晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年10月09日 【财经要闻】 1、中国9月官方制造业PMI为50.2，重返扩张区间；官方非制造业PMI为51.7，综合PMI产出指数为52。 2、中秋、国庆假期，国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%。 3、市场传A股节后将调整交易时间并在部分股票上试行T+0交易，沪深交易所表示，相关内容不属实。 资料来源：聚源，中原证券 资料来源：国家统计局，文化和旅游部，深圳证券交易所，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：经济景气继续回升，市场有望筑底回升策略专题：多层次资本市场周报：主要指数涨跌互现周度策略：行业周观点周度策略：经济预期逐步改善，市场有望触底反弹市场分析：科技金融联袂领涨A股探底回升 【行业公司】 行业月报：电信业务平稳增长，头部厂商亮相光博会行业月报：关注海外需求改善，节假日内需修复行情行业月报：光伏产品出口数据连续回落，多家光伏企业回购股份行业月报：产业链安全持续推进，关注受益上游资源开采景气度向好的矿山冶金机械、能源机械板块 行业深度分析：油气价格回落导致行业景气下行，油服工程板块业绩同比增长 行业月报：券商板块2023年8月回顾及9月前瞻行业分析报告：行业月度数据跟踪：8月家电出口显著增长行业月报：猪价持续回暖，饲料产量同环比双增行业专题研究：板块盈利增速有所回落，关注细分领域头部企业行业月报：政策密集催化，智能网联汽车快速发展 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中国9月官方制造业PMI为50.2，重返扩张区间；官方非制造业PMI为51.7，综合PMI产出指数为52。 2、中秋、国庆假期，国内旅游出游人数8.26亿人次，同比增长71.3%；实现国内旅游收入7534.3亿元，同比增长129.5%。 3、市场传A股节后将调整交易时间并在部分股票上试行T+0交易，沪深交易所表示，相关内容不属实。 资料来源：国家统计局，文化和旅游部，深圳证券交易所，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：经济景气继续回升，市场有望筑底回升2023-10-07 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【官方PMI回升至扩张区间，财新PMI略有回落】9月官方制造业PMI为50.2%，较8月回升0.5个百分点，5个月后重回扩张区间。生产端，9月生产指数为52.7%，较8月回升0.8个百分点，连续4个月处于扩张区间。需求端，9月新订单指数为50.5%，较8月回升0.3个百分点，连续2个月扩张，国内需求稳步回升，外需回升幅度更大。大型和小型企业景气度回升，中型企业景气持平。随着房地产、资本市场政策的陆续落实，企业预期逐步企稳，需求开始回升。管理层表示将“精准有力”地实施稳健的货币政策，着力扩大内需、提振信心。预计稳增政策将进一步发力，经济景气度回升的态势有望持续。 l【政策效果显现，工业企业盈利回升】前8个月全国规模以上工业企业实现利润总额46,558亿元，同比下降11.7%，降幅比前7个月收窄3.8个百分点。采矿业实现利润总额同比下降20.5%；制造业同比下降13.7%；公用事业同比增长40.4%。8月规模以上工业企业利润当月同比增长17.2%，是自去年下半年以来，当月同比首次实现正增长。工业企业盈利回升，显示政策效果正在发挥积极作用，回升的势头有望继续保持。 l【央行继续加大宏观调控力度】央行三季度会议强调，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策。促进物价低位回升，保持物价在合理水平。坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持刚性和改善性住房需求，推动降低存量首套房贷利率落地见效。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施，推动平台企业规范健康持续发展。 l【美国非农就业强劲，核心通胀低于预期】美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，大超市场预期。8月PCE价格环比较7月上行0.2个百分点至0.4%，低于市场预期；同比3.5%，符合市场预期。8月实际个人消费支出环比0.1%，较7月的0.6%有所放缓。非农就业数据发布后，市场预期美联储在12月加息25个基点的可能性接近50%。 【投资建议：市场有望筑底回升】经济景气度持续回升，PMI回到扩张区间，工业企业盈利逐步改善，降幅大幅收窄，8月出现正增长。长假出游数据表现较好。经济复苏态势良好，市场有望筑底回升，近期可重点关注建材、食品饮料、养殖、证券、电子等行业。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数涨跌互现2023-09-26 （叶英刚S0730517060001021-50588666-8135yinggangye@qq.com） l根据Wind统计，上周市场主要指数涨跌互现。上海市场的上证50和深圳市场的创业板指数涨幅稍大。具体来看：深证成指涨0.3%，上证指数涨0.5%。上证小盘跌0.8%，上证50涨1.4%。创业板指涨0.5%。 l根据Wind数据统计，上周主要市场指数周成交额均有所减少。各指数周成交额低于历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为13,815亿元；深证成指为18,696亿元；科创50为2,121亿元；创业板指为8,428亿；北证50为45亿；沪深300为7,371亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数9月24日PE为13.16，历史均值为13.85；上证50PE为10.30，历史均值为10.5。科创50PE在估值均值以下一个标准差附近，为38.77。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为29.53。