电力设备及新能源行业周报：产业周跟踪：海风景气度拐点已至，智能电表招标略超预期

1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业周报 产业周跟踪：海风景气度拐点已至，智能电表招标略超预期 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点： 9月销量平稳增长，欧盟电车反补贴靴子落地。1）金九国内销量稳定增长；2）欧洲销量环比增长，德国受补贴退坡影响微降；3）欧盟电动车反补贴靴子落地，看好锂电产业链韧性。 ➢ 光伏板块核心观点：大额融资收紧有望缓解光伏行业产能过剩趋势，看好新技术量产快的电池及一体化组件龙头。核心观点：通威股份和高景太阳能先后公告了终止定增和撤回IPO，是基于面对当下财政部、证监会出台的有关于“优化IPO、再融资监管安排”的相关措施，主动做出的决策。我们认为，龙头企业基于其本身坚实的业务基础，有望继续维持现有的竞争优势，而光伏行业大额融资的收紧对行业整体而言是大利好，有利于缓解产能过剩的趋势，防止行业快速进入“内卷”和无序竞争，预期龙头企业将继续保持现有的竞争优势和市场地位，通过竞争手段“出清”落后产能，同时有望提振光伏板块情绪。看好电池新技术方向，有利于相关电池及一体化龙头企业延长新技术量产红利期，保障综合竞争力。光伏产业链方面，供给端硅料价格维持稳定，看跌预期加强。需求端近期国内地面电站需求改善幅度有限，待四季度装机旺季来临后需求有望逐步修复。 ➢ 风电板块核心观点：江苏、广东海风项目限制性因素逐渐解除，海上风电景气度持续抬升。1）广东阳江青洲六海上风电项目启动海缆招标；2）江苏海上风电有望提速：1GW项目获核准，5.8GW深远海项目环评、前期咨询公开询价；3）大唐集团启动辽宁0.5-1GW海上风电可行性研究报告招标；4）9月招标数据更新：陆风招标5.78GW（-19%），海风暂无（去年为0.2GW）。 ➢ 储能板块核心观点：储能招投标市场旺盛，降价推动需求超预期。1）9月国内储能招投标6.77GW/18.37GWh，破月度中标记录；2）江苏试行重大节日深谷电价，引导工业用户主动增加用电负荷；3）关注储能建设安全性：储能消防温控热管理等重要性提升。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点： 国网第二批电表招标符合预期，哈重线中标数据公开，关注电表和特高压机会。1）国网23年第二批电能表招标开启，招标金额或达148亿；2）哈重线特高压中标数据公开，南瑞、许继“平分”换流阀；3） PMI重返扩张区间，规模以上工业企业利润同比转正；4）傅利叶预售开启商业化，量产时代有望提前来临。 ➢ 氢能板块核心观点：全球首个“碳关税”凸显绿氢价值，燃料电池车8月上险636辆。1）全球首个“碳关税”开启实施，关注电解槽企业出海机会；2）燃料电池车8月上险量636辆，商用车依旧占据主流。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年10月08日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 陈栎熙 执业证书编号： S0210523030003 邮箱： clx3974@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn 研究助理 李乐群 邮箱： llq3911@hfzq.com.cn 研究助理 文思奇 邮箱： wsq30223@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《产业周跟踪：电改提速，光伏出口超预期》-2023.09.24 2、《欧盟双反影响有限，关注容量电价落地和电改进程提速》-2023.09.17 3、《电力装备稳增长方案提升电网投资确定性，继续推荐人形机器人》-2023.09.10 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03电力设备及新能源(中信)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 5 2.1 光伏板块观点 .......................................................... 5 2.2 风电板块观点 .......................................................... 6 3. 储能板块观点 .......................................................... 9 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 11 5. 氢能板块观点 ......................................................... 13 6. 风险提示 ............................................................ 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：9月销量平稳增长，欧盟电车反补贴靴子落地 金九国内销量稳定增长： 9月比亚迪销售28.7万辆（含出口2.8万辆），同+43%，环+5%，累计同比+80%。广汽埃安5.2万辆，同+72%，环+15%，累计同比+112%。理想3.6万辆，同+213%，环+3%，累计同比+202%。蔚来1.6万辆，同+44%，环-19%，累计同比+40%。小鹏1.5万辆，同+81%，环+12%，累计同比-8%。哪吒1.3万辆，同-27%，环+9%，累计同比-7%。零跑1.6万辆，同+43%，环+11%，累计同比13%。极氪1.2万辆，同+46%，环-2%，累计同比101%。此前乘联会预计9月狭义乘用车零售量198.0万辆，环+3.1%，同+3.0%。其中，新能源乘用车零售约75.0万辆，+4.7%，同+22.3%，渗透率约37.9%，基本符合预期。 欧洲销量环比增长，德国受补贴退坡影响微降： 1）9月欧洲八国新能源车销量合计21.09万辆，同比+4.9%，环比+6.3%。乘用车总量同比+11.7%，环比+38.5%。2）结构上，EV销量同比+7.1%，环比-7.1%，PHEV销量同比+0.5%，环比+53.2%。本月新能源车总渗透率达22.7%（同比-1.5pct，环比-6.9pct）；EV渗透率达15.5%（同比-0.7pct，环比-7.6pct）；PHEV渗透率达7.3%（同比-0.8pct，环比+0.7pct）。9月德国受补贴退坡影响，同比-35.2%、环比-53.5%；欧洲其他国家整体表现强劲，同比+27.8%、环比+68.4%；分燃料类型看，纯电渗透率9月15.5%，同比-0.7pct、环比-7.6pct，主要受到德国纯电车型下滑影响。 欧盟电动车反补贴靴子落地，看好锂电产业链韧性： 10月4日，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查。此前市场已经多次反应（9月13日，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表第四次“盟情咨文”时表示，将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查）。我们认为：1）反补贴范围广，厂房、水电、双积分等都可能包含在内，不存侥幸心理，可采用底线思维，反补贴成立后果一般为惩罚性关税，国产电动车成本优势显著，可承受空间大。2）欧企锂电供应链薄弱，锂电企业在成本技术上都有明显优势，通过欧洲本土建厂，有望直接与欧系车企有更深层次合作。 投资建议： 1）关注23H1盈利能力抗压能力较强的宁德时代、湖南裕能、当升科技等。其他材料关注一体化布局加强、成本具备优势的尚太科技、璞泰来、天赐材料、恩捷股份、科达利等。关注二线电池企业供应配套。 2）继续关注0-1的新技术方向： 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 【负极新技术】元力股份、信德新材、杉杉股份、中科电气、贝特瑞等。 【4680】逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密、斯莱克、东方电热