能化产业周报

长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756助理研究员：张英执业编号：F03105021 目录 PVC：成本存支撑，或高位震荡 01 聚烯烃：金九银十、高位震荡 02 尿素：基本面多空交织，关注宏观影响 03 甲醇：延续震荡格局 04040404 01 PVC：成本存支撑，或高位震荡 PVC：成本存支撑，或高位震荡01 本周回顾：本周PVC市场向上运行。主力合约V2401上涨2.04%收于6335元/吨，本周五常州市场价格6235元/吨，较上周五6125元/吨涨110元/吨。一方面，受到宏观刺激和能化品种整体带动，另一方面，乌海中联意外停车，电石货源紧缺，电石超预期上涨，给PVC带来成本支撑。后市展望：国内地产等政策逐步出台，但继续有房企暴雷，房地产未见实质好转；电石供需偏紧、价格高位，对PVC形成支撑；美国 越信PVC装置计划恢复，印度补库转弱，出口有一定韧性但向上支撑有所减弱；内需未见明显起色。PVC装置潜在检修仍较多，PVC供给弹性的释放暂时相对偏慢。综合来看，短期偏震荡。中长期看，PVC库存高企，降至历年同期水平的可能性不大，若煤炭大幅减弱，需求持续低迷，后期PVC重心还将下移。 操作建议：震荡，PVC01暂关注6100-6400区间，关注成本走势及宏观面消息。 电石：供需偏紧02 本周乌海出厂价较上周上涨50元/吨至3200元/吨，山东电石价格较上周上涨75元/吨至3595元/吨。本周电石开工率70.74%，较上周下调0.51个百分点。主要因电石开工不稳定所致。因白灰供应不足，上周后期包头电石企业开工负荷下降，随后中盐、亿利等PVC企业因配套电石生产不稳定，开始临时外采电石，再到周二开始，乌海个别电石厂临时停车，电石外销量明显减少，加重了市场紧张氛围。周四虽临时停车电石炉陆续送电，但整体供应紧张状况未改。目前电石市场供不应求加强，生产企业开工不 稳加强了市场的货源紧张。PVC检修，配套电石外销量持续，但下游待卸车低位，市场采购积极。整体看市场供需矛盾突出，电石供应不足导致部分下游出现降负荷的情况。但是随着利润的提升，前期关停电石炉陆续有开工计划，预计下周电石供应有所提升，但是短期难改货源紧张的局面。 烧碱：小幅上涨03 本周山东32%离子膜碱周均价776元/吨，环比+4.58%；氯碱样本企业产能利用率为79%，环比-1.1个百分点；隆众统计20万吨以上液碱样本企业总计库存32.33万吨，环比-7.03%。下周新增检修装置涉及产能56万吨，计划复产装置涉及124万吨，故下周烧碱产能利用率将呈现上升。随着近期氧化铝行业盈利能力 的提升，部分企业新投及复产积极性提高，预计液碱需求量有望增加。企业库存低位，预计下周液碱价格或稳中有涨。短期西北地区部分片碱装置仍有检修计划存在，有一定支撑作用，关注山西、河南地区氧化铝液碱采购价格议定以及主力贸易商签单出货情况。 利润：维持低位04 本周外购电石PVC生产利润亏损幅度再次走扩，截至8月24日山东地区PVC毛利-315元/吨，周环比+42元/吨；内蒙地区PVC盈利毛利-476.1元/吨，周环比+12元/吨。华东单体法PVC生产企业利润56.96元/吨，周环比-140.47元/吨。PVC整体产业链利润依旧处于低位。 05供应：检修减少，产量回升 据卓创资讯统计，本周有3家PVC粉生产企业停车检修，但部分前期检修企业在本周逐步恢复生产，所以本周检修损失量较上周下降。本周因停车 及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）在8.352万吨，较上周下降0.84万吨。 下周仅有1家企业计划检修，预计下周检修损失量将继续减少。 05供应：检修减少，产量回升 本周国内PVC行业开工负荷率小幅提升，周内有3家PVC企业检修或临时停车，但部分前期检修企业开工逐步恢复，所以整体开工负荷率较上周略有提升。