l根据Wind数据统计，上周整个市场共有4家公司IPO，融资金额为30亿。本周只有3家公司网上申购：其中沪市主板1家，为润本股份603193.SH；创业板1家，为陕西华达301517.SZ；北京板1家，为骑士乳业832786.BJ。行业覆盖智能家居、电连接器、乳业等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，着重从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板和北京板信息更新有所减少。 周度策略：行业周观点2023-09-24 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l摘要： 近期重点关注行业：计算机、光伏、传媒、机械。 l锂电池 本期锂电池指数下跌0.13%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议适度关注板块投资机会。 风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。 l医药 本期中信医药行业指数上涨0.16%，跑输沪深300指数0.65个百分点，整体走势弱于大盘。投资建议：1）关注流感概念公司2）关注AI医疗相关公司3）关注近期临床有突破相关公司风险提示：中美关系，国家政策变化。 l计算机 本期计算机行业上涨1.45%，在30个中信行业中排名第5。 本期行业前4天都是下跌态势，微软Copilot的应用进展让TMT板块整体在周5获得了较大的涨幅。随着华为在芯片方面获得突破，中美在科技领域的竞争变得更加焦灼。这也意味着国产化的软硬件需要进一步加快前进步伐，降低脱钩有可能带来的潜在影响，建议持续加大对国产化趋势紧密相关或从中受益的标的的关注。 风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。 l光伏 本期光伏行业下跌1.24%，继续跑输沪深300指数。光伏板块周成交额728.68亿元，环比小幅缩量。光伏板块二级市场股价处于探底阶段，短期市场情绪和资金变化对光伏股票走势影响显著。目前光伏行业PE估值水平处于历史最低水平，头部企业PE仅10倍出头。但从长期来看，光伏行业市场渗透率较低、新电池技术不断迭代。中国的头部光伏企业在全球范围内拥有技术领先优势、成本优势和品牌优势，有望穿越周期，实现持续成长。建议投资者关注一体化组件厂、光伏玻璃、储能/微型逆变器和光伏设备头部公司。 风险提示：全球装机需求不及预期；业绩增长不及预期。 l传媒 本期传媒板块上涨1.37%，同期沪深300上涨0.81%，子板块中游戏板块反弹幅度较大。本期传媒板块表现略有好转，行业的基本面表现出良好的回升趋势，上半年板块整体业绩回升，虽然部分子板块一度出现短期业绩压力，但是也存在比较大的改善的可能性。综合来看，Q2影视、广告、图书销售情况都有比较好的修复，同时自Q2末开始，影视、广告、游戏的市场规模均有好转，文化消费和广告投放需求回升，预计将对Q3传媒板块的业绩形成支撑并延续至Q4。中长期继续关注AIGC技术给行业带来的新的变化，包括内容生产模式的变化、商业变现模式的创新、产业链价值重估以及竞争格局的变化等。建议关注景气度向上回升的影视、游戏、广告板块以及具有较强防御属性的出版板块。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术应用效果不及预期。 l机械 本期CS机械板块上涨0.33%，跑输沪深300（+0.81％）0.48个百分点，排在30个CS一级行业第11名。本周子行业电梯、机床设备、工业机器人涨幅排名前三，高空作业车、核电设备、其他运输设备表现靠后。 近期大盘继续走弱，机械板块跌幅靠前，传统周期板块包括油气设备、船舶、矿山冶金机械等表现开始强于成长子行业。我们认为，今年机械行业周期仍需聚焦景气度高的领域，重点关注受益国产产业链安全自主可控的工业机器人及产业链、机床工具、仪器仪表等专精特新板块。今年周期机械部分开始复苏，值得重视，关注船舶、高铁设备、油气设备等龙头上市公司。风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；新能源政策出现重大变化。 l家电 本周中信一级家电行业指数上涨1.50%。细分子板块中，白电板块（+2.11%）领涨，黑电与小家电板块分别上涨1.74%和1.43%，厨电与零部件板块分别下跌0.42%和0.48%，照明板块（-1.16%）跌幅相对明显。个股方面，本周九联科技（+14.75%）、高斯贝尔（+13.78%）、四川长虹（+7.32%）涨幅靠前。 行业出口短期内持续恢复，相较内销规模增长明显。根据海关总署数据显示，2023年8月我国家电出口规模为80.64亿美元，同比增长11.4%，增速连续6个月高于同期我国总出口水平。其中，8月空冰洗单月出口同比分别增长12%、20%、23%。结合海外去库存以及四季度补货需求考虑，预计外销市场或将维持向好态势。短期内建议继续关注海外库存回补需求驱动下，大家电出海龙头，以及小家电自主+出口代工的头部企业。 风险提示：市场需求低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数上涨0.13%，沪深300指数上涨0.81%，农林牧渔行业跑输对标指数0.68个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产捕捞板块跌幅居前。建议继续关注养殖板块的周期底部机遇和政策预期下的种业板块。风险提示：猪价大幅波动、原材料大幅波动，我国生物育种商业化进程不及预期。 l汽车 本周汽车板块上涨1.03%，沪深300指数上涨0.81%，跑赢沪深300指数0.22个百分点。个股表现来看，本周上涨个股73个，下跌个股140个，涨幅前五个股分别是*ST中期（27.42%）、三联锻造（27.38%）、德迈仕（19.00%）、圣龙股份（15.69%）、科华控股（13.35%）。各子板块普遍上涨，汽车零部件、乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他分别上涨1.23%、0.92%、