镍及不锈钢周报

摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心杨莉娜执业编号：F0230456（从业）Z0002618(投资咨询)联系方式：010-68573781/yanglina1@foundersc.com 双节假期前一周镍价破位下行一度下破15万元关口，创2022年7月中旬以来新低，最高159280，收于151910，跌3.37%。不锈钢本周下跌，主力合约最高15205，收于14800，跌2.41%。 【重要资讯】 Pacific Nickel MinesLtd于10月1日开始在所罗门群岛伊莎贝尔岛的Kolosori镍项目中开采腐泥土镍矿石。该直运矿石镍红土矿项目所含有高品位镍红土矿产资源资源共计706万吨，镍矿品位为1.57%的矿产占总资源量的1.2%。股权结构方面，Pacific Nickel拥有该项目的80%股份，其余股份由当地企业所持有。Pacific Nickels预计第一批矿石将于11月发货，嘉能可为该项目提供了共计2200万美元的资金支持并签订了相应的收购协议，据此该项目六年内所产出的镍矿将由嘉能可100%承购。 成文时间：2023年10月7日星期六 LME决定对铝、铜、铅、镍和锌采用新的收盘价计算方法，即采用新增交易量加权平均（VWAP）的方式计算（“新增VWAP收盘价计算方法”），并更新最后价格(LastPrice)的计算方法。 【交易策略】 欧美政策预期差扩大，美国经济数据总体仍较好而欧洲经济偏弱，美元强势，有色总体承压，镍跟随调整。菲律宾雨季到来，矿石价格较为坚挺对镍生铁仍有成本支撑。国内电解镍合金刚需预期一般，而产能和供应仍总体偏多。硫酸镍原料端节后或有改善预期，高价对下游传导弱。不锈钢有减产预期。印尼矿山事件题材提振消除，镍供需过剩利空继续主导盘面，假期外盘整体调整利空可能有所消化，镍补跌幅度或有限，阶段预期会在14.8-16万元间震荡波动为主。 不锈钢节前显著下行，镍价破位，不锈钢跟随回落。假期间外盘整体承压不过周五略有回升。9月28日数据显示，不锈钢库存整体小幅累库，节前备货提振力度不及预期，整体回升。印尼镍矿配额新规出台，后续签发效率料有提升，题材支撑弱化，且现货需求不足，不锈钢回调，假期间不锈钢市场交投停滞，恢复后价格基本与节前持平。连续回落之下，不锈钢亏损加剧，10月不锈钢减产预期已经出现，后续关注需求恢复程度及库存变化。不锈钢预期波动区间在14500-15500元/吨。震荡偏空，但因镍生铁仍表现坚挺，预期仍会好于镍价表现。 目录 一、本周镍及不锈钢期市回顾（2023年9月22日-2023年10月6日）..............................................3 二、镍及不锈钢基础图表.......................................................................................................................4 四、镍及不锈钢重要价差或比价分析.....................................................................................................8 五、LME持仓分析................................................................................................................................10 六、镍及不锈钢技术分析.....................................................................................................................11 七、宏观信息........................................................................................................................................12 八、基本面信息....................................................................................................................................13 附录:相关证券.......................................................................................................................................15 一、本周镍及不锈钢期市回顾（2023年9月22日-2023年10月6日） 二、镍及不锈钢基础图表 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 三、镍及不锈钢仓单变化 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 镍现货价格波动，升水自高位回落，期货波动，基差反复。 硫酸镍相对镍贴水略收窄，硫酸镍生产电解镍利润收窄。 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 电解镍相对高镍铁价差有所收窄，相对经济性依然差。 