锡期货周报

【行情复盘】 本周沪锡主力合约2311先抑后扬，整体重心有所下移，收于213840元/吨，周环比下跌1.55%。 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月13日星期五 【重要资讯】 1.美国PPI数据好于预期，美联储11月加息路径扑朔迷离：美国9月PPI年率录得2.2%，超过预期的1.60%；月率录得0.5%，超过预期的0.30%。2.安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年9月上述企业精锡总产量为15156吨，环比上涨17.1%，同比下滑5.8%。分地区产量来看，西南和华东地区产量环比分别上涨49.0%和0.3%。华南、华中、华北地区产量环比分别下滑7.4%、66.1%和23.8%。截至前9个月，国内样本企业共计生产精锡13.1修正万吨，同比上涨5.6%。 【交易策略】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率因假日因素环比小幅下降。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将有所下降。近期沪伦比震荡偏强，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。节前最后一周铅蓄电池企业开工周环比显著下降，预计节后将有所回升。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比大幅下降。精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎，只在价格下跌时加大采购量。供应端因假日期间炼厂停产较小而维持较为宽松的局面。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。沪锡连续小幅反弹，建议空单减仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。 目录 一、内外盘价格走势.......................................................................................................................................1二、美元指数与有色金属指数.......................................................................................................................1三、现货与升贴水...........................................................................................................................................2四、沪伦比值...................................................................................................................................................3五、锡精矿.......................................................................................................................................................3六、精练锡.......................................................................................................................................................4七、库存...........................................................................................................................................................5八、镀锡板.......................................................................................................................................................6九、全球精锡供需平衡表...............................................................................................................................6十、LME锡持仓...............................................................................................................................................7十一、技术分析...............................................................................................................................................8十二、宏观信息与行业信息...........................................................................................................................8 一、内外盘价格走势 本周沪锡主力合约2311先抑后扬，整体重心有所下移，收于213840元/吨，周环比下跌1.55%。 二、美元指数与有色金属指数 美国9月非农数据意外大涨。巴以冲突升级。国际原油价格先抑后扬。美联储言论偏鸽，11月加息可能性降低。美国9月CPI略超预期。本周美元指数先抑后扬，外盘伦铝震荡偏强。 三、现货与升贴水 10月13日当周，现货锡价震荡走强，但市场成交依然清淡，周内最低触及1217750元/吨，最高222250元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货1200元/吨，最低贴水800元/吨，截至10月13日华东锡价均价升水350元/吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 9月15日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11000-15000元/吨，均价13000元/吨，较前一周上涨1750元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报15000-19000元/吨，均价17000元/吨，较前一周上涨1750元/吨。 海关数据显示，8月份锡矿砂及精矿进口量27080吨，同比增加57.19%；1-8月累计进口量172007吨，同比增加2.14%。 六、精练锡 据SMM调研，9月国内精炼锡产量为1.54万吨，较8月份环比变动45.28%，同比变动2.20%，1-9月累计产量12.22万吨，同比变动1.52%。预计10月国内精炼锡产量在1.48万吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-08月精练锡进口量2,491.11吨，环比减少9.71%。 七、库存 10月12日当周LME锡库存较前一周增加55吨至7,480吨，上期所锡库存减少1048吨至6,421吨。两大交易所总库存为13,901吨，较前一周减少993吨。国内外锡库总体处于高位，未来或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，10月6日锡库存较前一周增加646吨，至9396吨。 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2023年8月，镀锡板产量为11万吨，环比减少-8%，较去年同期减少0万吨。 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年7月，全球精炼锡产量为2.66万吨，消费量为2.59万吨，供应过剩0.07万吨。2023年1-7月，全球精炼锡产量为19.8万吨，消费量为19.1万吨，供应过剩0.69万吨。2023年7月，全球锡矿产量为2.11万吨。2023年1-7月，全球锡矿产量为17.29万吨。 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止10月6日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,412手，较上一周增长530手。LME锡投资基金净多持仓为-362手，较上一周增长137手。LME锡商业企业净多持仓为-770手，较上一周减少451手。 十一、技术分析 十二、宏观信息与行业信息 1、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年9月上述企业精锡总产量为15156吨，环比上涨17.1%，同比下滑5.8%。分地区产量来看，西南和华东地区产量环比分别上涨49.0%和0.3%。华南、华中、华北地区产量环比分别下滑7.4%、66.1%和23.8%。截至前9个月，国内样本企业共计生产精锡13.1修正万吨，同比上涨5.6%。 2、第一锡业(First Tin)公司在其塔朗加(Taronga)锡项目发布的最新矿产资源评估中，将其资源规模增加了一倍多。除此之外，他们还公布了其矿物加工测试工作的结果，确定了一条生产廉价、可销售精矿的途径。 3、Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。Heemskirk由多个锡矿床组成，其中最大的 Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探。目前，Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨，锡品位为0.96%，含锡量为2.25万吨。与去年更新的数据相比，含锡量增加了30%。 4、根据中国海关公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨，折金属量6514.3吨，环比小幅增长6.3%。其中缅甸进口在8月禁矿前集中进入国内，因此8月仍有数据，实物量22845吨，环比下滑13.4%。由于品位抬升，含锡量达到3700余吨，环比仍增长16.0%；刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总量环比亦小幅增长3.9%；澳洲进口量环比下降17.5%。截至2023年8月末，我国进口锡精矿实物量总计17.2万吨，同比上涨2.1%；折金属总量4.4万吨，同比下降4.4%。 5、精锡进出口方面，8月内外盘价差较上一月有明显扩大至6000元/吨以上，当月进口精锡量也呈现小幅增加之势；精锡出口受日韩、中国台湾地区以及欧洲需求缩减而小幅回落。具体数据统计看，2023年8月我国进口精锡2360吨，环比上涨8.6%，同比上涨381.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量78.8%；出口精锡831吨，环比下滑17.6%，同比下滑32.5%。截至2023年8月末，我国共