农产品早报

2023-08-29 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一双粕日盘高开后回落，豆粕01收4121（+46）元/吨，菜粕01收3392（+11）元/吨。全国豆粕工厂价格增20-120元/吨，基差报价涨24-54至829-1009元/吨左右。东莞达孚豆粕报4950（+50）元/吨，东莞富之源菜粕4180（-10）元/吨。豆粕周一成交一般，成交9.72万吨，其中现货成交7.32万吨，远月基差成交2.4万吨，Mysteel调查显示截至8月25日豆粕库存为65.18万吨，较上周减少1.34万吨，减幅2.01%，同比去年减少3.72万吨，减幅5.4%；油厂大豆库存为545.3万吨，较上周增加56.95万吨，增幅11.66%，同比去年增加10.69万吨，增幅2%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 美豆天气方面仍然不乐观，过去24小时产区无明显降水，ECMWF模型预测未来10天内9月6号左右在北达州有中到大雨，其他主产州累计降水较少，GFS模型预计未来16天内9月6号左右在北达州有中雨，9、10号左右在北达、爱荷华一带有中雨，局部大雨。温度方面ECMWF及GFS均维持本周东北部偏热西南部偏冷，未来第5到15天则明显温度较高的预测。 斯小伟 【交易策略】 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 上周周报我们认为ProFarmer报告发生在上半旬充足降雨之后，调查结果可能好于预期，但由于随后三周类似于2003、2013年的干旱少雨天气导致优良率或不断下调，美豆应低多思路，目前调查结果大幅低于美豆8月单产数字，盘面或根据未来天气情况持续交易偏紧格局，维持美豆偏多思路；国内工厂挺价力度仍强，油厂开机谨慎，现货维持强势，成交略减。当前01盘面毛利中性，贴水较多，交易重心在美豆，预计随美豆偏多思路。 油脂 【重要资讯】 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-25日马来西亚棕榈油单产增加9.12%，出油率增加0.35%，产量增加11%。 2、据Mysteel调研显示，截至2023年8月25日（第34周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为207.69万吨，较上周减少0.55万吨，降幅0.26%；同比2022年第34周三大油脂商业库存121.25万吨增加86.44万吨，增幅71.29%。 3、Mysteel调研显示，8月28日豆油成交10000吨，棕榈油成交4700吨，总成交比上一交易日减少19900吨，减幅57.51%。 周一油脂高开低走收跌。棕榈油01收7720（-32）元/吨，豆油01收8416（-70）元/吨，菜籽油主力收9328（-15）元/吨。现货报价偏强，广州24度棕榈油7900（+50）元/吨，中粮东海一级豆油9180（+10）元/吨，南通三菜9580（-10）元/吨。 【交易策略】 利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，厄尔尼诺现象维持，未来第二周降水预测明显干旱，但厄尔尼诺指数预测有所下滑，棕榈油震荡为主。11月之前季节性豆油消费相对偏好，豆油与棕榈油库存累积方向分化，据传有大豆收储可能，未来美豆天气也为豆油提供支撑，预计豆油强于棕榈的格局还会延续，参考低多11豆棕价差。因预期强厄尔尼诺的发展，中期维持看多油脂。 白糖 【重点资讯】 周一日盘郑糖冲高回落，主力合约收于6908元/吨，上涨18元/吨。广西南华集团报价上调20元/吨，报7400-7440元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差492元/吨，基差处于近5年同期高位。 国际方面消息，据外媒报道，印度政府表示将在获取具体甘蔗产量的预估值后，再决定2023/24榨季的食糖出口政策。政府的首要任务是确保有充足的食糖用于消费及乙醇生产，并在2023/24榨季保持600万吨的期末库存。国内方面消息，根据泛糖科技储运部实地调研数据，截至8月20日，广西食糖第三方仓库库存量约70万吨，较去年同期减少近40%。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能限制出口，预计今年四季度至明年一季度国际贸易流将非常紧缺，未来原糖价格仍有上行的可能。国内方面，近期期货价格宽幅波动，但现货价格坚挺，基差大幅走强至500元/吨左右。另一方面，盘面价格较配额外进口成本维持倒挂超过1000元/吨，高基差以及进口倒挂对糖价有一定支撑。目前产销区库存均处于历史低位，叠加已经进入消费旺季，下游采购提振将会推动糖价上涨。总体而言，国内外供应短缺问题仍存，建议逢低做多为主。 棉花 【重点资讯】 周一日盘郑棉增仓上涨，主力合约收于17545元/吨，上涨125元/吨。全国318B皮棉均价18487元/吨，上涨206元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差942元/吨，基差走强81元/吨。 国际方面消息，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2023年8月27日当周，美国棉花优良率为33%，与前一周持平,上年同期为34%。国内方面消息，8月28日储备棉销售资源1.2万吨，实际成交率100%。平均成交价格17909元/吨，较前一日上涨289元/吨，折3128价格18358元/吨，较前一日上涨174元/吨。现货方面，昨日报价继续上涨，部分急于出货的棉企成交价格略有让利，但空间不大。当前纺织成品纱线价格维持低位，中小纱厂亏损局面难改，原料采购意愿较低，纺织企业维持随用随买原则，保证生产正常运行。 【交易策略】 国际方面，近期市场关注美国主产区高温少雨天气导致棉花苗情进一步恶化，使得美棉价格连续上涨。国内方面，上周郑棉触底反弹，基本面变化不大，但市场悲观情绪消退。总体而言，新疆棉花减产格局相对是确定的，只是减产幅度仍待确认，新年度抢收预期仍存。另一方面，国内7月商业库存延续下滑，降至历史偏低水平，叠加织服装内销“金九银十”旺季进入倒计时，郑棉未来仍有上涨空间，策略上建议逢低买入。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数小幅涨跌调整，主产区均价落0.01元至5.24元/斤，辛集持平于4.67元/斤，养殖单位顺势出货为主，产区余货不多，市场需求尚可，预计今日鸡蛋价格或多数稳定，少数上涨。 【交易策略】 成本抬升支撑蛋价，现货偏高但盈利处同期偏低水平，或抑制未来供应的增加；另一方面盘面各合约大幅贴水现货，期现回归或以现货下跌为主，盘面近月以震荡方式应对未来的季节性下跌，远月主要关注成本和下半年供应需求恢复情况，估值偏低，10及之后合约，仍以逢低买入为主。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳多跌少，河南均价落0.05元至17.1元/公斤，四川16.8元/公斤，临近月底，市场供应仍较为充裕，养殖端并无明显增减量动作，需求端走货依旧乏力，预计短期生猪价格或稳中偏弱运行。 【交易策略】 对未来产能过剩有担忧，近期二育和压栏整体偏谨慎，现货重回单纯供需博弈，供强需弱状态下或带领盘面短期偏弱震荡，但下方或仍存支撑；中期来看，未来走势取决于情绪和供需博弈谁占上风，整体思路供应充沛，关注上方压力为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn