中港珠宝钟表：周大福和六福将于本周宣布2016年第二季度同店销售

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%焦点股图4：珠宝公司的SSSg德意志银行亚洲中国消费者零售/批发贸易行业中国/香港珠宝钟表日期2016年7月11日行业动态周大福和六福将于本周宣布2016年第二季度同店销售周大福（CTF）和六福（LF）（590.HK）将于7月11日和7月13日分别宣布2QSSS。根据政府4月/ 5月的数据，我们预计2季度的业绩将好于1季度。我们认为部分原因是由于本季度黄金价格上涨了8％，以及基数比较低。到目前为止，由于中国消费者选择美元和银行的投资产品作为对冲货币贬值的手段，因此我们没有看到人民币贬值引起的淘金热。对于香港的珠宝和手表细分市场，到目前为止，我们还没有看到像2季度对1季度化妆品和百货商店那样的复苏。然而，在续租方面，根据莎莎（178.HK）的经验，街头店铺的租金下降率似乎高于预期。购物中心的租金保持坚挺。从2016年第四季度开始，这种收益可能会产生更大的影响。对于手表，亨德利认为中国市场的表现要好于香港（后者专注于高端手表和旅行团）。但是，总体而言，第二季度的业绩与第一季度相似。图2：CTF / LF中国同店销售数量与中国Top50 / 100零售额同比140%安玲玲研究分析师(+852 ) 2203 6177周大福（1929.HK）HK $ 5.68维持目标价HK $ 5.39恒得利（3389.HK）维持0.82港元的目标价0.56港元100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%-80.0% 黄金产品的黄金价格同比CTF SSSg％120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80% 零售商排名前50位的销售额同比增长-黄金和珠宝 前100名零售商的销售百分比-黄金和珠宝 CTF季度SSSgLF季度SSSg-60% 周大福香港零售额同比 香港珠宝，钟表及贵重礼物按年增长2013201420152016安ual（＃）喜庆的季节公司叶四月可能君七月八月九月十月十一月十二月一月二月三月四月可能君七月八月九月十月十一月十二月一月二月三月四月可能君七月八月九月十月十一月十二月一月二月三月201220132014201513元14元15元16元香港/澳门55%11%-32%-14%-12%-10%9%33%-24%-11%硬盘（7d）呐低青少年CSS（116.HK）十二月中华人民共和国31%9%-20%-4%5%7%5%20%-12%6%硬盘（7d）呐高中生DD地利总90%呐9%-10%-54%-21%-7%-20%-18%-6%-25%-27%7%25%-28%呐9%-21%香港/澳门86%30%6%-12%-54%-20%-6%-22%-19%-7%-26%-28%7%22%-28%42％（14天）7%-25%中华人民共和国115%70%36%1%-52%-30%-11%-5%0%2%-10%-19%7%46%-30%32％（14天）12%15%宝石集23%10%-4%-2%-19%-6%-8%-20%-18%-26%-26%-25%3%5%-14%呐-1%-10%六福（590.HK）三月金134%56%19%-15%-65%-28%-6%-21%-18%5%-25%-28%10%36%-34%呐16%-29%总48%18%11%4%-40%-20%-18%-16%-15%-3%-15%-26%-3%19%-24%-2%15%-4%-28%香港/澳门68%26%7%-9%-50%-29%-21%-26%-24%-13%-23%-27%-4%20%-33%5%11%-29%-22%中华人民共和国32%12%14%15%-28%-12%-15%-9%-7%6%-7%-25%-3%17%-16%-7%18%11%-31%宝石集7%3%8%14%2%0%-12%-6%-10%-13%-12%-23%-10%8%5%呐13%26%-20%周大福（1929.HK）三月金77%32%14%-2%-56%-33%-21%-19%-12%13%-14%-27%0%28%-24%呐19%-14%-31%德意志银行/香港分配时间：2016年7月11日02：32：29GMT以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行，公司数据，彭博金融有限责任公司资料来源：德意志银行，CNNIC，彭博金融公司资料来源：德意志银行，公司数据，彭博金融公司资料来源：德意志银行，公司公告市场研究图1：黄金产品周转基金的sssg vs黄金价格上涨图3：周大福香港零售额同比增长vs香港黄金和珠宝零售额2013财年第一季度2013财年第二季度1HFY132013财年第三季度2014财年第四季度2014财年第二季度2014财年第三季度2014财年第四季度2015财年第一季度2015财年第二季度2015财年第三季度2015财年第四季度2016财年第一季度2016财年第二季度2016财年第三季度2016财年第四季度2017年第一季度4月13日5月13日6月13日7月13日8月13日9月13日10月13日13月13日12月13日2014年1月至2月3月14日至4月14日5月14日至6月14日7-14月14日至14月14日14月14日至14月14日2015年1月-2月3月15日-4月15日-5月15日-6月15日-7月15日-8月15日-9月15日-15月15日-11月15日2016年1月至2月3月16日至15年4月16日