由治及兴：以信心和远见引领香港（英）

从弹性到复兴: 铺砌香港的前进之路有信心的孔和愿景 Introduction行政长官李显龙上任一年来 ， 香港在整体上表现出经济和社会韧性 ， 并继续保持稳定复苏之路 ， 第一季度实际国内生产总值同比增长为正 ，2023 年第二季度。香港加入区域综合经济伙伴关系 （ RCEP ） ， 中国为香港实现其“一带一路 ” 倡议 （ BRI ） 发展中的超级连接器角色 ，以成功举办具有里程碑意义的活动为标志的游客回归最近几个月 ， 国际货币基金组织 (IMF) 重申城市作为一个强大和可靠的国际金融中心的地位 ， 是其中之一一些值得庆祝的头条新闻。然而 ， 香港特别行政区政府仍然面临着全球经济放缓的强劲阻力 ，迫在眉睫的气候紧急情况 ， 金融市场波动 ， 更不用说回家了零售消费疲软和持续的人才短缺等问题。1从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路 我们的建议 ， 捕捉洞察力从我们庞大的主题专家网络中 ，植根于六个关键原则 ： 1) 巩固洪香港作为国际金融中心的地位 ， 2)在香港培育强大的可持续发展生态系统孔 ， 3) 开启下一阶段的增长创新和技术 ， 4) 提供更多支持以及吸引和留住人才的灵活性Hong Kong, 5) establishing Hong Kong as a regional用于无摩擦流动和数据交换的数据中心 ，以及 6) 优化基础设施发展 ， 以增强长期增长和竞争力。导航具有挑战性的景观信心和远见 ， 香港必须充分发挥发挥其作为国际金融中心的优势 ， 同时促进强有力的区域合作。通过挖掘进入一个全面的战略工具箱 - 从重新调整其资本市场战略 ， 以促进创新和发展强大的基础设施 -香港特别行政区政府不仅能够勇敢这些挑战 ， 但也创造了环境升级和改造它所必需的经济结构。图 1 ： 普华永道对香港特区政府的建议摘要六大重点领域Recommendations•••增强股市流动性 ， 推动股市发展1. 巩固香港的地位作为国际金融Centre城市资本市场巩固香港的竞争优势 ， 进一步发展金融服务加快香港发展成为家庭办公室的主要枢纽••••改善关于可持续性的披露并推动公司行动促进新部门的创新和发展2. 培养一个健壮的香港的可持续发展生态系统Kong利用绿色和可持续金融促进投资提高气候适应能力以应对不断恶化的城市热量•努力成为新一代人工智能 (GAI) 的首选枢纽GBA3. 解锁下一阶段创新与成长技术••通过税收措施加强香港的电子枢纽解决深港两地的科技发展需求创新科技园 （ HSITP ） 和其他基础设施项目•增加对创新初创企业的支持 ， 以支持和加速其growth••加快扩展香港的税务协定网络探索新的税收优惠等措施吸引和留住人才特定行业••优先投资 ESG 人才的能力建设 ， 积极吸引海外绿色金融专业人士来港4. 提供更多支持和吸引和吸引的灵活性留住香港人才创建促进无缝的跨境监管措施Operations••为全职父母重返工作岗位提供支持采取多管齐下的策略 ， 鼓励白银时代的人留下来在劳动力••创建、改进和实施统一的法律和法规跨境数据的框架和通用机制sharing5. 建立香港作为一个无摩擦的区域数据中心数据流和交换制定和实施支持香港特别行政区的举措政府成为数字优先、数据驱动的组织的愿景••与私营部门一起重塑基础设施交付模式6. 优化基础设施促进长期发展增长和竞争力加快北方都市的协调发展九一洲人工岛项目•基础设施资金来源多样化从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路2 1固井香港的地位作为一个国际金融中心 随着全球经济竞相恢复正常并振兴其经济活动 ， 香港香港发现自己陷入了一场全新的增长、资本和人才竞赛 ， 特别是阻止从近年来与新加坡的激烈竞争中脱颖而出 ， 寻求成为新加坡的首选亚太地区的金融中心。