PTA期货期权周报

【行情复盘】 期货市场:本周PTA价格上涨为主，PTA2401合约价格周度上涨218元/吨，涨幅3.73%，收于6064元/吨。 现货市场：截至8月25日当周，PTA现货价格涨185至6070元/吨，本周贸易商及供应商正常出货，现货刚需，阶段性备货，基差收至2309+16元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心成雪飞执业编号：F3079516 (从业)Z0017981(投资咨询)联系方式：010-6857-5359企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 【重要资讯】 原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但三季度原油存较大供需缺口，供需与宏观扰动博弈，原油价格高位震荡整理为主。 PX方面：PX现实需求表现坚挺，PX基本面尚可，截至8月25日当周，PX开工负荷79.2%，周度提升0.2%，下周来看，福化集团一条80万吨装置预期重启，另一条装置预计9月上旬重启，本周PX价格收1067美元/吨CFR中国，周度上涨24美元/吨。 时成文时间：2023年8月27日星期日 供给方面：英力士235万吨产能装置负荷提升至9成，此前负荷6成；中泰石化负荷提升至9成偏上；东营威联石化重启后负荷至5成；福建百宏14日因故障降负至5成，18日恢复正常；嘉兴石化150万吨装置停车，8月21日，蓬威石化负荷提升至9成。截至8月24日当周，PTA开工负荷82.2%，周度上升1.9%。远端来看，恒力石化3号220万吨装置计划9月1号开始停车检修，重启时间待定，个别主流供应商受加工费低位影响，9月份预计检修产能增加。 需求方面：截至8月24日当周，聚酯开工负荷92.8%，周度持平，不过近期有两套聚酯新装置投产，分别配套生产涤纶长丝和聚酯瓶片。终端江浙织机开工负荷71%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度提升2%。 库存方面：截至8月24日当周，PTA工厂库存4.39天，周度增加0.22天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存7.00天，周度增加0.2天，原料低位上涨，带动部分买盘，但市场依然有分歧，买盘多刚需采购；终端织造原料（涤丝）库存天数16.53天，周度增加2.51天。冬季订单启动，织造企业积极备货，随着旺季来临，织造企业依然有继续补货预期。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【套利策略】 PTA现货加工费持续低位，随着时间延续，低估值驱动力越发显现，近期个别供应商开始减产，且需求旺季开始启动，PTA现货加工费有望继续回升，继续参与多加工费策略。 【交易策略】 9月份部分企业有集中检修预期，且织造企业积极补库，需求旺季开始启动，供需基本面边际好转，产业链亦有望阶段性正反馈，PTA价格有望继续呈上涨走势。 风险关注:原油价格大幅回落 目录 一、行情综述...................................................................................................................................................3二、现货市场...................................................................................................................................................4三、上游原材料...............................................................................................................................................4四、装置运行动态...........................................................................................................................................6五、下游聚酯...................................................................................................................................................7六、库存...........................................................................................................................................................8七、期货市场...................................................................................................................................................9八、后市走势预测.........................................................................................................................................10九、PTA期权市场.........................................................................................................................................10 一、行情综述 二、现货市场 现货市场：截至8月25日当周，PTA现货价格涨185至6070元/吨，本周贸易商及供应商正常出货，现货刚需，阶段性备货，基差收至2309+16元/吨。 三、上游原材料 原油市场：本周，布伦特原油至84.48（+0.05）美元/桶，WTI原油至79.83（-1.20）美元/桶。 原油成本端:原油成本端:近期原油市场受宏观扰动较为明显，但三季度原油存较大供需缺口，供需与宏观扰动博弈，原油价格高位震荡整理为主。 PX方面：PX现实需求表现坚挺，PX基本面尚可，截至8月25日当周，PX开工负荷79.2%，周度提升0.2%，下周来看，福化集团一条80万吨装置预期重启，另一条装置预计9月上旬重启，本周PX价格收1067美元/吨CFR中国，周度上涨24美元/吨。 四、装置运行动态 PTA供应方面：英力士235万吨产能装置负荷提升至9成，此前负荷6成；中泰石化负荷提升至9成偏上；东营威联石化重启后负荷至5成；福建百宏14日因故障降负至5成，18日恢复正常；嘉兴石化150万吨装置停车，8月21日，蓬威石化负荷提升至9成。截至8月24日当周，PTA开工负荷82.2%，周度上升1.9%。远端来看，恒力石化3号220万吨装置计划9月1号开始停车检修，重启时间待定，个别主流供应商受加工费低位影响，9月份预计检修产能增加。 五、下游聚酯 PTA需求方面：截至8月24日当周，聚酯开工负荷92.8%，周度持平，不过近期有两套聚酯新装置投产，分别配套生产涤纶长丝和聚酯瓶片。终端江浙织机开工负荷71%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷78%，周度提升2%。 库存方面：截至8月24日当周，PTA工厂库存4.39天，周度增加0.22天，市场供应充足，持货商出货较为积极；聚酯工厂PTA原料库存7.00天，周度增加0.2天，原料低位上涨，带动部分买盘，但市场依然有分歧，买盘多刚需采购；终端织造原料（涤丝）库存天数16.53天，周度增加2.51天。冬季订单启动，织造企业积极备货，随着旺季来临，织造企业依然有继续补货预期。 聚酯产成品库存方面：截至8月18日当周，涤纶POY库存15.4天，周度累库0.2天，涤纶FDY库存16.3天，周度累库0.3天，涤纶DTY库存32.9天，周度累库0.3天，短纤库存12.4天，周度去库0.8天。 六、库存 根据卓创数据显示，截至8月24日当周，PTA社会库存326.4万吨，环比累库7.1万吨，本周PTA社会库存继续累库为主，符合预期，本周来看，PTA现实供给继续增加，使得PTA累库。但随着下游企业继续补库，预计PTA社会库存累库幅度有所放缓。 七、期货市场 PTA价差：PTA现货货源依然充裕，供应商以及贸易商正常出货，但受到部分PTA工厂9月份开始有集中检修意向且随着旺季来临，下游企业开始积极补库影响，10合约可能表现偏强，远月2401合约受投产压力以及宏观预期影响表现可能不及10合约，建议可择机参与多2310TA空2401TA策略。 现货加工费：PTA现货充裕，但受到部分PTA工厂9月份开始有集中检修意向影响，被动挺加工费局面开始形成，现货加工费有望呈边际反弹格局，建议继续择机参与多现货加工费策略。 （2）仓单 图7-3 PTA仓单数量数据来源：Wind、方正中期期货研究院 八、后市走势预测 九、PTA期权市场 （1）期权成交及持仓 截至2023年8月25日，PTA期权合约总成交量为1096227张，较上一交易日变化106216张，总持仓546,263张，较上一交易日变化20,908张，期权成交量PCR为66.04%，持仓量PCR为100.13%。 图9-2 PTA看涨看跌期权日成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 （3）期权策略 9月份部分企业有集中检修预期，且织造企业积极补库，需求旺季开始启动，供需基本面边际好转，产业链亦有望阶段性正反馈，PTA价格有望继续呈上涨走势。期权策略：可择机买入远月2401合约虚值看涨期权规避价格大幅上涨影响。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。