交运物流行业周报：静待黎明之光

评级及分析师信息 根据交通运输部，10月2日-10月8日邮政快递累计揽收量约25.40亿件，环比增长2.83%。我们在9月初报告中提到“我们估算9月中旬后行业需求有望逐步提升至当期行业产能，进而带来价格的修复”，9月中下旬开始有品牌快递启动价格上涨。站在目前时间点，我们思考更多的是旺季涨价的逻辑及可持续性。此外，我们继续关注快递公司在三季度产能投放与未来行业需求增量的匹配情况。 ►航空机场： 根据航班管家，10月9日-10月13日期间行业可用座公里平均为32.54亿人公里，相较2019年同期的恢复率为94.5%，相较9月日均下降5.4%。根据wind，10月航空煤油出厂价为8025元，相较9月环比增长7.7%。持续上涨的油价推动燃油附加费的提升，10月5日起800公里以上航线燃油附加费提升至130元。基于航司成本传导机制，我们认为在高油价、高燃油附加费下，航司极有可能更加重视客座率，而这将进一步降低淡季机票价格的预期。 ►化工品物流： 根据wind，10月1日-13日布伦特原油价格日均为87.46美元。10月4日沙特宣布将减产时间延续至23年12月，我们认为这将延长油价在高位的持续时间。基于炼厂的经营逻辑以及当前的下游需求情况，我们认为当前的化工品物流景气度还在筑底阶段，但仓储环节最有韧性。基于对产业链理解，我们一直重点推荐的标的是宏川智慧。 ►航运港口： 油轮：TD3C航线周度均值环比大幅提升98%。大西洋强劲表现拉动各区域各船型运价上行。旺季正在兑现。关注运力部署变化以及大西洋出货节奏。 散货：本周周初BDI指数触及年内最高点1991，较9月初提高87%。好望角船舶运价季节性抬升推高BDI指数。短期内或高点已现，运价可能季节性有所回落。 集运：本周SCFI环比微增0.5%。圣诞季最后一波发运以及班轮公司抬价以争取高长约价格，短期内集运运价或有所提高。 ►造船： 本周新造船价格指数微增（+0.05%）。中厚板价格继续回落；人民币对美元汇率较为稳定。近期市场报出1艘VLCC、1艘LNG船、散货船、客滚船等订单。 投资建议 相关受益公司包括： ①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国航）③化工品物流（宏川智慧、密尔克卫、兴通股份、盛航股份）④航运（中远海能、招商轮船）⑤造船（中国船舶） 风险提示 ①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。 正文目录 1.本周行情回顾.............................................................................................................................................................................................52.本周重要观点汇总....................................................................................................................................................................................62.1.本周油运市场总结...............................................................................................................................................................................62.2.春秋航空9月经营数据点评..............................................................................................................................................................73.本周行业及公司动态跟踪......................................................................................................................................................................73.1.行业重要资讯........................................................................................................................................................................................73.2.重点公司公告......................................................................................................................................................................................114.重要数据跟踪...........................................................................................................................................................................................124.1.宏观经济数据跟踪.............................................................................................................................................................................124.2.快递行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................134.3.航空机场数据跟踪.............................................................................................................................................................................164.4.化工品物流数据跟踪.........................................................................................................................................................................184.5.航运港口数据跟踪.............................................................................................................................................................................184.6.造船数据跟踪......................................................................................................................................................................................215.风险提示....................................................................................................................................................................................................22 图表目录 图1年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）.......................................................................................................................................5图2本周（10月9日-13日）交运涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图3年初以来交运个股涨跌幅（%）....................................................................................................................................................5图4本周（10月9日-13日）个股涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图5今年以来邮政快递日均揽收量（亿单）.....................................................................................................................................8图6今年以来邮政快递日均投递量（亿单）.....................................................................................................................................8图7原油期货结算价（美元/桶）................................................................................................................................