鸡蛋期货周报：饲料原料价格松动，蛋价中枢或逐步下移

饲料原料价格松动，蛋价中枢或逐步下移 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年10月7日星期六 国庆节前农产品板块集体回落，鸡蛋期价近弱远强，主力合约逐步换至1月。截止9月28日收盘，主力11合约收于4587元/500公斤，01合约收于4546元/500公斤，远月创出近期高点，11基差（产区均价）262元/500公斤。国庆期间鸡蛋现货价格呈现季节性回落，截止10月7日，主产区蛋价4.85元/斤，环比节前跌0.20元/斤，主销区蛋价5.20元/斤，环比节前跌0.14元/斤，全国均价5.02元/斤左右，环比节前跌0.20元/斤，淘汰鸡价格6.23元/斤，环比节前涨0.12元/斤左右。本年度中秋节及国庆节旺季现货高点在5.5元/斤左右，略低于去年同期，节后养殖端以去库为主，按往年现货节后季节性跌幅，预计国庆后现货低点在4.5元/斤附近。 【重要资讯】 1、周度卓创数据显示，截止9月30日第37周，全国鸡蛋生产环节库存0.98天，环比前一周增0.02天，同比低0.04天，流通环节库存0.88天，环比前一周持平，同比高0.10天。淘汰鸡日龄平均524天，环比前一周延迟2天，同比延后2天，淘汰鸡日龄整体处于高位；假期豆粕及玉米价格小幅回落，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，预计蛋鸡养殖利润小幅回落，第37周全国平均养殖利润1.14元/斤，周环比降0.13元/斤，同比降0.16元/斤；第37周代表销区销量8100吨，环比增0.45%，同比增6.94%。卓创数据显示，截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。 2、国庆节日期间，外盘大宗商品整体呈现震荡回落，大宗农产品由于新季作物逐步上市，现货价格出现明显走低，其中国内玉米及豆粕价格回落带动饲料养殖成本压力减轻。当前鸡蛋完全养殖成本预计逐步回到4.20元/斤下方。鸡蛋基本面上，9月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，且鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在产存栏量整体有增无减。当前老鸡占比较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在三季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，一定程度反应产能回升预期，边际上，四季度畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。 操作上，近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，建议以逢养殖成本附近做多近月11及12，逢估值高位抛空01及05为主，技术上，鸡蛋指数突破前期震荡区间。 【交易策略】 国庆节后激进投资者逢高做空远月02及03合约。 【风险点】 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；禽流感。 目录 一、鸡蛋期价情况.............................................................................................................................................3 二、现货市场行情.............................................................................................................................................6 （一）在产蛋鸡存栏量情况.....................................................................................................................7（二）蛋鸡养殖利润开始季节性走高.....................................................................................................9（三）淘汰鸡出栏较长时间处于偏低位置...........................................................................................10（四）鸡苗价格情况...............................................................................................................................11（五）鸡蛋消费情况...............................................................................................................................12（六）相关产品市场情况.......................................................................................................................15 五、相关股票涨跌情况...................................................................................................................................17 一、鸡蛋期价情况 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 三、鸡蛋市场供需情况 （一）9月在产蛋鸡存栏量延续回升 2023年三季度蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，并且同比2022年逐步转正，但绝对在产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对低位。