公用事业与环保行业周报：水电业绩改善明显，煤市短期处于震荡

投资要点 23年10月煤电项目核准/开工规模为4/6.4GW，煤市短期处于震荡。23年初至今累计新增核准/开工/建成投产规模分别约69.6/75.3/58.1GW，其中10月新增核准规模4GW，开工规模为6.4GW。截至10月14日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1026元/吨，本周内秦皇岛Q5500动力煤价格最高上涨至1055元/吨，本周印尼烟煤广州港外贸价格持续上涨，最新价格为1062元/吨。近期国际煤价持续下降，截止10月6日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为142美元/吨，环比下降10.3%，理查德RB动力煤现货价为127美元/吨，环比下降7.6%，欧洲ARA港动力煤现货价为113.5美元/吨。煤炭货源供应出现结构性偏紧，预计后期煤炭价格震荡运行。 水电业绩改善明显，浙能电力表现亮眼。本周多家公司披露三季度业绩预告，火电企业华电国际、浙能电力、粤电力A、大唐发电三季度预计实现归母净利润19.2/31.8/8.7/13.2亿元 （ 按公布的区位均值计算 ） ， 环比分别+32%/+80%/+14%/-4%；川投能源三季度预计实现归母净利润17.4亿元，环比+81%；广宇发展、金开新能三季度预计实现归母净利润2.5/2.2亿元，环比分别-21%/-36%。 本周硅片价格下跌，多晶硅料价格企稳，三峡水库水位同比略高。本周182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.78-2.80元/片，成交均价2.78元，周环比下降9.7%，210mm/150μm单晶硅片价格区间在3.68-3.70元/片，成交均价为3.70元/片，周环比下降9.3%。10月13日三峡水库入库流量14500立方米/秒，周均入库流量较22/21年分别同比+44%/-19%；出库流量14600立方米/秒，周均出库流量较22/21年分别同比+57%/-17%；水库水位174米，周均水位线较22/21年分别同比+11%/+1.0%，本周三峡水库水位均值为174米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅回落，预计后续延续震荡趋势，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等； 3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 风险提示：产业建设不及预期、政策落实不及预期风险等。 1三季报业绩预告及经营数据披露 水电企业业绩改善明显，浙能电力表现亮眼。本周多家公司披露三季度业绩预告，火电企业华电国际、浙能电力、粤电力A、大唐发电三季度预计实现归母净利润19.2/31.8/8.7/13.2亿元（按公布的区位均值计算），环比分别+32%/+80%/+14%/-4%；川投能源三季度预计实现归母净利润17.4亿元，环比+81%；广宇发展、金开新能三季度预计实现归母净利润2.5/2.2亿元，环比分别-21%/-36%。 从经营数据来看，前三季度川投能源平均上网电价同比上升7.5%，主要系公司光伏电站平均上网电价大幅高于水电平均上网电价，拉高了本期公司合计平均上网电价；华电国际、浙能电力、大唐发电平均上网电价同比分别上升0.28%/0.46%/1.91%。 表1：公司三季报业绩预告 表2：公司前三季度经营数据 2煤市短期处于震荡，组件价格持续下跌 23年10月煤电项目核准规模为4GW，开工规模为6.4GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-10月累计新增核准、开工和建成投产规模分别69.6GW、75.3GW和58.1GW，其中10月新增核准规模4GW，开工规模为6.4GW。本周新增核准项目4GW，新增开工项目6.4GW。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以68.9GW遥遥领先，占比高达18.7%，头部效应显著。 表3：22年初至今煤电项目梳理 图1：23年初至今煤电新增核准规模约69.6GW 图2：23年初至今煤电新增开工规模约75.3GW 本周煤炭价格较为波动，秦皇岛煤最新价格为1026元/吨。本周以来动力煤市场价格较为波动。截止本周10月14日，秦皇岛Q5500动力煤价格为1026元/吨，本周价格最高上涨至1055元/吨；本周印尼烟煤广州港外贸价格持续上涨，最新价格为1062元/吨，煤炭货源供应出现结构性偏紧，预计后期煤炭价格震荡运行。 图3：2023.8.1以来秦皇岛动力煤价格涨幅为+20% 图4：印尼烟煤广州港外贸最新价格为1062元/吨 近期国际煤价持续下降。截止10月6日，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为142美元/吨，环比下降10.3%，理查德RB动力煤现货价为127美元/吨，环比下降7.6%，欧洲ARA港动力煤现货价为113.5美元/吨，较为稳定。 图5：近期国际动力煤价格持续下降 本周182mm/150μm单晶硅片价格下跌，多晶硅料价格企稳。10月12日，lnfoLink Cons ulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为2.78-2.80元/片，成交均价为2.78元/片，本周涨跌幅为-9.7%；210mm/150μm单晶硅片价格区间在3.68-3.70元/片，成交均价为3.70元/片，较上周价格下跌9.3%。目前上游硅料价格涨势不断叠加电池片价格下跌快速，在硅片自身库存水平增加情况下，预计下周价格振荡偏弱运行。根据百川盈孚数据，本周多晶硅料价格为78元/千克。 图6：本周硅片价格微幅下跌 图7：2023.01.01-2023.10.13多晶硅料价格走势 本周电池片价格小幅下跌，单面单玻组件价格维持稳定。根据InfoLink Consulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.58-0.60元/片，均价为0.60元/片，周价格下跌4.8%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.61-0.66元/片，均价为0.65元/片，周价格下跌7.1%。随着厂家TOPCon产能陆续投产爬坡，在组件端压力传导下，本周电池环节价格逐渐崩塌，下周价格预期仍有望下行。