【推荐阅读】知其然 知其所以然-《随势》 NO.28

刚来而下柔，随时之义大谈时事，观市场，知偏差，品行情 随势，仰承传统文化的大智慧，领悟现代市场的新思路，堪为市场交易投资的进阶之道。既有从条件验证到偏差反应的投研方法，又有从人性感悟到行为解读的投研认知，还有从风险透视到敞口管理的投研实践。本书可谓卷帙浩繁，编者摄其精要，以连载方式，以飨读者。 NO.28 CME研究体系的特点在于多维度、互验式的透视市场，除了使用常规的基本面研究C模块，还具备观察市场反应的M模块，进而产生前两者偏差的E模块。M模块作为体系的组成部分，使C模块有了对照、验证的方法和路径。与C模块相比，M模块的研究过程应坚持客观性、持续性和节奏性的原则。 M模块包括技术面分析、价差分析、市场调研三个子模块，每个子模块都从不同的角度为C模块提供了反馈信息，从而改善以往的传统研究中偏重于基本面分析与研判，忽视市场面变化观测所导致的整体研究的片面性。 从更深视角观察，M模块不是简单的技术面分析，而是突出强调了基本面分析与技术面分析的相辅相成，互为验证的关系。技术面分析所表达的是市场逻辑与市场情绪的融合性，需专业素养才可能读出这一市场“哑语”内涵。 本书节选： 技术面分析的实质是借用各类分析工具观察市场群体行为，并以相关技术指标组合构建出某些市场典型状态下的识别模式(如趋势类、区位类和动能类等众多技术面分析工具)，并利用可能性较大的结构模式进行走势识别、比较和过滤。技术面分析有其不可替代的专长，其更多的作用是在纷杂的市场变化中“听懂”市场阶段性独特的旋律，把握市场节奏，而不是过多地用于市场的预判和推论。 在市场研究过程中不仅需弄懂技术面分析工具的数理依据和场景特征，而且还需要理解众多技术面分析工具的局限与使用盲区。技术面分析工具的盲区主要体现在工具的边界性、滞后性和异化性。 一是边界性。很多技术工具只是针对某一时空阶段设立的，一旦市场超出其技术工具定义的范围，失真就再所难免，所以须较全面地认识不同技术工具的应用“能力圈”，不然将会出现“郑人买履”的僵愚做法。 二是滞后性。主要体现在技术工具大多是由市场运行的原始轨迹，即K线图走势派生出来的，是以某一数理的特别指标过滤出市场走势K线的变动函数曲线。其结果往往滞后于真实市场的价格走势，造成多数技术指标与市场走势形成不同步的状况。当然，滞后指标也有其有利的一面，它可帮助过滤掉市场运行的一些杂波扰动。 三是异化性。因多数技术工具都是设立在市场线性变化基础上的“衍生品"，当市场价格走势出现非线性的剧烈变化时，这类技术工具因无法跟上市场变动的快速步伐，可能会导致技术变形和异化失真，表现在技术指标上便是出现在某一时空阶段上的严 重钝化，如此也就无法透过技术工具观测此时的真实市场。 这一系列问题本身就是技术面分析工具的先天性不足问题，使用者在使用前须充分认识和理解这点，知晓技术面分析的优劣之处，尽可能降低"知其然而不知其所以然”的认知风险，避免造成“玩刀人反被刀伤”的不幸情况，这也正是“新手”与“老手”在应用技术面分析时表现出的实操技能差异。 随势|往期回顾 【随势】连载第27期 京东购买 作者简介 焦健 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。