金属期权日报

期权研究 2023年10月12日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加8150吨至179675吨，增加库存来自新奥尔良仓库和鹿特丹仓库，库存接近2022年5月以来高点；注销仓单2550吨，注销比例1.42%，Cash/3M现货贴水75.5美元/吨。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：LME铝库存昨日持平为492650吨，各地仓库无变化。注销仓单299350吨，注销比例60.76%。 锌：LME锌库存减少1850吨至89050吨，库存减少主要来自巴生港仓库和新加坡仓库，伦锌库存降至两个月新低 。注销仓单36350吨，注销比例40.82%。 铁矿石：10月2日-8日，中国47港 铁矿石 到港总量2154.1万吨， 环比减少305.8万吨 ；中国45港到港总量2035万吨，环比减少358.9万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2371.8万吨， 环比减少571.1万吨 。澳洲发运量1850.1万吨，环比减少99.3万吨，其中澳洲发往中国的量1490.7万吨，环比减少255.4万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 沪铜（CU2311)长假节前一周持续空头下跌后，逐渐形成低位小幅区间盘整，节后延续窄幅波动的市场行情走势格局，涨幅0.03%报收于66650，期权隐含波动率报收于15.94%（-1.58%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.30。期权分析：期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史中位数偏低水平 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2311，S_CU2311P66000，S_CU2311P65000和S_CU2311C67000，S_CU2311C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2311)经过前期一个半月以来沿着多头趋势方向震荡上行，节后高位回落连续弱势下行，跌幅0.05%报收于19085，期权隐含波动率报收于12.05%（-0.86%），持仓量PCR小幅度盘整报收于1.01。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现为多头趋势方向上高位下降后弱势盘整的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性偏空；波动上，期权隐含波动率小幅下降报收于中位数偏低水平。 策略建议：构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情快速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如AL2311，S_AL2311P19000@10，S_AL2311P18900@10和S_AL2311C19200@10，S_AL2311C19100@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2311)维持近两周以来多头趋势方向上的高位宽幅矩形区间大幅震荡市场行情走势形态，涨幅0.00%报收于21295，期权隐含波动率报收于17.99%（-0.26%），持仓量PCR小幅波动仍处于中性水平报收于1.17。期权分析：标的行情，沪锌表现为多头趋势方向上大幅区间震荡的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持 仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动至历史中位数偏低水平。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2311，S_ZN2311P21000，S_ZN2311P21200和S_ZN2311C21400，S_ZN2311C21600。 （4）黄金期权 黄金(AU2312)节后延续节前空头趋势大幅下跌，跌破近两个月以来低点，而后窄幅区间盘整，涨幅0.23%报收于451.40；期权隐含波动率报收于12.45%（-0.32%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.97。 期权分析：标的行情，黄金表现为经过一周以来的连续大幅下挫，而后低位区间盘整震荡，形成上方有压力的弱势市场行情；期权角度，期权持仓量PCR维持1.00附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，如黄金市场行情急速大涨至损益平衡点，则平仓离场，如AU2312，S_AU2312-C-464@10，S_AU2312-C-456@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2401)节前高位盘整震荡后连续大幅下跌，节后延续大幅下跌趋势，而后低位弱势盘整，形成短期弱势空头小幅反弹的行情走势形态，涨幅0.97%报收于831.50；期权隐含波动率报收于30.78%（+0.28%）；期权持仓量PCR维持较高位置报收于2.63。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为短期偏弱势空头有所回升的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平逐渐下降。策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性价值收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则平仓 离场，如I2401，B_I2401-P-840@10，B_I2401-P-850@10和S_I2401-P-810@10，S_I2401-P-800@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构