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.07-1.25元/片，均价为1.18元/片，周价格下跌2.5%；210mm单晶PERC组件价格区间在1.15-1.25元/片，均价为1.19元/片，周价下跌2.5%。当前组件供应过剩，需求暂无爆发式增量，叠加电池片价格滑落等影响，组件涨价动能减弱，然上游成本限制叠加幅度，预计下周价格振荡偏弱运行。 图8：本周电池片价格小幅度下跌 图9：本周单面单玻组件价格小幅度下跌 3行业高频数据跟踪 3.1煤炭行情跟踪 本周综合平均价格指数：截至10月11日，环渤海动力煤Q5500K平仓价价格为735元/吨，较9月27日724元/吨上涨1.52%，此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价持续上涨，2023年10月13日价格为1020元/吨，2023年9月28日价格为985元/吨，价格涨幅为3.55%。 图10：年初至今防城港印尼煤Q5500场地价走势 图11：年初至今环渤海动力煤Q5500K平仓价走势 港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为1025元/吨，周环比上涨6.77%，较上年同比下跌38.44%，较年初分别下跌24.63%；坑口煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为780/690/870元，大同Q5500同比上涨1.75%，较年初上涨1.75%.港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存511/3046吨，较9.28别下降5.89%，CCTD较9月25日上涨6.25%，较年初同比下跌10.66%/6.39%，较上年分别上涨6.9%/下跌9.81%。 表4：煤炭相关数据跟踪 3.2水电行情跟踪 2023年10月13日，三峡水库入库流量14500立方米/秒，较2023年10月6日周环比减少25.6%，本周三峡水库入库流量均值为16800立方米/秒；出库流量14600立方米/秒，较2023年10月6日周环比减少22.3%，本周三峡水库出库流量均值为13700立方米/秒；水库水位174米，较2023年10月6日周环比增加1.9%，本周三峡水库水位均值为174米。 图12：近两年三峡水库入库和出库流量走势 图13：近两年三峡水库水位情况 3.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，截至9月28日，钢材最新价格为3984元/吨，较前一周下跌41.5/吨，周环比下跌1.04%。 图14：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，截至10月9日，多晶硅料现货价为86.3元/kg，较9月25日下降0.3元/Kg，下跌0.3%；本周光伏组件综合价格略微下降，为1.15元/W，较9月25日下降1.6%。 图15：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 图16：年初至今光伏组件综合价格走势 3.4天然气行情跟踪 2023年10月13日，中国LNG出厂价格全国指数达到4673元/吨，较10月7日上涨243元/吨，涨幅达5.49%。此外最近一周中国LNG出厂价格全国指数上下波动，均价达到3665元/吨；截至10月8日，中国LNG综合进口到岸价格达到4129元/吨，较10月1日下跌214元/吨，跌幅为4.9%。 图17：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 图18：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 3.5碳市场行情跟踪 2023年10月12日，全国碳市场碳排放额成交量为523.5万吨，较9月28日上涨143%，10月11日成交量达到本周最高，为570.5万吨，10月12日全国碳市场碳排放额成交价为80.7元/吨；2023年10月12日，欧洲碳配额成交量为312.45万吨，周环比上涨2.7%，10月11日成交量达到本周最高，为337万吨，2023年10月12日，欧洲碳配额成交价为643.7元/吨，较9月28日下跌2.1%，10月12日达到本周最高成交价，为643.7元/吨。 从分地区的碳市场交易情况来看，本周深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆周交易天数分别为2/1/5/5/0/0/0天。深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易价格分别为62.5/64.9/118.9/69.5/0/0/0元/吨，本周所有交易成功的成交价中，成交均价最高的是北京市场，达到120.7元/吨；深圳/上海/北京/广东/天津/湖北/重庆本周最新交易的成交量分别为2925/3483/24154/2090/0/0/0万吨，成交量最高的是北京市场，达到47435万吨。 表5：分地区碳排放权成交均价和日成交量情况 4市场回顾 本周A股市场整体小幅下跌。上证指数下跌0.72%、沪深300指数下跌0.71%，创业板指数下跌0.36%。从板块表现来看，电子、汽车、医药生物表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周下跌0.17%，在所有申万一级行业中相对排名8/31。申万环保板块（简称申万环保）本周下跌2.58%，在所有申万一级行业中相对排名21/31。 图19：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图20：近一年申万环保板块相对沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨4.2%，在所有申万一级行业中相对排名13/31；申万环保上涨0.70%，在所有申万一级行业中相对排名16/31。从交易额看，本周万得全A交易额40262亿，较上一交易周上涨42.76%；本周申万公用板块交易额520亿，较上一交易周上涨40.89%；本周申万环保板块交易额272亿，较上一交易周上涨31.84%。 图21：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周下跌1.84%，交易额为150亿，环比增加31.3%，水力发电板块本周上涨1.9