通信行业：6G前时代5G后时代，5.5G打开新应用空间

2023年10月13日 6G前时代5G后时代，5.5G打开新应用空间 通信行业 推荐(维持) 核心观点： 分析师 赵良毕：010-80927619：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030003 行 业 事 件 。近 日 ，2023全 球 移 动 宽 带 论 坛 在 迪 拜 成 功 召 开 。 华 为 聚 焦 于5GAdvanced（5G-A）， 发 布 全 球 首 个 全 系 列5.5G产 品 解 决 方 案 ， 该 系 列 产 品 通过 宽 带 、多 频 、多 天 线 、智 能 、绿 色 等 方 面 的 创 新 ，提 供 较 于5G十 倍 网 络 能力 ，整 网 谱 效 、能 效 和 运 维 效 率 最 优 ，更 好 地 支 持 工 业 物 联 网 、VR/AR和 卫 星通 信 等 行 业 应 用 。 华 为 宣 布 有 望 在2024年 推 出 面 向 商 用 的 端 到 端5.5G全 套网 络 设 备 ，标 志 着5G迈 向6G的 中 间 过 渡 阶 段 ，5G好 用 将 迈 向 新 台 阶 ，产 业链 有 望 迎 来 发 展 和 成 熟 的 关 键 期 。 新 基 建持 续 夯 实 数 智 连 接 底 座，新标 准 演 进催 化 技 术 升 级 和 流 量 高 增。信息 基 建 和 核 心 技 术 有 望 超 前 布 局 ，数 字 经 济 需 求 刺 激 行 业 快 发 展 。具 体 来 看 ，5.5G毫 米 波 最 大 规 模 天 线 阵 列AAU， 在 下 行 和 上 行 传 输 速 率 上 对 比5G提 升10倍 ， 实 现 万 兆 连 续 覆 盖 ；TDD更 多 频 段 、 更 多 通 道ELAA， 大 幅 提 升TDD覆 盖 和 能 效 。更 多 频 段 、更 多 业 务 和 更 多 联 接 ，5.5G有 望 迈 向 高 阶 自 智 。新 基建 建 设 方 面 ，截 至23年8月 末 ，5G基 站 总 数 达313.8万 个 ，占 移 动 基 站 总 数的27.5%，保 持 全 球 领 先 。5G业 务 规 模 不 断 增 长 ，5G移 动 电 话 用 户 达7.14亿户 ， 占 移 动 电 话 用 户 的41.7%，5G渗 透 率 持 续 提 升 。DOU值 维 持 高 位 ， 今 年以 来 （1-8月 ） 移 动 互 联 网 累 计 流 量 达1932亿GB， 同 比 增 长14.7%。8月 当月 户 均 移 动 互 联 网 接 入 流 量 （DOU） 达 到16.98GB/户 ·月 ， 同 比 增 长11.7%。在 千 兆 光 纤 网 络 、5G等 新 基 建 支 撑 下 ，5G-A的 发 展 带 动 通 信 连 接 器 市 场 需求 ，国 产 化 程 度 持 续 提 升 。通 信 基 建 是 连 接 器 市 场 主 要 看 点 ，射 频 连 接 器 使 用量 有 望 几 何 式 增 长 ，5G基 建 升 级 有 望 带 来 连 接 器 需 求 的 量 价 齐 升 。总 体 来 说 ，ICT产 业 链 有 望 迎 来 市 场 新 机 遇 ，催 化5G应 用 多 点 开 花 落 地 ，5G发 展 有 望 迎来 更 广 阔 天 地 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河通信】通信行业1H23半年报综述：通信中报营收质量边际改善，AI和算力催生长期成长性显现 5.5G填 补5G空 白，5G好 用 迈 向 新 台 阶，技 术生 态演 进 拓 展行 业新 应 用 。从 产 业 链 融 合 角 度 看 ，5.5技 术 有 望 显 著 提 高 多 个 垂 直 行 业 的 效 率 、运 营 成 本和 安 全 性 。5G升 级 加 速 车 联 网 等 新 业 务 ， 智 慧 交 通 市 场 网 联+智 能 化 趋 势 明确 ，长 期 成 长 性 强 。卫 星 互 联 网 是 目 前6G确 定 性 最 高 的 技 术 之 一 ，有 望 开 启并 引 领 下 一 轮 通 信 基 建 建 设 ，6G将 在5G的 基 础 上 ， 实 现 由 万 物 互 联 到 万 物智 联 的 跃 迁 。 