鸡蛋期货周报：饲料原料价格大涨推升鸡蛋成本再度走高
饲料原料价格大涨推升鸡蛋成本再度走高 【行情复盘】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年8月27日星期日 上周大宗商品延续大幅上涨，饲料原料价格领涨，养殖成本抬升带动畜禽产品跟涨，整体商品系统性波动幅度较高。截止上周五收盘，10合约收于4240元/500公斤，环比前一周涨0.24%，10基差（产区均价）1090元/500公斤。上周初鸡蛋现货价格稳中有涨，周末蛋价持稳，主产区蛋价5.21元/斤，环比周初涨0.01元/斤，主销区蛋价5.49元/斤，环比周初涨0.09元/斤，全国均价5.30元/斤左右，环比周初涨0.10元/斤，淘汰鸡价格6.13元/斤，环比周初跌0.1元/斤。关注原料价格大涨对蛋鸡养殖成本的传导。 【重要资讯】 1、上周日本核废水排海，我国海关总署已禁止进口日本海产品食品，受此影响水产品概念股出现上涨。周度卓创数据显示，截止2023年8月27日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.04天，环比前一周增0.05天，同比降0.05天，流通环节库存0.90天，环比前一周增0.05天，同比低0.17天。淘汰鸡日龄平均520天，环比上周延后1天，同比持平，淘汰鸡日龄整体处于高位；上周豆粕及玉米价格持续上涨，蛋价持稳，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润小幅走低，第32周全国平均养殖利润0.98元/斤，周环比降0.03元/斤，同比低0.17元/斤；第32周代表销区销量8309吨，环比增1.22%，同比增12.44%。截止2023年7月底，全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽，环比6月增0.76%，同比低0.59%。 2、8月份商品整体系统性大涨，尤其进口依赖度高的部分商品领涨，饲料端豆粕及玉米价格大涨，推动养殖成本再度攀升，当前鸡蛋完全养殖成本再度站至4.15元/斤上方。9月份开始鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前远月期价大跌后形成深度贴水，当前鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。 操作上，鸡蛋指数延续三角形大区间震荡整理格局未变，近端生鲜板块集体走强，饲料原料价格大涨对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。 【交易策略】 近期反弹对待，单边逢低买入10或者买10抛01套利持有。 【风险点】 第1页豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。 目录 一、鸡蛋期价情况.............................................................................................................................................3 二、现货市场行情.............................................................................................................................................6 （一）在产蛋鸡存栏量情况.....................................................................................................................7（二）蛋鸡养殖利润开始季节性走高.....................................................................................................9（三）淘汰鸡出栏较长时间处于偏低位置...........................................................................................10（四）鸡苗价格情况...............................................................................................................................11（五）鸡蛋消费情况...............................................................................................................................12（六）相关产品市场情况.......................................................................................................................15 五、相关股票涨跌情况...................................................................................................................................17 数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 三、鸡蛋市场供需情况 （一）在产蛋鸡存栏量情况 2023年上半年蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，但绝对在产存栏仍处于历史仍处于历史同期相对低位。