环保行业研究周报：生物柴油：内已藏乾坤外方展锋芒

——环保行业研究周报 评级增持 投资摘要： 2023年10月8日 每周一谈： 事件：国家能源局有望适时组织生物柴油推广应用试点 曹旭特分析师SAC执业证书编号：S1660519040001 9月26日至27日，国家能源局在上海组织召开生物柴油推广应用试点工作现场会，调研上海市有关经验做法，交流分析我国生物柴油产业发展情况，研究部署下一步工作。 张远澄研究助理SAC执业证书编号：S1660122020006电子邮箱：zhangyuancheng@shgsec.com 有序开展试点推广：助力“双碳”建设，防止“地沟油”回流。会议强调，发展生物柴油产业、推进生物柴油推广应用试点工作，既有利于推动能源绿色低碳转型，助力实现碳达峰碳中和目标，又有利于防止“地沟油”回流餐桌，保障食品安全。国家能源局将适时组织“地沟油”收储运体系比较完善、具有推广意愿、有生物柴油生产企业布局的区域，有序开展生物柴油推广应用试点，逐步形成示范效应和规模效应。同时，也将推动进一步完善生物柴油标准体系，促进建立生物柴油绿色认证体系和绿色价值实现机制。 行业基本资料 莫道国内需求浅，试点谋扩量更张。目前国内生物柴油在上海试点获得较好进展，自2012年启动地沟油制生柴，14年开始在公交领域示范应用，17年B5生物柴油进驻社会加油站，23年初提出研究B10应用可行性并鼓励在内河船舶上的应用。而根据我国20年全年柴油消费量1.4亿吨的水平估算，若B5标准推广至全国，则将产生700万吨的生柴需求；若是B10柴油，则能达到1400万吨，而我国22年生柴出口为历史最高，出口总量仅为近180万吨：国内蕴含着充裕的潜在生柴消费需求。 资料来源：Wind，申港证券研究所 审查正盛未决断，生柴长宜放眼量。国家能源局此次会议发声，恰好处于欧盟委员会于8月中旬宣布针对我国开展反规避调查之后，扩大试点意图开拓国内生柴需求的路径使我们联想起22年7月印尼应对棕榈油禁令时提升国内生柴掺混比例的手段，以及近期马来西亚考虑扩大国内B10生物柴油计划的动向。均是在以出口为主的生柴贸易结构遭受外部需求较大影响时，转向内需刺激以求保障需求预期与提振市场的策略。长期来看，欧盟需求刚性仍在，国内试点释放支撑，审查决断后的需求空间有望进一步打开。 1、《CCER交易管理暂行办法原则通过》2023.9.242、《水务运营成本提升驱动空间如何？》2023.9.173、《逆周期改造释放电子行业减污降碳需求》2023.9.104、《生物柴油：整理整顿再出发》2023.9.3 投资策略：生柴减碳属性及对地沟油的妥善处置是我国生柴产业的两大重要属性，确立了生柴产业在国内的重要地位。在欧盟反规避审查进行过程中，能源局提出试点推广，为国内广阔需求的开启提供了预期。在欧盟需求刚性不变的情况下，我们持续看好生柴领域龙头企业在审查尘埃落定、试点铺陈展开的过程中能够充分受益，建议关注嘉澳环保、卓越新能。 风险提示：试点推进不及预期，审查进展与结果走向不及预期等。 行情回顾： 本周申万环保板块涨跌幅0.69%，在申万一级行业中排名4/31。子版块方面，综合环境治理、固废治理、水务及水治理、大气治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为-0.46%、0.85%、0.1%、1.89%、1.65%。具体个股方面，中创环保（8.14%）、聚光科技（7.92%）、惠城环保（7.59%）涨幅靠前；*ST京蓝（-4.46%）、联合水务（-4.68%）、启迪环境（-4.76%）跌幅较大。 内容目录 1.每周一谈：生物柴油：内已藏乾坤外方展锋芒...................................................................................................................32.本周行情回顾......................................................................................................................................................................33.行业动态..............................................................................................................................................................................53.1重要新闻...................................................................................................................................................................53.2公司公告...................