零售行业周报第500期：国庆数据相对平淡，消费意愿仍需提振

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年10月15日 行业研究 国庆数据相对平淡，消费意愿仍需提振 ——零售行业周报第500期（2023.10.09-2023.10.13） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.72%和-0.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.31%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（187个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.04%和-8.60%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-9.10%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.31%，位列30个中信一级行业的第27位。过去一周，30个中信一级行业中7个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、汽车和医药，涨幅分别为4.82%、3.32%和1.87%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-9.10%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为33.47%、19.11%和14.32%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和百货，涨幅分别为5.11%、-1.41%和-2.52%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为12.06%、0.16%和-4.11%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，11家公司上涨，96家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST商城、天音控股和爱施德，涨幅分别为7.92%、5.79%和4.30%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，24家公司上涨，83家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和菜百股份，涨幅分别为94.63%、59.22%和45.80%。 零售行业投资策略： 国庆节后零售股表现相对较弱，主要是由于中秋国庆节期间消费数据相对平淡，消费者消费意愿仍需进一步提振。港股电商走势也相对较弱，尤其是京东集团股价在周五出现较大跌幅。免税板块方面，中国中免的国庆节数据表现引发市场对其后续业绩表现的担忧，且目前免税板块估值仍处于相对高位。三季报即将步入披露期，市场关注的重点仍在于零售行业的业绩表现，建议关注低估值、高分红以及基本面向好的个股。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -10%-1%8%16%25%10/2212/2203/2306/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 国庆零售数据符合预期，金价短期下滑不改行业配置价值——零售行业周报第499期（2023.09.25-2023.10.06）（2023-10-07） 中秋国庆假期来临，零售行业步入旺季——零售行业周报第498期（2023.09.18-2023.09.22）（2023-09-24） 社消增速回暖，期待国庆节行情——零售行业周报第497期（2023.09.11-2023.09.15）（2023-09-16） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.72%和-0.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.31%，跑输上证综指和深证成指。2023年以来（187个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.04%和-8.60%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-9.10%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/10/13） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/10/13） -4%-3%-2%-1%0%1%10-0910-1010-1110-1210-13商贸零售（中信）上证综指深证成指 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%07-1307-2708-1008-2409-0709-2110-13商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/10/13） -15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.31%，位列30个中信一级行业的第27位。过去一周，30个中信一级行业中7个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子、汽车和医药，涨幅分别为4.82%、3.32%和1.87%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、建筑和建材，涨幅分别为-5.00%、-4.46%和-3.89%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-9.10%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为33.47%、19.11%和14.32%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和综合，涨幅分别为-37.13%、-18.55%和-16.96%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/10/13） 图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/10/13） -6 -4 -2 0 2 4 6 消费者服务建筑建材★商贸零售★房地产传媒石油石化纺织服装交通运输轻工制造机械食品饮料农林牧渔电力设备及新能源国防军工家电综合金融煤炭钢铁非银行金融公用事业基础化工综合计算机有色金属银行通信医药汽车电子涨跌幅（%） -60 -40 -20 0 20 40 消费者服务电力设备及新能源综合房地产农林牧渔基础化工建材交通运输★商贸零售★食品饮料国防军工轻工制造医药有色金属钢铁综合金融机械公用事业纺织服装建筑银行煤炭非银行金融电子汽车家电石油石化计算机传媒通信涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和百货，涨幅分别为5.11%、-1.41%和-2.52%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为12.06%、0.16%和-4.11%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/10/13） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/10/13） -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 专业市场黄金珠宝超市及便利店百货贸易家电3C涨跌幅（%） -30 -20 -10 0 10 20 百货家电3C超市及便利店贸易黄金珠宝专业市场涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，11家公司上涨，96家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST商城、天音控股和爱施德，涨幅分别为7.92%、5.79%和4.30%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、兰生股份和汇嘉时代，涨幅分别为-14.83%、-12.40%和-12.10%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/10/13） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH ST商城 10.36 7.92 NA 0.23 000829.SZ 天音控股 8.96 5.79 57.78 2.45 002416.SZ 爱施德 7.77 4.30 15.01 0.56 002251.SZ 步步高 5 2.88 NA 2.67 600838.SH 上海九百 7.56 2.16 46.16 1.87 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/10/13） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 2.24 -14.83 NA 0.17 600826.SH 兰生股份 9.75 -12.40 14.94 0.75 603101.SH 汇嘉时代 6.54 -12.10 NA 1.31 600814.SH 杭州解百 7.43 -11.76 20.01 1.66 002574.SZ 明牌珠宝 6 -10.18 NA 0.47 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，24家公司上涨，83家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和菜百股份，涨幅分别为94.63%、59.22%和45.80%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、徐家汇和华致酒行，涨幅分别为-47.49%、-37.07%和-34.41%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/10/13） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 19.79 94.63 132.57 0.47 600415.SH 小商品城 8.28 59.22 24.15 6.47 605599.SH 菜百股份 14.26 45.80 17.77 0.45 600612.SH 老凤祥 58.54 39.94 14.70 0.88 600822.SH 上海物贸 10.95 32.57 22.60 0.48 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/10/13） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301177.SZ 迪阿股份 32.26 -47.49 63.22 0.33 002561.SZ 徐家汇 8.7 -37.07