品种策略日报-铜锌铅

20231019申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 66,700 21,150 16,380 涨跌 530 135 165 涨跌幅 0.80% 0.64% 1.02% 成交量 71,210 143,196 56,359 持仓量 140,576 80,046 67,802 持仓量变化 -13,269 -4,932 -6,826 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 66,715 21,480 16,340 涨跌 -35 400 175 升贴水 80 200 -90 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $7,992.00 $2,434.00 $2,090.50 前日3个月收盘价 $7,961.00 $2,424.00 $2,091.50 涨跌 $21.50 $13.00 $12.50 涨跌幅 0.27% 0.54% 0.60% 成交量 16,943 5,253 4,833 最高 $8,069.50 $2,462.00 $2,115.00 最低 $7,965.00 $2,421.00 $2,087.50 现货升贴水 -71.00 -16.75 16.25 库存 191,675 80,325 108,100 库存变化 11,000 -1,525 2,475 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.35 8.69 7.84 宏观消息 中国三季度GDP同比增长4.9%。中国9月社会消费品零售总额连续两个月回升，同比增长5.5%，增幅较8月加快0.9个百分点，超预期。汽车同比反弹至2.8%，餐饮零售增速回升至13.8%，商品零售加速恢复。中国9月规模以上工业增加值同比增长4.5%，制造业增长5%。41个大类行业中有26个行业增加值保持同比增长。1-9月全国固定资产投资增长同比3.1%，工业投资同比增长9.0%。制造业投资增长6.2%，增速比1-8月份加快0.3个百分点。中国1-9月全国房地产开发投资同比下降9.1%， 行业信息 【安托法加斯塔：2023年三季度铜产量环比增长16%】当地时间10月18日，智利矿业公司安托法加斯塔（AntofagastaPLC）发布2023年第三季度生产报告。报告显示，安托法加斯塔2023年第三季度铜产量为17.36万吨，环比增长16.0%，主要由于洛斯佩兰布雷斯和森蒂内拉的产量均有所增长。前三季度铜产量同比增长4.1%至46.91万吨。三季度黄金产量为5.74万盎司，环比增长30.5%；钼产量为3200吨，环比增长33.3%。2023年铜产量指导仍为64万-67万吨。2024年铜产量预计在67-71万吨之间，增加主要反映了洛斯佩兰布雷斯第一阶段扩建项目的进展情况。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅回落，回吐部分日间涨幅。昨日良好的宏观数据推升铜价，昨日LME库存增加1.1万吨至两年高点19万吨。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价冲高回落。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。