能化产业周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756联系人：张英执业编号：F03105021 2023-10-16 01能化品种核心观点总结 目录 02橡胶:再创新高 尿素：供应压力显现 03 04甲醇：震荡运行 0505氯碱：供需预期承压逢高偏空对待 0606聚烯烃：低价成交改善低位或有反弹 能化品种核心观点总结 橡胶:再创新高01 走势回顾：本周ru主力合约大涨6.53%，受到原油止跌、地缘政治以及基本面上的库存继续去库刺激，橡胶再次受到了资金的追捧，表现十分亮眼。 后市展望：在没有重大宏观变化前保持强势。 操作建议：多单持有。 资料来源：博易大师，长江期货 尿素：供应压力显现02 1市场变化：本周尿素期货价格震荡下行后上调，10月13日UR2401合约收盘价2158元/吨，较上周下跌50元/吨，跌幅2.32%。中国小颗粒尿素现货价格弱势下行，市场日均价2352元/吨，下跌80元/吨，主力基差244元/吨。 供应端：近期尿素开工率回升，日均产量提高至17.76万吨水平，后期检修装置恢复加新增产能投产，预计供应逐步增加。 成本端：无烟煤价格僵持，动力煤价格窄幅向上，尿素毛利率回落，成本有一定支撑。。 需求端：尿素秋季肥零散用肥备肥，复合肥开工率高位运行后逐步下降，复合肥库存增加明显，预计复合肥开工整体偏低水平运行。淡季储备将陆续开始，关注市场备肥心态变化。 库存端：尿素企业库存47.6万吨，较上周增加27.2万吨，累库斜率增加，港口尿素少量集港，关注出口动态调整。 主要运行逻辑：尿素供应有持续增加预期，需求端有农需用肥、商业储备和出口预期支撑，短期预计震荡偏弱运行为主，中期仍然等待利多兑现。 风险提示：尿素装置减产检修情况、出口招标情况、复合肥开工情况、煤炭价格波动4 甲醇：震荡运行03 1市场变化：本周甲醇期货价格震荡偏弱，MA2401合约10月13日收盘价2443元/吨，较上周下跌33元/吨，环比跌幅1.33%。现货方面，江苏太仓甲醇价格先涨后跌，市场均价2470元/吨。 2供应端：甲醇开工率回升，下周预计装置检修减少，目前开工率处于历史高位水平，整体供应充裕。 成本端：煤炭价格窄幅上涨，对甲醇成本有一定支撑，甲醇生产利润中性。 需求端：甲醇制烯烃开工提升，近期下游烯烃价格偏强，甲醇制烯烃利润好转。传统下游需求改善，尤其醋酸。 库存端：甲醇企业库存小幅下降，港口库存回落明显。 主要运行逻辑：供应有增加预期，需求有阶段性改善，但增量有限。甲醇库存小幅回落，但仍处于中高位，叠加能源和宏观面影响，预计甲醇价格震荡运行。3 风险提示：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况 氯碱：供需预期承压逢高偏空对待04 后市展望： PVC：信发、北元等检修，氯碱供应阶段性下降，截至10月12日PVC整体开工负荷率80.05%，环比下降1.62个百分点；随着装置检修减少，开工还有提空间。需求端整体旺季不及预期，近期低价下备货有所增加，出口交付减少支撑不足。截止10月12日，华东及华南样本仓库总库存华东及华南样本仓库总库存39.62万吨，较上一期增加0.51%，同比增加8.52%。截至10月12日，样本生产企业PVC粉可售库存为0.59万吨，较上期减少0.17万吨；样本生产企业PVC粉厂区库存为38.89万吨，较上期增加1.34万吨。宏观面，海外宏观压力略缓解，国内宏观数据有继续边际改善预期。综合来看，供应阶段性小降，需求端低价补库增多，但库存高位去化不畅，供需面难有有效支撑，中长线基本面仍偏弱，继续关注成本走势及宏观政策面。 烧碱：烧碱周度产能利用率为83.2%（-1.8%），周度检修损失量15.01万吨（+12.69%），周度产量77.67万吨（+0.26%）。山东信发50万吨装置预计10月11日进入检修；山东金岭60万吨装置10月12日开始停车，预计检修15天；天津乐金29万吨氯碱设备10月7日开始检修，检修半个月附近，10月仍有不少装置检修。