尽管香港在股本方面仍遥遥领先于新加坡筹集的资金 (为香港筹集了约 320 亿美元 ， 而为香港筹集了 57 亿美元对于新加坡) 和管理的资产 (4.6 万亿美元对 4.1 万亿美元) ， 它是对香港进一步巩固其作为卓越金融中心的地位很重要在该地区 ， 特别是利用其在融资和专业方面的独特优势服务于 “一带一路 ” 高质量发展。有利的一面是 ， 由于联系汇率制度是金融稳定的锚 ，这座城市还因与中国大陆的紧密结合而具有无与伦比的优势 ，以及有利的税收和监管体系 ， 允许资本自由流动和准入多样化的金融产品和服务。为了保持这种竞争优势 ， 我们建议采取措施促进首次公开募股 (IPO) 和上市外国和中国的结构 ， 以及加强区域一体化。图 2 ： 香港与新加坡的比较统计数字募集权益资金总额下的资产management（ 2022 年 ， 十亿美元 ）（ 2021 年 ， 万亿美元 ） *324.64.15.7新加坡香港新加坡香港.* 新加坡金融管理局的最新数据截至 2021 年 ， 而 2022 年的数据尚未公布。资料来源 ： 香港交易所 ， 新加坡交易所市场从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路4 加强股票市场流动性和增压城市的发展资本市场香港联交所 (HKEX) 是世界上最大的 ， 很长一段时间以来一直是亚洲增长最快的证券交易所。然而 ，港交所的新上市数量自 2018 年以来稳步下降。为了振兴香港香港的资本市场 ， 我们建议加强合作与全球股票交流 ， 特别是那些在中东和东南亚,通过探索双重上市机会和利用创业板市场作为吸引中小企业的渠道高增长潜力。双重上市提供了扩大投资者和发行人基础的优势 ，使香港更具吸引力IPO 的目的地。图 3 ： 香港、印度尼西亚和沙特阿拉伯上市的比较分析港交所每年新上市的数目(2015-2022)2181841741541381269890201520162017201820192020202120222019202020212022上市公司数量印尼证券交易所沙特交易所 (Tadawul)IPO 数量668199713203766210825223印尼证券交易所沙特交易所 (Tadawul)55551453155736资料来源 ： 港交所、印尼证券交易所和沙特交易所5从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路 一级股权连接 (PEC) 倡议 ，为了释放中小企业和初创企业的上市潜力 ，我们建议监管机构审查和在港交所 2016 - 2018 年战略计划中介绍 ，推出一项机制 ， 允许内地投资者直接在香港市场认购 IPO反之亦然。我们建议的实施PEC 倡议因为它具有巨大的潜力加强连通性 ， 促进公司以人民币筹集资金在香港上市。通过放松部分创业板来重新定位创业板现有上市要求， 如最小值市值 ， 证券的公共流通价值 ，现金流和 “业绩记录期 ” 。一个专门的可以建立一个团队来加速审查创业板申请人的流程 ， 简化上市程序、披露和报告要求例如取消强制性季度报告。这种方法可以有效地降低 IPO 成本和持续的上市合规费用 ， 最终增强创业板作为理想上市的吸引力平台。此外 ， 监管机构应考虑允许在创业板二级上市以实现多元化投资者基础 ， 增强创业板流动性。此外 ， 这将允许内地投资者使用人民币参与香港 IPO ， 同时香港投资者可认购内地 IPO使用港币或人民币。扩大沪港通从二级市场到 IPO 的计划可以显著增强两个市场的流动性。虽然外国和中国大陆公司仍然是新上市和 IPO 的典型候选人香港、本地中小企业和初创企业也是未开发潜力的来源。 2018 年 ， 港交所终止了简化的转移流程从创业板市场 (GEM) 到主板 ， 同时增加最低市值和现金流要求创业板申请人。此外 ， 创业板上市公司也应一旦他们完成了后者的上市要求 ， 但须符合上市委员会的批准。从创业板转主板可以通过以下方式进一步加快用标准的 IPO 招股说明书取代现有的 IPO 招股说明书转让申请表。从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路6 吸引更多投资进入该市创业和创新部门的另一种方式将通过资本投资入境计划的充实中引入2023 - 2024 年预算通过扩大可投资领域 ， 将国内初创企业包括在内 ，listed香港。