截止2023年9月底，全国在产蛋鸡存栏量12.03亿羽，环比8月增0.59%，同比高1.60%。三季度开始新增开产蛋鸡迎来集中兑现，并上升斜率出现加速，6-8月份养殖利润季节性反弹，养殖户再度开始惜淘，当前老鸡存栏高位，10月下旬预计淘鸡逐步增加。 2023年全年蛋鸡产能，我们认为仍然是高利润水平下，存栏保持边际回升。最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的 边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本，部分饲料价格出现反复，但蛋鸡饲料价格整体在上半年开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观，产能压力预计在三季度可能会迎来集中释放，但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高。 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）蛋鸡养殖利润开始季节性走低，但饲料价格回落缓解成本压力 2023年畜禽板块养殖利润整体同比下行，但由于三季度属于传统旺季，7月份整体出现反弹，8-9月份蛋鸡利润保持走高，但肉禽板块偏弱，整体养殖利润被饲料价格大涨侵蚀压严重，10月份蛋鸡养殖利润预计季节性回落，但蛋价跌破成本概率仍然不高。 一季度养殖成本环比逐月下行，蛋鸡养殖利润处于历史同期高位。尤其3月，豆粕、玉米、麸皮等饲料原料价格高位回落令养殖压力减轻，豆粕价格环比去年3季度出现明显下跌。一季度整个养殖板块利润受益于成本下移均有不同程度改善。 二季度初养殖利润开始集体环比走低，生猪、肉禽、肉牛均处于亏损状态。蛋鸡产能回升后5月份养殖利润高位回落，并开始低于去年同期水平。但蛋鸡由于整体供给压力不大，产业情况也显著强于肉禽板块。 三季度开始饲料原料价格大涨，尤其7-8月份玉米豆粕价格大幅反弹，使得养殖成本出现急剧上涨，蛋鸡完全成本再度回到4.2元/斤附近。10月份开始国内新作集中上市，逐步缓解养殖成本过高压力。 图3-6蛋鸡饲料价格 图3-5蛋鸡养殖利润 图3-7全国玉米平均价 （三）节后淘汰鸡出栏量预计环比走高 当前老鸡占比处于历史同期高位，节后现货过度至阶段性淡季，预计养殖利润环比走低逐步带动养猪户淘鸡增加。 卓创数据显示，截止9月29日第37周，代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，代表企业淘汰鸡周度出栏量1598万只，周环比降4.31%，同比降1.24%。 截止10月7日，淘汰鸡全国均6.23元/斤，周环比涨0.20元/斤，同比跌0.08元/斤，近期淘汰鸡价格整体受淘鸡偏少支撑，价格偏强运行。 （四）9月份蛋鸡苗量价齐升 2023年6-8月份整体处于季节性补栏淡季，5月份阶段性补栏高峰过境，畜禽板块整体养殖利润出现高位回落，部分品种出现亏损，蛋禽及肉禽苗价格均有不同程度转弱。6月份南方入伏天气转热，补栏进入积极性淡季，但由于蛋鸡养殖整体仍能保持盈利，因此补栏积极性仍然同比不弱。7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。8月初补栏鸡苗对应年底开产，利润转好后补栏热情再度走高，卓创数据显示，8月份鸡苗销量处于历史同期次高位，仅低于2019年同期，9月份蛋鸡苗销售延续8月走势，同环比均保持增涨。 三方数据卓创资讯监测的18家代表企业显示，9月商品代鸡苗总销量约为4285万羽，月环比涨幅2.44%，同比涨幅14.39%。 截止2023年9月29日，全国蛋鸡苗平均价格3.40元/羽，环比前一周涨0.02元/羽，同比跌0.20元/羽；肉鸡苗2.56元/羽，环比前一周涨0.10元/羽，同比跌0.59元/羽。 （五）节后鸡蛋消费逐步迎来阶段性淡季 三季度鸡蛋消费由淡季向旺季逐步过度，并在中秋节前达到峰值，7月份消费逐步见底，8月份环比走强，9月份旺季备货，蛋价达到年内高点，10-11月份逐步迎来阶段性淡季。近两年以来，鸡蛋消费整体延续惯性增涨，并且在整个动物蛋白价格低迷的时候仍然保持不错的消费刚性。尤其肉禽产品显著走弱的时候， 并未显著冲击鸡蛋价格。卓创样本企业数据显示，9月份主销区代表市场鸡蛋周均总销量8188吨，8月主销区代表市场鸡蛋周均总销量8133吨，去年9月份同期周均7595吨。 （六）肉食品价格整体表现偏弱 7月底整体畜禽产品止跌反弹，消费开始逐步好转，其中生猪价格出现大涨，8月上旬肉食蛋大涨后，开始震荡调整消化前期涨幅，9月肉食品价格环比出现回落，10月份假期过后终端均在消费前期积累库存。 截止10月7日，主产区生猪价格15.7元/公斤，环比上周跌0.35元/公斤，白羽肉鸡8.05元/公斤，周环比跌0.15元/公斤，817肉杂鸡8.71元/公斤，周环比涨0.05元/公斤，毛鸭价格8.71元/公斤，周环比涨0.42元/公斤。花鲢均价17.14元/公斤，环比上周跌0.08元/公斤，蔬菜价格见顶回落，当前绝对价格低于2021及2022年同期。 数据来源：同花顺、方正中期研究院 五、相关股票涨跌情况 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期