非银行金融行业周报：融券卖空成本提升，非银金融料继续酝酿机会

本报告为非银行金融行业周报，分析了本周市场的走势和影响因素，并对下周的走势进行了预测。报告指出，本周市场承压下行，主要是由于市场信心不足和外资持续流出。未来走势需要看需求侧政策出台及兑现力度，如延长A股交易时间、平准基金入市等。从配置窗口看，全球股市压力资金面料有所加大，但时间步入Q4，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，可能偏好相对高股息策略，券商、保险仍相对低估，修复具备想象空间。交易层面而言，融券卖空成本加大，金融板块可能类似于2018年10月情形，当下板块成交金额达到阶段性低点180亿元（8月高点为1564亿元），战略性配置窗口已开启，但节奏可能会受美国更长时间维持高利率预期及巴以冲突影响，谨慎看好相对低估值优质券商及金融AI：同花顺、东方财富等。交易节奏看，板块空间可能取决于财富趋势、首创证券等个股走势所带动的情绪热度。报告还分析了保险板块的走势，认为保险负债端基本面延续弱复苏态势，8月上市险企保费增速有所承压，主要系预定利率3.5%下架后引发的新老产品切换影响。随着时间步入Q4，市场将更加聚焦“开门红”，仍值得期待。同时，叠加城中村改造及房地产优化政策出台效应，目前板块估值极具性价比，高分红具备吸引力，看好板块布局机会，重点推荐新华保险、中国太保、中国人寿及中国平安。报告的风险提示包括中美摩擦加剧风险、中美利差持续倒挂风险、地缘政治风险、宏观经济下行风险、恒大事件等处理不及预期风险、股市系统性下跌风险、监管趋严风险。

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