镍相对不锈钢偏弱波动。 五、LME持仓分析 LME镍持仓显示，投资基金负向波动。投资公司或信贷机构净持仓净多增持，而商业企业净空波动收窄，对镍价带动略偏利多。 六、镍及不锈钢技术分析 来源：WindiFindMysteelSMM,方正中期研究院整理 七、宏观信息 中国9月外汇储备报3.1151万亿美元，预估3.1250万亿美元，前值3.1601万亿美元。中国9月末外汇储备环比减少450.3亿美元。中国9月外汇储备报23689.17亿SDR，前值23761.19亿SDR。 全美汽车联合会（UAW）主席Shawn Fain介绍谈判的最新进展，称通用汽车同意根据总体协议来生产电动汽车电池。在与通用汽车达成电池相关协议之前，UAW本来打算在通用汽车的工厂罢工。UAW“正取得显著的进展”，但仍然没能达成协议。福特汽车提议对加入UAW的工人涨薪23%。福特和斯特兰蒂斯（Stellantis NV）提出生活费调整（COLA）方案建议，通用汽车的立场也与COLA比较接近。这三大美国汽车生产商都已（就电动化前景）做出相关承诺。 美国9月非农就业增加33.6万，远超预期，美联储年内加息概率攀升。 美国上周首次申请失业救济人数小幅上升至20.7万人，仍处于历史低位附近。 美国8月贸易逆差降至近三年来低点，为逆差583亿美元。 八、基本面信息 （一）镍 1、根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定：同意上港云仓（上海）仓储管理有限公司成为指定交割仓库，存放地址位于上海宝山区安达路240号（核定库容铜6万吨、铝3万吨、锌4万吨、镍2万吨）、上海宝山区逸仙路4377号（核定库容铜1万吨、铝1万吨）、上海闵行区梅陇镇双溪村（龙吴路4481号，核定库容铜1万吨）。不设地区升贴水。 2、9月25日，乘联会秘书长崔东树发布新能源车锂电池市场分析，近两年新能源汽车和储能行业高度景气，对电池的需求急速增长，新能源车用电池的装车占比下降。随着俄乌冲突加剧和新能源储能占比日益提高，储能需求暴增。由于镍、钴的价格高涨，形成三元锂电池与磷酸铁锂电池的差异化增长。磷酸铁锂电池达到总量68%，成为近期的增长热点。随着政策推动的插混持续走强，纯电动走势疲软，预计电动车的电池装车需求增长持续慢于整车总量增长。 3、格林美(002340)9月25日早间公告，公司印尼青美邦镍资源项目一期（3万金吨镍/年）已进入达产达能新阶段，为了把红土镍矿到新能源三元材料的全产业链在印尼完全打通，公司计划由下属控股子公司福安青美及全资子公司新展国际共同在印尼设立青美能源材料有限公司，在印尼中苏拉威西省摩洛哇丽县IMIP园区投资建设印尼第一条年产3万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目，项目总投资10.96亿元。另外，为推动印尼本土镍矿产资源公司延伸产业链与高质量开发红土镍矿矿产，有效应对美国IRA法案的挑战，公司下属全资子公司格林美香港和新展国际、控股子公司格林美新加坡与MBM下属全资子公司及目标公司PT ESG New Energy Material共同签署《关于建设新能源用红土镍矿湿法冶炼项目（镍中间体） （30000吨镍／年）的合资协议》，各方共同在印尼投资建设红土镍矿湿法冶炼工厂，该项目的建设投资为不超过6亿美元。 （二）不锈钢 1、据Mysteel统计，2023年9月国内43家不锈钢厂粗钢排产量322.11万吨，月环比减少1.01%，同比增加21.45%。其中：200系100.76万吨，月环比减少0.56%，同比增加18.82%；300系170.97万吨，月环比减少2.29%，同比增加21.38%；400系50.38万吨，月环比增加2.36%，同比增加27.32%。 10月排产317.58万吨，环比减少1.41%，同比增加3.62%。其中：200系98.2万吨，月环比减少2.54%，同比增加5.14%；300系169.18万吨，月环比减少1.05%，同比增加2.46%；400系50.2万吨，月环比减少0.36%，同比增加4.63%。下游销售压力向上反馈，9月10月钢厂产量开始小幅减少，目前减量主要以中小型钢厂为主，青山、太钢、北港、广青、宝钢等大型钢厂暂无减产信息。 2、2023年9月28日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存107.48万吨，周环比上升0.25%。其中冷轧不锈钢库存总量59.12万吨，周环比上升4.36%，热轧不锈钢库存总量48.36万吨，周环比下降4.36%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现窄幅增库，主要以200、300系资源增量为主。本周钢厂到货正常，但现货行情走弱下，实单出货有限，贸易商多以节前交货为主，因此全国不锈钢社会库存窄幅增库。2023年9月28日，无锡市场不锈钢库存总量56.82万吨，减少2613吨，降幅0.46%。200系本周广西钢厂为规避台风集中到货，同时福建钢厂也少量到货，本周为小长假前最后一周，市场多以节前交货为主，代理商库存消化明显，周内库存变化以钢厂到货主导，整体增幅2.11%；300系本周到货不明显，周内现货价格随期货盘面走低，临近假期多有采购需求，现货资源以降量为主，周内冷轧增量主要表现为仓单资源增量，整体降幅0.46%；400系周内钢厂到货不多，节前采购热度一般，呈现窄幅降库，整体降幅3.21%。 3、不锈钢期货库存为87994，周度降4966。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期