土耳其表示从伊拉克输送原油的输油管道已经准备好，很快就能恢复运行。但是本周日两名伊拉克高级石油官员表示，伊拉克尚未收到土耳其关于石油出口管道是否准备好开始运营的正式通知。路透社援引一名高级能源顾问的话说，伊拉克也在等待有关“金融和技术问题”的谈判。这位石油部高级官员表示，土耳其能源部长预计将访问巴格达，恢复伊拉克北部石油出口将是讨论的重点，但没有透露访问何时进行。上周投机商在欧美原油期货减持净多头。截止10月3日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计498094手，比前一周减少31084手；相当于减少3108.4万桶原油。 【甲醇】 甲醇：甲醇下跌2.65%。整体来看，沿海地区甲醇库存在108.5万吨，相比节前下降14.44万吨，跌幅为11.75%，同比上涨70.36%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估50.1万吨附近。沿海重要下游工厂开工负荷偏高，本月重要下游工厂进口船货到港量显著提升，沿海重要公共仓储到港量相应下降。需求稳固，预估10月沿海库存稳中下降。 MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。 【橡胶】 橡胶：周二天胶冲高回落，RU01收于13960，下跌50，合成胶表现持续偏弱，BR01收于12425，下跌225。国内外产胶区逐步进入旺产季，但雨水导致新胶产出释放受限。青岛库存缓慢去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎节后恢复开工，供需相对平衡。合成胶现货调降400元/吨，加之前期检修企业复产影响，短期走势持续偏弱。目前新的利多支撑尚不明显，胶价短期预计延续小幅回调，RU01关注13500处支撑。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调100。煤化工7610，成交不佳。宏观面上，国际原油价格延续弱势，油价大幅下跌对于烯烃端产生负面影响。今日盘面，聚烯烃市场延续下跌趋势，现货成交也明显下降，短期而言，市场支撑未至。策略角度，短期以观望为主，尤其是短期事件频发的当下。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱：国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。纯碱厂家开工负荷率维持在高位，加之进口货源陆续到港，货源供应量充足。多数纯碱厂家采取以价换量策略，市场中低价货源增多，中东部地区部分厂家轻碱价格下调50-100元/吨。下游用户拿货积极性不高，重碱价格阴跌为主。国内浮法玻璃市场价格稳中小涨，交投氛围尚可。华北金彪上调1元/重量箱，主产区沙河受期货盘面影响成交转弱，部分小板抬价松动，贸易商出货平平。华中市场安源价格上涨1元/重量箱，多数厂家产销维持平衡。华东市场山东、安徽、江苏地区部分厂报价上调1-2元/重量箱不等，中下游补货为主，个别厂明日存提涨计划。华南市场今日价格稳定，多数厂家产销基本平衡，稳价维持出货为主，个别厂明日有小涨计划。西南市场云南海生润白玻涨1元/重量箱。西北市场神木瑞诚报价上调1元/重量箱。总体而言，今日商品普遍延续弱势，玻璃期货下跌释放压力。纯碱期货盘面表现依旧弱势。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，关注下方支撑力度，纯碱则仍处于供给增加的压力之下，1月合约耐心等待止跌。 【PTA】 PTA:主力2401合约周二收跌于5880元/吨，华东现货参考6004元。PX中国台湾在1068美元。PX加工费在400美金，PTA加工区间参考156元/吨。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在5-6成，目前，华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原 计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。成本支撑逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5900-6200元/吨。 【乙二醇】 乙二醇：主力2401合约周二收跌于价格4075元/吨，华东现货在3999元，近期的降负难以持续，短期港口卸货效率偏低，后续预计到港偏多，所以整体供应压力仍强。华东主港地区MEG港口库存总量107.15万吨，较上一统计周期减少0.95万吨。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 3）黑色 【钢材】 钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。 【铁矿】 铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。 【煤焦】 煤焦：日内JM2401、J2401期价大幅下挫。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期内上游库存低位仍将支撑焦煤估值，关注煤矿产能释放的恢复情况。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。需求方面，铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的 持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。 【铁合金】 铁合金：今日SM2311、SF2311期价震荡走弱。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润偏低。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格