2023年香港私人財富管理報告

kpmg.com/cn2023年香港 私人財富管理報告 摘要行業概況促進市場增長監管科技人才與工作模式關於私人財富管理公會關於畢馬威聯繫我們030618263442484950目錄© 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 zVkYaXmUpW9UbVrVfWaU6MaO8OoMoOsQtQfQrQqQeRoOpQ6MqRqPxNnQqQNZmRnP32023年香港私人財富管理報告摘要全球充斥著不確定因素將繼續影響香港私人財富管理行業，但中國內地市場滿布機遇，家族辦公室業務不斷增長，加上政府和監管機構致力推出多項改革措施，將為行業迎來樂觀前景第八份《香港私人財富管理》年度報告由私人財富管理公會（PWMA）和畢馬威中國合著，共同提出了對行業形勢的深度見解，剖析不斷變化的挑戰和新的增長機遇。香港私人財富管理行業仍將繼續受到宏觀經濟和地緣政治環境的影響。利率中期可能維持上升趨勢，對投資回報構成了影響。地緣政治局勢持續緊張，特別是中美關係僵持不下，可能會在更長的一段時間內主導局勢發展，也對投資情緒構成了影響。但與此同時，我們的調查也發現了許多正面的推動因素，包括當局的監管改革措施以及為吸引更多新的富裕群體而推出的各種政策。行業面臨的挑戰過去一年，香港私人銀行和私人財富管理行業的資產管理規模（AUM）和資金淨流入均有所下降，其中資產管理規模下降與2022年所見市場回報較為遜色的趨勢一致。市場充斥的不確定因素也對行業前景構成壓力，資產管理機構預計未來幾年的資產管理規模增幅將會放緩。但是與此同時，有跡象顯示前景已漸見曙光，因為更多的客戶表示願意承擔投資風險。監管環境繼續被私人財富管理公會的會員機構和其客戶視為主要痛點，其中特別是與合適性和認識您的客戶（KYC）有關的監管規則。行業一直就監管痛點與香港監管機構進行討論，目前已經看到成果，例如當局專門就高端專業投資者（SPI）制定了新指引。不斷變化的機遇從積極方面看，由於香港一直是中國內地的主要財富管理中心，因此中國內地持續創富將繼續成為行業的主要增長動力。香港獨特的吸引力，包括與內地的地域和文化上的聯繫，意味著它仍然會是內地客戶首選的財富管理地點。© 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 2023年香港私人財富管理報告4除了中國內地市場預期帶來的增長外，許多機構預計來自中東和東南亞地區的資金和資產管理規模在未來將會增加 —— 從而使香港的投資者群體規模得到擴大。同時，有賴於香港特別行政區政府致力通過一系列措施鼓勵家族辦公室落戶本港，包括在今年較早時候宣布推出新的稅務優惠措施，家族辦公室業務得以持續保持增長 。 展望未來雖然香港既要面對疫情防控措施的挑戰，又要抵禦外部經濟環境的衝擊，但我們的調查和訪談顯示，香港作為私人財富管理中心的許多優勢仍然完好無缺。 地緣政治緊張局勢成為了私人財富管理公會的會員機構和其客戶關注的議題，但香港作為財富管理中心的優勢卻往往被忽視。香港應更主動積極地展示和宣傳其本身享有的優勢，包括一國兩制、港幣與美元聯繫匯率制度以及市場資本自由流動等，以加強現有客戶的信心，吸引潛在客戶。隨著疫情防控措施的結束，監管機構和政府大力支持私人財富管理行業的發展，加上資產管理規模在行業蘊藏龐大機遇的推動下持續增長，即使當前市場環境仍存在若干不確定因素，我們仍有充分理由對行業的增長前景保持樂觀。本報告主要根據私人財富管理公會會員機構及其客戶的調查編製而成，並以香港證監會（SFC）2022年《資產和財富管理活動調查》的結果作為補充。接近 80% 會員機構（42家當中的33家），以及超過200名會員機構的客戶對私人財富管理公會的調查作出了回應。我們還對香港業內高管人員和其他行業利益相關者進行了訪談，以了解他們對最新發展和未來趨勢的見解。調查和訪談均於本年6月至8月期間進行。最後，我們希望藉此機會衷心感謝參與本次報告的所有調查對象和受訪者。© 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 52023年香港私人財富管理報告更主動積極宣傳香港享有的優勢，以加強現有客戶的信心，吸引潛在客戶中東和東南亞的新私人財富市場蘊藏潛力，但業界需要不斷努力爭取新客戶 業界應繼續與香港政府和監管機構攜手鞏固香港作為領先私人財富管理中心的地位2022年資產管理規模 有所下降，下降幅度 大致與整體市場表現 保持一致香港仍繼續保持私人 財富管理中心的領先優勢和地位家族辦公室的稅務優惠 措施以及高端專業投資者機制的推出，彰顯了業界與政府和監管機構保持 密切溝通的成果行動主要發現© 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 2023年香港私人財富管理報告6行業概況 宏觀環境複雜嚴峻，加上地緣政治不確定因素瀰漫，可能繼續使行業面對重重挑戰，而與此同時，環境、社會及管治（ESG）投資的目標尚未實現 市場環境充滿挑戰2022年，香港私人銀行和私人財富管理業務的資產管理規模有所下降，反映出年度內的市場環境充滿挑戰。資金淨流入有所增長，但增幅較去年有所縮小。截至2022年底，香港私人銀行及私人財富管理業務的總資產管理規模為89,650億港元1，較去年下降了15%，這主要是由於客戶持有的投資價值出現變化導致。