最后 ， 政策制定者应该重新考虑将印花税减半for股票交易 ， 并彻底检讨印花税对市场的影响中介机构以及对香港金融产品发展的影响。降低交易成本 ， 特别是对股票购买征收的印花税 ， 将产生可观的收益。它将活跃交易量 ， 扩大流动性 ， 并促进长期 -定期投资。香港的股份转让印花税率目前超过中国内地 (0.05% 仅适用于卖方) ， 甚至在最近从 0.20% 增至交易价值的 0.26% ， 自 2022 年 8 月 1 日起生效。图 4 ： 中国内地 ， 美国和香港的印花税税率比较 ，管辖权中国大陆United States香港有效印花税税率仅向卖方支付 0.10% ， 最近进一步降低至2023 年 8 月 0.05%在美国没有印花税 ， 但 SEC 的费用为 0.0008 ％对出售证券征收0.13% 给卖方和买方资料来源 ： 中华人民共和国财政部、美国证券交易委员会、香港特区政府7从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路 巩固香港竞争优势进一步推进金融services此外 ， 引入更广泛的产品 ，特别是私募基金等另类资产类别和基础设施的机会 ， 将为投资者提供更大的曝光率和多样化的机会。从历史上看 ， 散户投资者面临着几个障碍阻止他们投资另类资产 ，最值得注意的是 ， 对投资者的监管限制香港的医疗服务需求旺盛在 GBA 中。的传入实现GBA Insurance Connect 有望进一步提振所提供的健康保险产品的受欢迎程度为其他 GBA 城市的人提供香港保险公司。保护 ， 这种投资的复杂性 ， 非流动性产品结构、投资期限长 ， 以及重大的资本要求。随着技术进步 ， 提高监管接受度和产品制造商的更大兴趣是散户投资者更容易获得的资产类别 ， 现在是投资者有可能获得替代方案的敞口通过其他零售结构的投资策略司法管辖区。创新和产品结构具有提供替代资产的途径 ， 以达到更大的Base of investors worldwide. This shift towards鉴于这种不断增长的需求 ， 建议香港特别行政区政府作为倡导医学的综合命题大湾区的服务和健康保险发展by鼓励香港保险公司和再保险公司扩大他们在 GBA 市场的存在, 而北部医疗服务设施激增大都市应对不断增长的南方需求。“零售化 ” 为另类资产管理公司将接触到更大的全球投资者基础。因此 ， 建议相关在香港制定法规 ， 旨在促进这种转变和使散户投资者获得更广泛的另类资产.《财富》于 2021 年 9 月推出管理连接 (WMC) 方案已提供符合条件的 GBA 居民有机会投资银行代销理财产品通过闭环资金流动在大湾区channel. With the necessary building blocks now in地点和近两年的记录 ， 现在是完美的时间设想未来的角色WMC 倡议以确保它适合多年的目的来。考虑到快速增长 ， 这是至关重要的香港的财富管理行业 ， 这是很大程度上是由不断变化的投资者偏好推动的。在一些司法管辖区 ， 建立新的分配私人资金的市场平台有获得牵引力 ， 拓宽分布范围投资者的渠道。其中一个例子是交易所基金分销的出现平台 ， 在这里可以交易未上市的基金和通过证券交易所结算。这些平台带来资产管理公司和投资者一起 ， 提供清算和结算服务。因此 ， 我们建议开发私人资金交换平台通过拓宽分销渠道港交所， 目标是增加可访问性和私募基金等平台的流动性。为此 ， 我们建议超越扩展零售投资者渠道将包括其他投资者groups， 如机构、高净值人士、家族办公室。从韧性到复苏 ： 以信心和远见为香港铺路8 加快香港发展成为家庭的主要枢纽办公室近年来 ， 香港在将自己确立为家族办公室的主要枢纽方面取得了长足的进步。从税收优惠制度的实施和更清晰的监管。利用现有的 “连接 ” 计划 ， 如股票连接 ， 债券连接 ，和财富管理连接 ， 香港特区政府探索以下可能性将是有益的与内地当局合作开发家庭办公室连接计划让中国