经济底部夯实 市场继续磨底

姓名：陈梦赟投资咨询证号：Z00181782023年10月16日 CONTENTS 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：随着国内经济底部确立，稳增长政策继续落地，中美关系有望边际改善，市场信心将逐步修复，带动指数企稳反弹，建议逢低进行布局。在经济复苏预期下，IH、IF板块继续受益，此前调整较为充分的成长风格也有望迎来反弹。 上周走势分析：上周市场继续成磨底走势，除科创50和中证1000外，其余指数悉数下跌，中证500跌幅最大。板块方面，热点围绕华为产业链和医药板块轮动。 本周主要观点：当前指数仍然处于磨底阶段，继续下行空间不大。社融、进出口等多项经济数据表明经济底部不断夯实，四季度企业盈利将继续修复。各项稳增长政策仍在出台，汇金增持、提高融券保证金比例等资本市场举措释放积极信号。中美关系预计将进一步缓和，短期巴以冲突升级，对市场情绪可能产生一定影响。在积极因素充分累积后，指数有望迎来反弹，受益于产业催化，小盘成长预计继续走强。 风险提示：美联储收紧超预期，地缘冲突升级，稳增长政策效果不及预期 02 周度重点 9月CPI高于市场预期，房租是最大贡献项，超级核心通胀仍有韧性，能源价格环比增速回落。9月CPI同比3.7%，和上月持平，高于预期的3.6%。 房租价格环比上涨0.6%，前值0.3%，环比增速有所反弹，是支撑CPI上涨的最大贡献项。 经测算，除住房外核心服务通胀环比上涨0.6%，较上月小幅反弹。 9月新增社融4.12万亿元，高于市场预期，同比多增5789亿元，主要受到政府债券支撑。存量社融增速同比增长9%，和上月持平。新增政府债券9949元，同比多增4416亿元。 新增人民币贷款2.31万亿元，同比少增1764亿元，低于市场预期。居民信贷有所改善，短贷和中长贷均同比多增，企业信贷同比出现少增，主要受到高基数影响。 •居民短贷增加3215亿元，同比多增177亿元。中长贷增加5470亿元，同比多增2014亿元，居民中长贷改善明显，可能受到地产政策的刺激，提前还贷现象也有一定的减少。•企业贷款主要受到高基数拖累。9月企业短贷增加5686亿元，同比少增881亿元。中长贷增加1.25万亿元，同比少增944亿元。票据融资减少1500亿元，同比多减673亿元。 M1、M2双双回落，M1回落0.1个百分点至2.1%，M2回落0.3个百分点至10.3%。M2回落主要受高基数影响，9月财政投放也偏弱，M1持续回落反映出资金活化程度不足。 03 其他相关图表 3.1指数表现 3.1指数表现 资料来源：Wind、东吴期货研究所 上周IF基差小幅下降，IH、IC、IM基差上行。截至9月22日，IF、IH、IC、IM当季年化基差率分别为3.8%、2.85%、1.08%、-1.86%。 3.2估值处于底部区域 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 资料来源：Wind、东吴期货研究所 3.4市场情绪低迷 资料来源：Wind、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！