基本面高频数据跟踪：基本面弱平稳

固定收益定期 基本面弱平稳——基本面高频数据跟踪 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资作者 证券研究报告|固定收益研究 2023年10月16日 占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物 价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.4点（前值为119.4点），本周同比增长4.5%（前值为增长4.5%），基本持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子与上周持平为5.5%。 生产方面，工业生产高频指数为119.8，本周同比回升至5.0%（前值为增长4.9%）。电炉开工率为59.9%，9月29日当周的电炉开工率为61.5%；聚酯开工率为88.5%，9月29日当周的电炉开工率为87.6%。 商品房销售高频指数为55.0，本周同比降幅小幅缩小至下降15.4%（前值为下降16.1%）。30大中城市商品房成交面积回升至35.4万平方米，100大中城市成交土地溢价率回落至2.5。 基建投资高频指数为120.9，本周同比降幅扩大至下降5.2%（前值为下降3.9%）。石油装置开工率回落至36.0%。 出口高频指数为125.7，本周同比回升至0.9%（前值为0.3%）。CCFI 指数当周回落至820点，RJ/CRB商品指数回落至279.9点。 消费高频指数为119.8，本周同比回落至7.2%（前值为7.6%）。最新的乘用车零售销量回升至128619辆，日均电影票房回落至7460万元。 物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值为0.1%）；PPI月环比预测为0.4%（前值为0.3%）。最新一期猪肉平均批发价回落至21.8元/公斤，最新一期28种重点监测蔬菜平均批发价持平为5元/公斤。秦皇岛港 动力煤（山西产）平仓价回升至1023元/吨，布伦特原油期货结算价上升 至87.7美元/桶，LME铜现货结算价回升至7951美元/吨。 库存高频指数为142.6，本周同比持平于至4.0%（前值增长4.0%）。国内PTA库存天数小幅回升至5.0天，纯碱库存天数回升至31.5天。 交通运输方面，交运高频指数为123.8，本周同比回落至6.9%（前值为增长7.0%）。一线城市地铁客运量回升至3839万人次，整车货运量指数小幅回升至114点，国内执行航班回落至12422架次。 融资方面，融资高频指数为178.1，本周同比回升至14.3%（前值为增长14.1%），同比回升。周内地方债累计净融资回升至2563亿元，信用债累计净融资回升至350亿元，6M国股银票转贴现利率回落至1.26%。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；既有经济规律可能失效。 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 研究助理朱帅 执业证书编号：S0680123030002邮箱：zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期：货币和财政，谁更有效？》2023- 10-15 2、《固定收益定期：政府债券供给放量，现券未现挤出效应——流动性和机构行为跟踪》2023-10-14 3、《固定收益点评：政府债券能否带动企业贷款？—9 月金融数据点评》2023-10-14 4、《固定收益点评：通胀偏弱，PPI能否持续改善仍需观察》2023-10-13 5、《固定收益点评：土地市场走弱，分化继续加大— 2023M9土地成交数据盘点》2023-10-13 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数：基本面高频指数与上周持平4 生产：开工率呈现分化6 地产销售：商品房成交面积仍较弱8 基建投资：石油装置开工率回落9 出口：集装箱运价指数回落10 消费：乘用车厂家销售回升11 CPI：食品价格回落回落12 PPI：能源价格小幅回升13 交运：客运和货运回升15 库存：库存大规模回升16 融资：地方债和信用债融资净融资大幅回升18 风险提示18 图表目录 图表1：基本面高频指数跟踪5 图表2：国盛固收基本面高频指数5 图表3：利率债多空信号指数5 图表4：工业生产周频指数6 图表5：南方八省主要电厂煤炭日耗6 图表6：电炉开工率6 图表7：聚酯开工率6 图表8：钢胎样本企业开工率7 图表9：PTA开工率7 图表10：地产销售周频指数8 图表11：30大中城市商品房成交面积8 图表12：100大中城市成交土地溢价率8 图表13：100大中城市供应土地规划建筑面积8 图表14：基建投资高频指数9 图表15：地炼开工率9 图表16：水泥发运率9 图表17：石油沥青开工率9 图表18：出口高频指数10 图表19：CCFI指数10 图表20：义乌中国小商品指数10 图表21：RJ/CRB商品价格指数10 图表22：韩国旬度出口增速10 图表23：海外主要经济体花旗经济意外指数10 图表24：消费高频指数11 图表25：乘用车厂家零售11 图表26：日均电影票房11 图表27：柯桥纺织价格指数11 图表28：CPI环比周频预测12 图表29：猪肉平均批发价12 图表30：农产品批发价格指数12 图表31：食用农产品价格指数变动12 图表32：PPI环比周频预测13 图表33：螺纹钢期货结算价13 图表34：国内动力煤和国际动力煤价格13 图表35：原油及成品油价13 图表36：LME铜和LME铝结算价格14 图表37：生产资料价格指数波动14 图表38：交运周频预测15 图表39：一线城市地铁客流量15 图表40：整车货运流量指数15 图表41：执飞航班架次15 图表42：库存周频预测16 图表43：主要钢材品种库存16 图表44：电解铝库存16 图表45：纯碱库存16 图表46：阴极铜库存17 图表47：PTA库存天数17 图表48：融资周频预测18 图表49：6M国股银票转贴现利率18 图表50：地方债和信用债融资18 图表51：票据和存单利差18 总指数：基本面高频指数与上周持平 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为10月7日-10月13日： 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.4点（前值为119.4点），本周同比增长4.5% （前值为增长4.5%），基本持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子与上周持平为5.5%。 