据卓创资讯数据显示，本周PVC整体开工负荷率74.45%，环比提升0.56个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.88%，环比下降1.24个百分点；乙烯法PVC开工负荷率76.18%，环比提升5.99个百分点。 05供应：检修减少，产量回升 本周PVC整体产量437.29千吨，环比+3.26千吨；其中电石法PVC产量325.79千吨，环比-5.5千吨；乙烯法PVC产量111.5千吨，环比+8.76千吨。下周有1家企业计划检修，部分前期检修企业开工逐步恢复，预计检修损失量将小于本周，下周PVC粉行业开工负荷率或略提升， 但提升空间或不大。虽然近期PVC粉生产企业接单一般，但整体预售水平仍在高位，短期生产端压力不大。 内需：地产未见实质改善06 据统计局数据，1-7月，全国房地产开发投资6.77万亿元，同比降8.5%；房屋施工面积79.15亿m²，同比降6.8%；房屋新开工面积5.70亿m²，同比降25.11%；房屋竣工面积3.84亿m²，同比增20.5%；房屋销售面积6.66亿m²，同比降6.50%。除竣工面积出现增长外，其他指标仍处于下降趋势，地产高增速的时代已经过去。疫后居民收入修复缓慢，消费意愿下降，地产销售疲软。1-7月，商品房待售面积6.46亿m²，同比增18.13%，地产依然处于累库存周期。政策基调是加大宏观调控，积极扩大内需，地产端“房住不炒”被“供求关系发生变化的新形势”所代替，多地出台放松政策，影 响偏正面，但实质拉动情况仍待观察。此外，近期碧桂园违约事件持续发酵，关注地产相关品种受拖累情况。 内需：终端需求欠佳06 8月PVC下游制品企业开工负荷预计变化不大，下游制品企业后续订单未有好转，部分有一定制品库存，抵触高价原料，逢低刚需补货为主，预计国内刚需难有放量。地产数据表现不佳，制约PVC粉下游制品需求和订单，多数PVC粉下游制品企业订单不佳。目前PVC粉国内需求变化不大，PVC粉下 游制品企业整体开工基本维持前期水平，仅个别企业前期促销接单，开工小幅提升。 07出口：存一定支撑 本周理论出口套利窗口接近关闭，出口接单不佳，电石法PVC粉企业出口订单个别放量。截至8月24日电石法FOB津出口成交价格评估主流在785美元/吨左右，天津市场5型电石料价格6225元/吨，折合FOB天津的成本价781.33美元/吨。乙烯法企业出口报价下调，部分下调至810-820美元/吨，但接单不佳，实单略低。美国装置逐步恢复，印度补库积极性有所减弱，后期国内接单或有所转弱。 库存：同期高位08 本周PVC粉生产企业多数接单情况较上周变化不大，部分低价接单情况较上周有所改善，出口接单情况整体不佳。综合来看，周内PVC粉生产企业销售订单量整体较上周略有增加，样本生产企业可售库存较上周小幅下降。据卓创资讯统计数据显示，截至8月24日，样本生产企业PVC粉可售库存为-28.215万吨，较上期减少1.145万吨。本周PVC粉生产企业订单情况部分较上周略好转，下游及贸易商提货积极性尚可，部分生产企业发货情况较上周有所好转，部分 企业开工负荷率有所下降，厂区库存量随之减少。综合来看，本周样本生产企业厂区库存整体较上周继续下降。据卓创资讯统计数据显示，截至8月24日，样本生产企业PVC粉厂区库存为29.61万吨，较上期减少2.635万吨，减幅为8.17%。 库存：同期高位08 本周PVC企业开工负荷率小幅提升，供应量变化不大，部分上游在交付出口订单，市场到货一般，终端刚需为主，库存略降。截至8月25日华东样本库存36.57万吨，较上一期减少0.73%，同比增21.78%，华南样本库存4.59万吨，较上一期减少0.43%，同比增3.85%。华东及华南样本仓库总库存41.16万吨，较上一期减少0.70%,同比增19.48%。