需求方面，氧化铝开工率81%，截止10月12日，粘胶短纤周度产能利用率78.88%（-0.46%），江浙地区综合开机率为69.51%（-0.39%），下游整体需求尚可，但高价跟进力度不足。截至10月12日，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存39.88万吨（+23.51%）。整体来看，前期检修装置陆续恢复致供应增量，目前计划检修的装置逐步加入中，各大区库容比均有所增加，下游观望情绪浓厚，刚需跟进为主。现货震荡偏弱，基差较大对盘面有一定支撑，但05合约较远波动较大。长期而言，检修结束后，烧碱将面临高供应，高利润的局面或难持续。 聚烯烃：低价成交改善低位或有反弹05 后市展望：基差走弱，现货价格表现相对坚挺，海外价格有所走强。基本面看，供应端检修结束陆续回归，开工维持往年同期相当水平，东华、金发新产能逐步释放，聚烯烃整体供应依旧充足。下游整体旺季需求表现一般，农膜、包装膜及PE管件等开工率环比上升，价格下跌后补库有所增加。据市场传闻称，10月13日塑料主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日持平；去年同期库存大致74万吨。供增需弱，聚烯烃库存高位去化不畅，对价格形成一定制约。有传言称进一步财政措施以实现年度增长目标，宏观或有边际回暖。油价暂稳，对聚烯烃成本支撑暂稳，近期现货低价成交改善，短期聚烯烃不宜过分追空，继续关注成本端价格走势和宏观面消息。 利多因素：原油上涨，宏观超预期，供应减量。利空因素：旺季不及预期，原油大幅下行。 橡胶:再创新高 01原料价格 泰国胶水周均收购价50.15泰铢/公斤，环比上涨3.66%。折合人民币10067元/吨。 国内方面，海南胶水收购价12300元/吨，环比上涨200元/吨；云南胶水收购价为11700-12200元/吨，环比上涨450元/吨。 下游开工02 本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.79%，环比提高3.18个百分点。 本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为63.9%，环比提高14.35个百分点。 库存03 截止本周四天然橡胶期货仓单总量为21.96万吨，环比减少0.03万吨；20#仓单库存为7.14万吨，环比增加0.37万吨。 青岛地区总库存为71.42万吨，环比减少3.24万吨，降幅4.34%。其中保税库存15.91万吨，环比减少0.99万吨，降幅5.86%；一般贸易库存55.51万吨，环比减少2.25万吨，降幅3.9%。 资料来源：卓创资讯，长江期货 交割利润04 周均生产成本12650元/吨，交割利润888元/吨，环比增加334元/吨。 相关品05 STR20#混合胶贴水SBR1502在550元/吨，环比走强850元/吨；贴水BR9000在300元/吨，环比走强800元/吨。多20号胶空合成橡胶策略获利丰厚。 基差与套利06 本周基差走弱，因盘面迅速上涨，基差为-1395元/吨，环比走弱90元/吨。 跨品种套利方面，ru-nr价差在3400-3500区间时，介入空沪胶多20号胶套利。 跨期套利方面，ru1-5基差在250-350区间时，介入空1多5套利，目前和建仓的价差区间尚有距离，耐心等待。 资料来源：卓创资讯，长江期货 资料来源：博易大师，长江期货 技术分析07 主力合约周线实现了一年来的突破，下一目标为更早的震荡区间的上沿15500-15800。日线方面，由于极强的突破了一年来的封锁区间，时间周期长，短期指标失效，因此当把周期拉长来看日线的技术走势时其实是等于和周线的技术走势重叠了，因此短期先参考周线的指标。 03 尿素：供应压力显现 01尿素周行情回顾： 本周尿素期货价格震荡下行后上调，10月13日UR2401合约收盘价2158元/吨，较上周下跌50元/吨，跌幅2.32%。