生产方面，工业生产高频指数为119.8，前值为119.8，本周同比增长5.0%（前值为增长4.9%），同比回升。 总需求方面，商品房销售高频指数为55.0，前值为54.5，本周同比下降15.4%（前值为下降16.1%），同比回落小幅收窄；基建投资高频指数为120.9，前值为122.5，本周同比回落至下降5.2%（前值为下降3.9%）；出口高频指数为125.7，前值为125.0，本周同比回升至0.9%（前值为0.3%）；消费高频指数为119.8，前值为120.3，本周同比回落至7.2%（前值为7.6%）。 物价方面，CPI月环比预测为0.0%（前值为0.1%）；PPI月环比预测为0.4%（前值为0.3%）。 库存高频指数为142.6，前值为142.6，本周同比持平于4.0%（前值为增长4.0%）。 交通运输方面，交运高频指数为123.8，前值为123.9，本周同比回落至6.9%（前值为增长7.0%）。 融资方面，融资高频指数为178.1，前值为177.8，本周同比增长14.3%（前值为增长14.1%），同比回升。 图表1：基本面高频指数跟踪 项目（周度均值，高频指数2019年=100) 单位 本周环比 前周环比 10-13 10-06 09-29 09-22 去年同期 本周同比 国盛固收基本面高频指数 利率债多空信号因子 % 0.0 0.0 5.5 5.5 5.5 5.6 5.8 -0.3 国盛固收基本面高频指数 点 0.0 0.0 119.4 119.4 119.4 119.3 114.3 4.5 生产 生产高频指数 点 0.0 0.0 119.8 119.8 119.8 119.8 114.2 5.0 电炉开工率 % -0.8 -0.8 59.9 60.7 61.5 66.7 56.3 3.6 聚酯开工率 % 0.4 0.4 88.5 88.1 87.6 88.1 83.8 4.7 半胎开工率 % 3.2 -2.6 72.5 69.3 71.9 72.1 64.4 8.1 全胎开工率 % 14.4 -9.0 64.3 49.9 58.9 64.6 58.9 5.3 PTA开工率 % -1.9 -1.9 77.0 78.9 80.7 83.7 76.3 0.7 PX开工率 % -0.3 -0.3 79.6 79.9 80.2 79.0 79.4 0.3 中国:日耗量:煤炭:南方八省电厂 万吨 -18.7 -18.7 179 198 216 210 187.9 -9.1 煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 万吨 -1.9 -2.6 43.6 45.5 48.2 41.9 34.8 8.8 房地产 商品房销售高频指数 点 0.8 0.4 55.0 54.5 54.3 54.2 65.0 -15.4 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 24.8 -36.0 35.4 10.6 46.6 38.6 40.6 -5.2 100大中城市:成交土地溢价率 % -1.8 1.8 2.5 4.3 2.5 1.6 1.7 0.8 100大中城市:供应土地规划建筑面积 万平方米 -1,010.0 227.5 859 1,869 1,642 1,836 4,384.5 -3525.4 基建 基建投资高频指数 点 -1.3 -1.1 120.9 122.5 123.9 124.6 127.5 -5.2 开工率:石油沥青装置 % -2.0 -2.0 36.0 38.0 40.0 41.6 42.4 -6.4 水泥发运率:全国 % 48.0 50.8 52.2 出口 出口高频指数 点 0.6 0.3 125.7 125.0 124.6 124.6 124.7 0.9 CCFI指数 点 -16.0 -16.0 820 836 852 872 2,026.3 -1206.3 义乌小商品出口价格指数 点 -0.7 -0.3 102.8 103.5 103.8 105.7 104.2 -1.4 RJ/CRB商品价格指数 点 1.7 -7.6 279.9 278.2 285.7 288.0 280.7 -0.8 韩国旬度出口增速 % 0.0 0.0 -7.8 -7.8 -7.8 -7.8 -16.9 9.1 美国花旗意外指数 点 5.8 4.2 56.6 50.8 46.6 57.0 9.1 47.5 欧洲花旗意外指数 点 8.6 -0.5 -39.4 -47.9 -47.4 -54.8 3.8 -43.1 消费 消费高频指数 点 -0.4 -1.2 119.8 120.3 121.8 123.6 111.8 7.2 乘用车厂家批发 辆 64,127 128,619 64,492 52,228 乘用车厂家零售 辆 87,169 163,496 76,327 66,753 日均电影票房 万元 -26,302 22,817 7,460 33,762 10,945 5,716 3,323 4,137 库存 库存高频指数 点 0.0 0.1 142.6 142.6 142.4 142.3 137.1 4.0 中国:现货库存:电解铝:合计 万吨 5.3 5.3 61.3 56.0 50.7 53.0 66.4 -5.0 库存天数:PTA:国内 天 0.1 0.1 5.0 5.