尿素日报：现货价格小幅反弹，市场观点仍存分歧

研究院化工组 策略摘要 研究员 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 中性：10月16日，尿素现货小幅反弹60-70元/吨，整体维持在2400元/吨左右；但市场观点出现分歧，部分工厂表示尿素货源偏紧，而新单成交依旧缓慢。货源偏紧原因在于低价单成交较好，在煤炭、天然气等原料大幅上涨基础上，成本支撑因素或占据主要作用。新单成交缓慢则在于随着前期检修装置逐渐复工，外加部分企业新增产能投产，尿素日产水平提升，市场开始累库。综上所述，短期来看尿素价格或呈震荡态势，或不具备大幅上行的条件，但供需矛盾仍存在；建议期货市场以中性对待，后期关注淡储政策、出口政策变动、气头企业限产等情况。 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 期货市场：10月16日尿素主力收盘2122元/吨（+14）；主力合约前二十位多头持仓：183797（-11551），空头持仓：184160（-3488），净多持仓：-363（-8063）。现货：10月16日河南商丘小颗粒报价：2390元/吨（+60）；山东菏泽小颗粒报价：2360元/吨（+50）；江苏沐阳小颗粒报价：2430元/吨（+60）。 原料：10月16日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-58美元/吨（0）。 生产：截至10月12日，全国周度尿素产量124.3万吨（+1.53），山东周度尿素产量15.25万吨（+0.65）；开工率方面：尿素企业产能利用率82.54%（+1.01%），其中 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 煤制尿素：82.01%（+0.87%），气制尿素：84.18%（+1.48%）。 库存：截至10月12日，国内尿素样本企业总库存量为43.99万吨（+11.87）；尿素港样本库存量为25.2万吨（+3.3）。 消费：截至10月12日，复合肥产能利用率32.72%（-6.8%）；中国三聚氰胺产能利用率为60.66%（-7.79%）；中国尿素企业预收订单天数4.53日（+0.18） 观点：10月16日，尿素现货价格小幅反弹60-70元/吨，整体维持在2400元/吨左右；市场观点出现分歧，部分工厂表示尿素货源偏紧，但新单成交依旧缓慢。 ■策略 中性：尿素现货从国庆节前价格开始回落，今天迎来小幅反弹，现货价格上涨60-70元/吨，整体维持在2400元/吨左右。但市场观点出现分歧，部分工厂表示尿素货源偏紧，而新单成交依旧缓慢。货源偏紧原因在于低价单成交较好，在煤炭、天然气等原料大幅上涨基础上，成本支撑因素或占据主要作用。新单成交缓慢则在于随着前期检修装置逐渐复工，外加部分企业新增产能投产，尿素日产水平提升，市场开始累库。综上所述，短期来看尿素价格或呈震荡态势，或不具备大幅上行的条件，但供需矛盾仍存在；建议期货市场以中性对待，后期关注淡储政策、出口政策变动、气头企业限产等情况。 ■风险 日产变动情况、需求变动情况、企业库存变动情况、淡储消息、气头企业限产情况、出口政策变动、市场成交氛围 目录 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张.............................................................................................................................................................7图23:尿素期货持仓量丨单位：手.....................................................................................................................