中国小颗粒尿素现货价格弱势下行，市场日均价2352元/吨，下跌80元/吨，主力基差244元/吨。 03重点数据跟踪-供应 本周中国尿素开工负荷率78.01%，较节前提高1.05个百分点。其中气头企业开工负荷率81.87%，较节前持平。尿素日均产量提升至17.76万吨。近期有河南心连心、内蒙古乌兰、山东联盟等企业复产，山东华鲁恒升、山东瑞星等企业减产检修，周度损失量4.24万吨左右，整体供应呈现增加趋势，日均产量逐步回升。 重点数据跟踪-成本04 本周煤炭无烟煤市场价格僵持维稳，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1420-1480元/吨，山西阳泉地区S1-1.5无烟洗小块含税价1240-1310元/吨。山东动力煤市场价925元/吨，较上周上涨25元/吨。 天然气价格区间运行。 本周合成氨价格整体上扬，市场均价3450元/吨，较上周下跌7.45%，合成氨与尿素价差走弱。 重点数据跟踪-利润05 本周国内煤头尿素企业毛利率为9.2%，较上周降低3.5个百分点。气头尿素企业毛利率13.06%，周环比降低0.65个百分点。近期煤炭价格僵持、尿素价格走弱，尿素利润有所回落。 重点数据跟踪-需求06 本周主要尿素生产企业平均预收天数4天，尿素企业周度产销率96.2%。 重点数据跟踪-农业需求07 本周全国复合肥企业产能运行率32.72%，较上周降低6.78个百分点。复合肥库存41.3万吨，较上周增加3.45万吨。安徽、河南等地区部分检修复合肥产线恢复生产，秋季备肥订单陆续出货，复合肥库存提升。 08重点数据跟踪-工业需求 本周中国三聚氰胺企业平均开工负荷率63.44%，较上周降低5.12个百分点，周产量2.882万吨，较上周减少0.194万吨。三聚氰胺企业开工率提升后再次回落。三聚氰胺尿素法利润-513.3元/吨，三聚氰胺利润继续承压。 重点数据跟踪-库存09 本周尿素企业库存47.6万吨，较上周增加27.2万吨，增幅133.33%，港口库存23.3万吨，较上周减少6.6万吨，减幅22.1%，企业库存已出现累库趋势，累库斜率变陡。 重点数据跟踪-基差及价差11 04 行情回顾：01 本周甲醇期货价格延续震荡偏弱，MA2401合约10月13日收盘价2443元/吨，较上周下跌33元/吨，环比跌幅1.33%。现货方面，江苏太仓甲醇价格先涨后跌，市场均价2470元/吨。 03重点数据跟踪-供应 本周甲醇装置产能利用率84.01%，环比减少1.73个百分点。周度产量177.11万吨，环比增加2.21万吨。 本周内蒙古荣信、西北能源、内蒙古和百泰、沪蒙能源等新增检修或减产装置，内蒙古国泰及山西一套装置计划恢复，整体损失量多于恢复量，目前开工率处于历史偏高水平，整体供应充裕。 重点数据跟踪-成本利润04 鄂尔多斯Q5500动力煤价格较节前下跌5元/吨至870元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格较节前下跌5元/吨至870元/吨，西南天然气价格较节前稳定至2.13元/立方。 R225 G0 B0本 周 煤 制 甲 醇 周 度 平 均 利 润 为-555.17元/吨，较上 周减 少121.38元/吨，近期煤炭价格窄幅上涨，甲醇产业链上游利润有所回落。 重点数据跟踪-需求05 本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率92.82%，环比上周增加5.39%，从9月甲醇制烯烃开工持续提升，对甲醇需求支撑增强。近期原料聚烯烃价格偏强震荡，甲醇制烯烃利润有所恢复。 重点数据跟踪-传统下游需求06 重点数据跟踪-库存07 本周甲醇样本企业库存量42.33万吨，环比上周减少1.08万吨，降幅2.49%。港口库存量88.1万吨，较上周减少6.64万吨，降幅7.0%，企业库存与港口库存均有回落。 04 本周PVC跌后弱稳01 本周PVC市场