白糖周报20231016美尔雅期货白糖周报 20231016研究员：张元投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn 23主要观点行情回顾基本面分析1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 4价差跟踪 主要观点多空交织，郑糖震荡观望巴以冲突升级，原油暴涨，带动原糖大幅反弹，一定程度上利好内盘。国际方面，巴西公布了9月下半月产量同比继续大幅上涨，糖醇比处于历史高位，但厄尔尼诺对于北半球白糖产量的影响仍然存在。有知情人士称，印度可能在10月1日开始的新季节期间限制出口，并将很快做出决定。他们表示，如果国内供应改善，则可分配一些出口配额。国内方面，节前国储糖进行了第一批次12.65万吨的竞拍，抛储数量不及预期，竞拍价格也高于预期，预期差对盘面形成支撑。随后华储继续发布会员申请通告，着手准备下一批的储备糖竞拍。消息方面，近期传闻ICE原糖10月交割糖大量销往中国，预计数量在100万吨，估计是配额内的进口额度。此外北方甜菜糖也进入新榨季，一定程度上补充了糖源。策略：国内第一阶段抛储政策落地，整体利空已被市场消化，关注下一批抛储计划，国际方面巴西港口堵港风险再现，厄尔尼诺下北半球供应风险仍存。近期国内供应糖源增加，现货价格大幅下调，周五外盘原油暴涨带动原糖走高，预计近期郑糖盘面震荡调整为主，操作上暂时观望。 行情回顾多空交织，郑糖震荡观望数据来源：博易大师 美尔雅期货 基本面分析白糖主要影响因素综述关键词类别因素综述宏观美国在地缘政治事件冲突加深的影响下，市场恐慌情绪升温，周五VIX上涨幅度超出15%，权益市场中短线承压；另一方面，原油价格的反弹引发通胀高位震荡的担忧，叠加美国经济数据和就业市场的韧性，预计美联储后续的言论维持谨慎态度，十年期美债收益率短期难以下行、延续高位震荡的可能性较大，中美利差延续高位、资金仍然存在流出压力。供给国外1、UNICA:2023/24榨季截至9月下半月，巴西中南部地区累计产糖3261.5万吨,同比增加23.77%。国内1、据Williams发布的数据，截至10月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为118艘， 此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为567.92万吨，此前一周为400.83万吨。需求国内截至2023年9月底，全国累计销售食糖853万吨，同比减少14万吨；累计销糖率95.1%，同比加快4.4个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6270元/吨，同比回升516元/吨；2023年9月成品白糖平均销售价格7009元/吨。库存国内8月全国新增工业库存44万吨，上期值88万吨。进口利润配额外巴西原糖配额外进口加工利润-1254元/吨，泰国原糖配额外进口加工利润-1134元/吨。 基本面分析3.1 美联储9月维持基准利率不变，但决议上调了利率水平和经济展望预期数据来源：同花顺iFinD，美尔雅期货原油价格的反弹引发通胀高位震荡的担忧，叠加美国经济数据和就业市场的韧性，预计美联储后续的言论维持谨慎态度，十年期美债收益率短期难以下行、延续高位震荡的可能性较大，中美利差延续高位、资金仍然存在流出压力。 基本面分析3.2 UNICA:2023/24榨季截至9月下半月，巴西中南部地区累计产糖3261.5万吨,同比增加23.77%9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4477.7万吨，较去年同期的2529.8万吨增加了1947.9 万吨，同比增幅达77.00%；甘蔗ATR为154.25kg/吨，较去年同期的155.53kg/吨下降了1.28kg/吨；制糖比为51.12%，较去年同期的45.32%增加了5.80%；产乙醇22.21亿升，较去年同期的14.29亿升增加了7.92亿升，同比增幅达55.38%；产糖量为336.4万吨，较去年同期的169.9万吨增加了166.5万吨，同比增幅达98.02%。数据来源：UNICA，美尔雅期货2023/24榨季截至9月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为49308.7万吨，较去年同期的43163.1万吨增加了6145.6万吨，同比增幅达14.24%；甘蔗ATR为140.13kg/吨，较去年同期的140.94kg/吨下降了0.81 kg/吨；累计制糖比为49.54%，较去年同期的45.46%增加了4.08%；累计产乙醇234.29亿升，较去年同期的215.28亿升增加了19.01亿升，同比增幅达8.83%；累计产糖量为3261.5万吨，较去年同期的2635.3万吨增加了626.2万吨，同比增幅达23.77%。 基本面分析3.3 巴西23/24榨季维持高糖醇比格局。 甘蔗ATR为154.25kg/吨，较去年同期的155.53kg/吨下降了1.28kg/吨；制糖比为51.12%，较去年同期的45.32%增加了5.80%；产乙醇22.21亿升，较去年同期的14.29亿升增加了7.92亿升，同比增幅达55.38%；产糖量为336.4万吨，较去年同期的169.9万吨增加了166.5万吨，同比增幅达98.02%。数据来源： UNICA，美尔雅期货 基本面分析3.4 印度新榨季天气炒作加剧根据印度8月底召开的主要甘蔗种植州甘蔗专员会议，23/24年度印度的产量预估为3000万吨，乙醇分流预计将到达520万吨。根据推算，在满足国内消费和安全库存以后，印度23/24年度的可出口量将降至400万吨，即较22/23年度减少200万吨，当然如果9月降雨进一步不及预期，那么产量和出口量仍有下调的可能性。三位印度政府消息人士称，由于降雨不足导致甘蔗减产，印度预计将在10月开始的2023/24年度禁止糖厂出口，这将是七年来首次停止出口。数据来源： ISM，美尔雅期货 基本面分析3.5 泰国新季产量预估减产18%泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat周四表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。 泰国外贸部数据显示，2023年4月泰国出口食糖60.53万吨，同比增加6.39万吨，增幅达11.80%。其中出口原糖35.16万吨、白糖5.14万吨、精制糖20.23万吨。2022/23榨季截至4月，累计出口食糖439.48万吨，同比增加33.64万吨，增幅8.29%。数据来源： 沐甜科技，美尔雅期货 基本面分析3.6 9月全国产销数据公布2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。截至2023年9月底，全国累计销售食糖853万吨，同比减少14万吨；累计销糖率95.1%，同比加快4.4个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6270元/吨，同比回升516元/吨；2023年9月成品白糖平均销售价格7009元/吨。数据来源：同花顺iFind,美尔雅期货 基本面分析3.7 本周外盘走势强于内盘，进口利润再度下降。数据来源：钢联农产品，美尔雅期货 基本面分析3.8 海关总署公布数据显示，2023年9月我国进口食糖37万吨，同比降幅46.4%。海关总署公布数据显示，2023年8月我国进口食糖36.6万吨，同比减少31.3万吨，降幅46.18%。2023年1-8月累计进口食糖157.44万吨，同比减少114.98万吨，降幅42.16%。2022/23榨季截至8月累计进口食糖334.50万吨，同比减少120.75万吨，降幅26.5%。数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析3.9 9月全国新增工业库存44万吨，上期值88万吨。数据来源： 同花顺iFind，美尔雅期货 基本面分析3.10 国内产区白糖现货价格有所上涨，整体仍处于历史高位震荡数据来源：iFind，美尔雅期货 价差跟踪数据来源：同花顺IfinD 美尔雅期货4.1 基差：现货价格相对坚挺，基差依旧维持高位。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 谢 谢 观 看