截止7月底，卓创资讯样本数据显示栏量11.87亿羽，月度环比增0.76%，但同比低0.59%，一季度蛋鸡产能在疫情后延续低位回升，并上升斜率出现加速，但5-6月份养殖利润集体转差后，养殖户主动淘鸡增加带动存栏环比小幅下降。7月份开始养殖利润反弹，养殖户再度开始惜淘。 2023年一季度以来，最大的两个变量我们认为是：第一，疫情完全过去，这令中小养殖户补栏面临的边际风险下降，散户可能重拾信心；第二，饲料成本下 移，尤其豆粕现货价格大跌，蛋鸡饲料价格已经开始高位回落，养殖户补栏的前期投入环比降低，以上带动2023年上半年整体补栏积极性出现显著改观。但由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高，产能压力预计在三季度旺季将会迎来集中释放。 数据来源：卓创资讯、方正中期研究院 （二）蛋鸡养殖利润开始季节性走高，但被饲料成本大涨侵蚀 2023年畜禽板块养殖利润整体下行，但蛋鸡仍是利润水平最高的畜产品。 一季度养殖成本环比逐月下行，蛋鸡养殖利润处于历史同期高位。尤其3月，豆粕、玉米、麸皮等饲料原料价格高位回落令养殖压力减轻，豆粕价格环比去年3季度出现明显下跌。一季度整个养殖板块利润受益于成本下移均有不同程度改善。 二季度初养殖利润开始集体环比走低，生猪、肉禽、肉牛均处于亏损状态。蛋鸡产能回升后5月份养殖利润高位回落，并开始低于去年同期水平。但蛋鸡由于整体供给压力不大，产业情况也显著强于肉禽板块。6月份-7月份玉米豆粕价格反弹，使得养殖成本出现反复，当前蛋鸡饲料成本约3.65元/斤附近，完全成本已降至在4.0元/斤附近。 三季度饲料价格再度大涨，并逼近年初高点。尤其豆粕价格大涨，本周饲料成本上涨快与蛋价涨幅，蛋鸡养殖利润止涨回落。 图3-5蛋鸡养殖利润 图3-7全国玉米平均价 （三）本周淘汰鸡出栏量低位反弹 5月至6月份养殖利润走低叠加新增开产蛋鸡增加，养殖户淘鸡积极性逐步走强。但7月中下旬开始养殖利润企稳反弹后淘鸡再次缩量。第30周淘鸡鸡龄环比持平但仍保持高位，显示当前养殖户整体淘汰老鸡积极性下降，上周淘汰鸡整体出栏量环比小幅反弹，淘鸡平均鸡龄519天周环比持平，近一个月延后1天，同比持平。当前老鸡占比处在历史同期偏高位置，中秋节前养殖户面临集中出栏。 卓创数据显示，截止8月27日第32周，代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，上周代表企业淘汰鸡出栏量1691万只，周环比增7.64%，同比低6.99%。淘汰鸡全国均6.19元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比涨0.35元/斤，近期淘汰鸡价格整体受出栏增加影响稳中略跌。 （四）鸡苗价格情况 2023年一季度蛋鸡养殖利润高位刺激补栏积极性回归显著，尤其2月份疫情解除后叠加饲料原料价格回落，当月补栏量达到近几年较高水平（仅低于2019年），3月份全国气温回归，饲料原料价格下跌加速，蛋鸡产业逐步进入季节性补栏旺季。尤其当前养殖利润再度创出历史同期高位后，养殖户扩栏信心增加，以此同时，鸡苗价格、种蛋入孵率逐步与补栏情绪相互佐证，苗价在一季度整体前低后高，并在3月末上涨加速，肉鸡苗及鸭苗价格也同步明显上涨。4月份蛋鸡苗量价齐升，5月禽苗价格集体转弱，6月份天气转热补栏进入淡季，鸡苗价格延续回落。7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。 三方数据卓创资讯监测的18家代表企业显示，7月商品代鸡苗总销量约为3884万羽，月环比涨幅1.84%，同比涨幅11.16%。 截止2023年8月27日，全国蛋鸡苗平均价格3.18元/羽，环比前一周涨0.08元/羽，同比持平；肉鸡苗2.49元/羽，环比前一周跌1.14元/羽，同比跌0.11元/羽。 （五）鸡蛋消费情况 7月份整体销量低开高走，南方经历梅雨季节后，8月份升学宴及新生开学带动下游补库。餐饮业累计同比转正，户外消费增加对鸡蛋消费拉动明显。卓创样本企业数据显示，7月主销区代表市场鸡蛋周均总销量7757吨，6月周均7490万吨，去年同期周均7511吨。 截止8月27日，全国鸡蛋生产环节库存1.04天，环比前一周升0.05天，同比降0.05天，流通环节库存0.90天，环比前一周增0.05天，同比高0.02天，第32周代表销区销量8309吨，环比增1.12%，同比增12.44%。 资料来源：卓创资讯、方正中期研究院 （六）相关产品市场价格集体季节性反弹 7月底整体畜禽产品止跌反弹，消费开始逐步好转，其中生猪价格出现大涨，8月上旬肉食蛋大涨后，开始震荡调整消化前期涨幅。 截止8月27日，主产区生猪价格17.03元/公斤，环比上周跌0.02元/公斤，白羽肉鸡8.95元/公斤，周环比跌0.41元/公斤，817肉杂鸡9.17元/公斤，周环比跌0.05元/公斤，毛鸭价格9.95元/公斤，周环比涨0.15元/公斤。花鲢均价17.55元/公斤，环比上周涨0.09元/公斤，蔬菜价格开始季节性上涨，当前绝对价格处于历史同期均值偏高水平。 图3-17全国肉杂鸡平均价 图3-18主产区毛鸭平均价 资料来源：同花顺、方正中期研究院 五、相关股票涨跌情况 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公