工 业 物 联 网 板 块 方 面 ， 受 益 于 我 国5G基 站 及5G信 号 的 全 面 覆盖 ， 低 时 延 或 将 使 得 我 国 工 业 互 联 网 行 业 快 速 发 展 ， 相 关 工 厂 及 企 业 降 本 增效 、 提 升 安 全 性 等 有 望 持 续 推 动 行 业 发 展 。 投 资 建 议 ： 优 选 子 行 业 景 气 度 边 际 改 善 优 质 标 的 。我 国 数 字 经 济ICT新 基建 不 断 加 速 ，ICT基 建 市 场 需 求 确 定 性 强 ；5G“ 投 入 期 ” 到 “ 收 获 期 ” 转 变带 来5G应 用 拓 展 有 望 夯 实 ，相 应 板 块 有 望 迎 来 企 稳 回 升 。高 景 气 度 结 合 低 估值 是 选 股 重 点 方 向 。 建 议 关 注 ： 新 基 建 射 频 元 器 件 大 富 科 技 （300134）、 通 宇通 讯 （002792）； 工 业 物 联 网 映 翰 通 （688080）； 通 信 模 组 广 和 通 （300638）；卫 星 应 用 华 测 导 航 （300627）、 三 维 通 信 （002115）。 通 信 运 营 商 ： 中 国 移 动（A+H）， 中 国 电 信 （A+H）， 中 国 联 通 （A+H）。 分析师承诺及简介 本 人 承 诺 以 勤 勉 的 执 业 态 度 ，独 立 、客 观 地 出 具 本 报 告 ，本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 。本 人 薪 酬 的 任 何 部 分 过 去 不曾 与 、 现 在 不 与 、 未 来 也 将 不 会 与 本 报 告 的 具 体 推 荐 或 观 点 直 接 或 间 接 相 关 。 赵 良 毕 ， 通 信 行 业 首 席 分 析 师&中 小 盘 行 业 分 析 师 。北 京 邮 电 大 学 通 信 硕 士 ， 复 合 学 科 背 景 ，2022年 加 入 中 国 银 河 证 券 。8年中 国 移 动 通 信 产 业 研 究 经 验 ，6年 证 券 从 业 经 验 。任 职 国 泰 君 安 期 间 曾 获 得2018/2019年（ 机 构 投 资 者II-财 新 ）通 信 行 业 最 佳 分 析师 前 三 名 ， 任 职 开 源 证 券 期 间2020年 获 得Wind（ 万 得 ） 金 牌 通 信 分 析 师 前 五 名 ， 获 得2022年Choice（ 东 方 财 富 网 ） 通 信 行 业 最佳 分 析 师 前 三 名 。 评级标准 行 业 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 行 业 指 数 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 公 司 评 级 体 系 未 来6-12个 月 ， 公 司 股 价 相 对 于 基 准 指 数 （ 沪 深300指 数 ）推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报20%及 以 上 。谨 慎 推 荐 ： 预 计 超 越 基 准 指 数 平 均 回 报 。中 性 ： 预 计 与 基 准 指 数 平 均 回 报 相 当 。回 避 ： 预 计 低 于 基 准 指 数 。 免责声明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 银 河 证 券 ） 向 其 客 户 提 供 。 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 。若 您 并 非 银 河 证 券 客 户 中 的 专 业 投 资 者 ，为 保 证 服 务 质 量 、控 制 投 资 风 险 、应 首 先 联 系 银 河 证 券 机 构 销 售 部 门 或 客 户 经 理 ，完 成 投资 者 适 当 性 匹 配 ， 并 充 分 了 解 该 项 服 务 的 性 质 、 特 点 、 使 用 的 注 意 事 项 以 及 若 不 当 使 用 可 能 带 来 的 风 险 或 损 失 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 联系 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901 luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