晨报集萃

2023.08.28 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 交易数据观测—商品涨跌排名（日度） 交易数据观测—商品涨跌排名（月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 投资观点 工业企业利润降幅收窄，去库亦进入探底阶段。 市场逻辑 1、工业企业利润降幅收窄主因价格同比拖累有所减弱、营收利润率同比继续回升。尽管7月工业增加值同比回落，但PPI同比跌幅收窄1个百分点，带动营收增速降幅收窄从6月的-2.6%回升至-1.1%。此外，水电燃气行业对工业企业利润的拉动小幅扩大，迎峰度夏电力保供，叠加上游煤炭、石油等原材料价格同比大幅下降，使得水电燃气行业对工业企业利润起到支撑作用。装备制造行业总体亦呈现较高景气度； 2、工业企业主动去库大概率进入探底阶段。7月工业企业产成品存货同比进一步下降，已处于1996年有数据以来的6.8%分位水平，去库主要下行势能已大部分得到体现。后续随着PPI回升和产出缺口收敛，整体工业有望下半年被动去库，年末过渡到补库阶段。 核心数据 2023年7月工业企业利润同比为-6.7%，较上月降幅收窄1.6个百分点。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 四箭齐发，积极布局股指底部区间。 市场逻辑 1、现货：上证50收涨，沪深300、中证500收跌；三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH涨，IF、IC均收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度上升，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。3、科创板跌多涨少。2023/7/31 核心数据 周五，主力资金净流出387亿元；北向资金净流出24亿。融资余额14792亿，较昨减23亿，融券余额886亿，较昨增13亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—原油 投资观点 短期调整，中期宏观利空与基本面利多相互博弈，关注宏观面。 市场逻辑 1、供应：前沙特和俄罗斯收紧供应的立场没有改变，减产氛围带来的利好支撑也一直存在。虽然近期伊朗原油产量提升，但增幅仍属可控范围，暂未对油价构成威胁，供应端的利好支撑延续。 2、需求：美国夏季燃油消费高峰仍未结束，商业原油维持去库进程。不过亚洲需求表现暂不及预期，且周内发布的欧洲多国制造业数据创疫情后的最低点，经济潜在担忧情绪浮现。整体来看，需求端利好仍存，但经济层面对预期出现利空拖拽。 3、宏观：美联储9月不加息的概率还是偏高，但高利率对经济的利空影响现，且美联储内部对加息操作分歧明显，注意提防宏观风险。 核心数据 截至上周，商业原油库存减少约241.8万桶，汽油库存增加约190万桶. 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—CTA 投资观点： 1、商品整体配置偏多，多空比13:0，另外11个品种观望； 2、金融期货：股指IH、IF、IC持空，国债5、10年期持多。 市场逻辑 1、商品波动率低位回升，经济复苏低于预期，商品区间震荡。2、股指：国内经济复苏力度不及预期，政策维稳意图明确。外围美联储加息周期临近尾声，国际关系紧张延续，股指震荡。3、外部流动性紧缩或暂告段落，国内经济下行压力明显，为对冲经济下行风险，货币政策环境偏宽松，期债震荡偏多。 核心数据 统计局数据：国家统计局30日发布数据显示，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善。新订单指数为49.5%，比上月上升0.9个百分点，表明制造业市场需求景气度继续改善。 资料来源：Wind，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：多地粗钢平控落地，螺纹钢震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 原油：短期油价延续震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注新装置投产以及需求恢复预期，或区间震荡为主。 甲醇：震荡偏强，区间参考2200-2500。 PVC：持续震荡，区间参考5950-6450。 油脂：基本面预期转为正向，价格或据此上扬。 蛋白粕：连续走高不利需求预期，多空或开始陷入拉锯。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！