社会库存或延续高位震荡。 价差09 本周PVC常州市场价-主力01基差维持在-119到-83元/吨之间波动。月间价差小幅收窄，9-1维持在32到72元/吨之间波动。 02 聚烯烃：金九银十、高位震荡 01聚烯烃：金九银十、高位震荡 本周回顾：本周聚烯烃市场震荡上涨。PP主力合约PP2401涨1.04%收于7653元/吨，本周五华东拉丝市场价格7590元/吨，较上周五涨110元/吨。多套PP装置检修叠加部分新投产装置延期，供应端压力不大；但下游整体需求改善有限，工厂对高价原料采购意愿较为谨慎。塑料主力合约L2401涨1.17%收于7399元/吨。出厂价方面多以上调为主，幅度在50-600元/吨，HDPE品种个别拉丝料价格下调300元/吨，LDPE品种上调400-600元/吨，LLDPE上调幅度在100-240元/吨。部分现货价格涨势明显，调整幅度在100-650元/吨，华北主流7042价格8300-8350元/吨。本周仍有几套装置临时检修，供应有所减少，且库存方面仍有支撑，下游按需补货，但对高价货疲软。后市展望：国内宏观政策面提振信心，但经济数据偏承压。原油震荡，乙烷丙烷价格偏震荡，煤炭偏弱，成本支撑边际转弱。供需面看，金九 银十下游低库存补库预期仍存，但高价跟进积极性不足，下游开工仍处于往年同期低位，供应随着检修陆续结束，开工回升至历史同期中高位水平。整体来看，短期或在大幅上涨后步入震荡调整。中长期看，新增产能压力仍存，政策端汽车、地产、消费均有政策出台，能否真正拉动需求提升还待观察。 操作建议：震荡回调，PP01暂关注7400-7800区间，塑料01暂关注8100-8500区间，关注原油走势和宏观面消息。 原料：支撑减弱02 受沙特与俄罗斯延长减产，夏季燃油仍处消费高峰，供需端利好对底部存在支撑。但全球经济数据仍显疲软带来压力，预计下周WTI或在77-80美元/桶的区间运行，布伦特或在81-84美元/桶的区间运行。下周沙特9月CP将出台，9月CP价 格预期高位支撑丙烷价格。但是目前价格整体不低，市场看涨及看跌情绪均有，各个地区下游补货情绪不一，预计稳中依据自身出货情况窄幅调整。周末焦炭已出现提降的声音，进 口煤贸易企业参与积极性减弱，伴随粗钢平控政策逐渐落地，炼焦煤降价预期肉眼可见，终端已开始控制采购节奏来压制煤价，预计短期炼焦煤价格仍有下跌空间。 03PP利润：维持低位 本周油制PP生产企业毛利空间扩大，周均毛利在-1362元/吨，环比上周毛利空间扩大165元/吨，涨幅10.81%。本周煤制PP毛利转正，周内利润均值128元/吨，环比上周毛利提升288元/吨，涨幅180.00% 03PE利润：维持低位 聚乙烯油制线型成本较上周-101（元/吨）。 04PP供应：检修较多 本周国内PP装置开工负荷率为83.49%，较上一周提升2.86个百分点，较去年同期上升4.45个百分点。本周国内PP装置停车损失量约8.48万吨，较上一周减少1.65万吨。 04PP供应：检修较多 新增扩能，宁波金发80万吨PP装置目前分批调试中，预计9月投产；东华茂名40万吨/年聚丙烯装置计划8月底投产。本周国内PP石化检修损失量约8.48 万吨，较上一周减少16.29%。周内新增中景石化一期二线、燕山石化二线装置停车检修；延长延安能化、金能化学、潍坊舒肤康装置重启，其中舒肤康二线重启后产粉料。据卓创资讯统计，除上表中提到的 检修装置外，下周新增浙江石化四线和广州石化一线装置计划检修。预计下周计划检修装 置停车损失量约在9.32万吨。 04PP供应：检修较多 04PE供应：环比回升 本周期国内企业聚乙烯检修损失量在7.56万吨，较上周期7.2万吨，幅度在+0.36万吨；其中HDPE检修损失量为4.25万吨，较上周期4.41万吨，幅度在-0.16万吨；LDPE检修损失量为0.72万吨，较上周期0.75万吨，幅度在-0.03万吨；LLDPE检修损失