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..........................................................................................................................................4图2：环保子板块上周涨跌幅.................................................................................................................................................4图3：环保细分行业上周涨跌幅.............................................................................................................................................4图4：本周涨跌幅前十位（%）..............................................................................................................................................4图5：本周涨跌幅后十位（%）..............................................................................................................................................4图6：环保行业近三年PE（TTM）........................................................................................................................................5图7：环保行业近三年PB（MRQ）......................................................................................................................................5 表1：环保行业一周重要公告.................................................................................................................................................7 1.每周一谈：生物柴油：内已藏乾坤外方展锋芒 事件：国家能源局有望适时组织生物柴油推广应用试点 9月26日至27日，国家能源局在上海组织召开生物柴油推广应用试点工作现场会，调研上海市有关经验做法，交流分析我国生物柴油产业发展情况，研究部署下一步工作。 有序开展试点推广：助力“双碳”建设，防止“地沟油”回流。会议强调，发展生物柴油产业、推进生物柴油推广应用试点工作，既有利于推动能源绿色低碳转型，助力实现碳达峰碳中和目标，又有利于防止“地沟油”回流餐桌，保障食品安全。国家能源局将适时组织“地沟油”收储运体系比较完善、具有推广意愿、有生物柴油生产企业布局的区域，有序开展生物柴油推广应用试点，逐步形成示范效应和规模效应。同时，也将推动进一步完善生物柴油标准体系，促进建立生物柴油绿色认证体系和绿色价值实现机制。 莫道国内需求浅，试点谋扩量更张。目前国内生物柴油在上海试点获得较好进展，自2012年启动地沟油制生柴，14年开始在公交领域示范应用，17年B5生物柴油进驻社会加油站，23年初提出研究B10应用可行性并鼓励在内河船舶上的应用。而根据我国20年全年柴油消费量1.4亿吨的水平估算，若B5标准推广至全国，则将产生700万吨的生柴需求；若是B10柴油，则能达到1400万吨，而我国22年生柴出口为历史最高，出口总量仅为近180万吨：国内蕴含着充裕的潜在生柴消费需求。 审查正盛未决断，生柴长宜放眼量。国家能源局此次会议发声，恰好处于欧盟委员会于8月中旬宣布针对我国开展反规避调查之后，扩大试点意图开拓国内生柴需求的路径使我们联想起22年7月印尼应对棕榈油禁令时提升国内生柴掺混比例的手段，以及近期马来西亚考虑扩大国内B10生物柴油计划的动向。均是在以出口为主的生柴贸易结构遭受外部需求较大影响时，转向内需刺激以求保障需求预期与提振市场的策略。长期来看，欧盟需求刚性仍在，国内试点释放支撑，审查决断后的需求空间有望进一步打开。 投资策略：生柴减碳属性及对地沟油的妥善处置是我国生柴产业的两大重要属性，确立了生柴产业在国内的重要地位。在欧盟反规避审查进行过程中，能源局提出试点推广，为国内广阔需求的开启提供了预期。在欧盟需求刚性不变的情况下，我们持续看好生柴领域龙头企业在审查尘埃落定、试点铺陈展开的过程中能够充分受益，建议关注嘉澳环保、卓越新能。 风险提示：试点推进不及预期，审查进展与结果走向不及预期等。 2.本周行情回顾 本周（2023.9.25-2023.9.28）沪深300指数涨跌幅为-1.32%，上证指数、深证成指、创业板指周涨跌幅分别为-0.7%、-0.68%、-0.47%。申万一级行业中，医药生物（2.63%）、机械设备（1.11%）、电力设备（0.87%）涨幅靠前；食品饮料（- 2.45%）、房地产（-2.77%）、非银金融（-3.14%）跌幅显著。 资料来源：iFinD，申港证券研究所 本周申万环保板块涨跌幅0.69%，在申万一级行业中排名4/31。 子版块方面，综合环境治理、固废治理、水务及水治理、大气治理、环保设备五个申万III级板块涨跌幅为-0.46%、0.85%、0.1%、1.89%、1.65%。 细分行业方面，参考长江环保III级指数，涨跌幅靠前的细分行业为环境监测Ⅲ（5.24%）、大气治理Ⅲ（1.95%）、工业废水（1.3%），涨跌幅靠后的细分行业为节水（-1