（圖1） 圖1：香港私人財富管理行業的資產管理規模概況（萬億港元） 10.9%20166.27.87.69.111.310.69.02019201720202018202120212022市場回報資金淨流入2022複合年增長率6.3%16.2%-10.9%-15.3%10.69.00.1(1.1%)(1.7)(-16.4%)資料來源：《2022年資產和財富管理活動調查》，香港證監會（SFC） 1 香港證監會《資產和財富管理活動調查》 AWMAS-2022_E.pdf (sfc.hk)© 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 72023年香港私人財富管理報告註：按照調查結果的加權平均排名資產管理規模下降與年度內整體市場表現保持一致。恒生指數與恒生中國企業指數分別下跌了15.5% 和 18.6%。在中國內地市場，恒生A股行業龍頭指數和恒生A股通300指數也分別下跌了19.6% 和 21.2%2。2022年，美國S&P 500 指數下跌了18.1%3，納斯達克成分指數則下跌了34%4。香港的資金淨流入額為 1,210 億港元（150 億美元），較 2021年的 6,380 億港元和 2020 年的 6,560 億港元下降約 80%。私人財富管理行業在 2022年面臨多項挑戰，可能是導致資金流入減少的原因。2022 年中國內地和香港受兩地疫情防控措施持續影響，整體經濟表現均有所下降，目前這些限制措施已經解除。此類影響對股市表現、首次公開招股數量和價值以及市場整體情緒也產生了連鎖反應，可能因此而導致資金淨流入下降。 雖然資產管理規模的下降主要受累於整體市場環境，但私人財富管理行業對此絕對不容掉以輕心。展望未來，我們仍然有理由繼續對香港維護其財富管理中心的地位持樂觀態度，某環球諮詢公司也在其最近發表的報告預計，香港到了2025年底將超越瑞士，成為全球領先的財富中心5。2022-2023年對行業產生影響的事件雖然大部分疫情防控措施的撤銷提振了香港私人財富管理行業的復常與發展，但 2022年對行業來說仍屬多事之秋。會員機構表示，在2022年發生的各項事件中，通脹加劇和隨之而來的利率上升對行業的影響最大。（圖2） 圖2：對私人財富管理行業影響最大的事件排名對私人財富管理 行業影響最大的事件4中國內地某些行業監管措施的不確定性3對經濟衰退的憂慮2中美之間的緊張局勢1通脹加劇和利率上升2 《恒生指數2022年總結報告》Microsoft Word - Year_End_Report_2022_Eng_V1.1.docx (hsi.com.hk)3 標普全球市場財智：S&P 500 logs its worst annual performance since 2008 | S&P Global Market Intelligence (spglobal.com)4 《納斯達克2022年回顧與展望》2022 Review and Outlook | Nasdaq 5 《2023年波士頓諮詢集團全球財富報告》Global Wealth Report 2023: Resetting the Course | BCG© 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 2023年香港私人財富管理報告8通脹加劇的影響與去年的調查相比大幅上升。在去年的調查中，受訪會員機構僅將通脹加劇對行業帶來的影響排列在第4位，位居新冠肺炎疫情、地緣政治局勢以及中國內地政策變化之後。 通脹加劇和利率上升預計在未來仍會繼續成為重點關注領域。雖然我們無法預測通脹和利率何時才會下調，但市場至少在未來12至24個月仍可能維持高利率，因此私人財富管理行業需要考慮如何繼續妥善滿足客戶的投資需求 。 行業對未來局勢的關注點展望未來，外部環境也成為了私人財富管理公會會員機構和其客戶在制定未來規劃時最關注的議題。會員機構表示，鑒於多個發達經濟體不斷加息和通脹持續，宏觀經濟環境和市況波動仍是行業最關注的議題。（圖3）如前文所述，利息開始下調的時間及幅度難以預測，但利率高企在中短期內可能仍繼續成為廣受關注的議題。 圖3：私人財富管理行業關注議題的排名註：按照調查結果的加權平均排名。由於2023年的調查對部分選項進行了更新，因此2021年和2022年的排名也作出了相應調整，2022年和2021年選項總數分別為13個和12個2023123456789101120221116821039574宏觀經濟環境和市況波動 金融風險（信用、市場、流動性、資本） 地緣政治局勢緊張反洗錢（AML）和偷逃稅行為 行為操守 監管環境科技和信息安全，包括網絡安全治理和營運模式（包括外包安排）吸引並留住人才 來自其他金融中心的競爭新晋企業帶來的威脅 © 2023 畢馬威會計師事務所 — 香港特別行政區合夥制事務所，是與英國私營擔保有限公司— 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。 92023年香港私人財富管理報告圖4：行業資產管理規模在未來5年的預期年增長率 地緣政治緊張局勢是另一個越來越引人關注的議題，其從去年調查中的第11位躍升至今年第2位。受訪者指出，美國最近通過的行政命令進一步限制對中國高科技領域的投資，顯示中美緊張局勢不太可能在短期內得到緩解。利率調整屬於週期性影響，但地緣政治緊張局勢則可能成為私人財富管理行業和香港整體需要長期面對的問題。在地緣政治局勢持續緊張下，行業需要與政府、監管機構等其他利益相關者攜手合作，以推廣香港作為財富管理中心的優勢，從而緩解投資者的憂慮。 與去年的調查相比，監管環境和人才成為了會員機構更加關注的議題，分別上升至第3位和第4位。新晋企業帶來的威脅在去年排名第4，但今年卻跌至榜尾。外部環境充滿挑戰已對行業前景構成影響。行業資產管理規模在未來五年的預期年增長率有所下降，與去年調查中8%的的會員機構預計增長率將低於 5%