2023年8月基金市场绩效分析：8月A股底部徘徊债券基金表现较优

证券投资基金研究报告/基金报告 基础市场分析 股票市场概况：8月，前3周大盘整体呈下跌趋势，月底略有回升。7月宏观数据显示国内经济在短期内仍面对一定反弹压力，7月底政治局会议释放的利好消息在政策落地上速度趋缓、同时面对经济面趋弱的现实，对市场的提振效果在短期内较为有限。月底受政策和最新宏观数据利好的刺激，股市止跌、迎来小幅反弹。本期上证综指、深证成指、沪深300和创业板综指的收益率分别为-5.20%、-6.85%、-6.21%和-4.82%。 上海证券基金评价研究中心 债券市场概况：8月，中债国债到期收益率短端上行，中长端下行，月末收益率出现长短端倒挂。短端收益率上涨主要受资金面偏紧、利率中枢上行的影响。中长短收益率下行的原因主要包括7月经济基本面数据弱于预期、央行8月超预期降息等带来的降准预期升温、8月出现地产债逾期提高市场避险情绪等。本期债市价格指数多数上涨，中证全债指数、中证国债指数和中证企业债指数较上期变化幅度分别为0.78%、0.88%和0.63%；受股票市场低迷的影响，中证转债指数较上期-1.66%。 分析师：刘亦千执业证书编号：S0870511040001邮箱：liuyiqian@shzq.com电话：（021）53686101 *员工徐一帆对本文亦有贡献 全球金融市场：8月，境外权益市场普遍下跌。本期，阿根廷MERV指数、泰国SETI和印尼JKSE指数指数分别以42.98%、0.63%和0.32%的收益率排名前三位。 日期：2023年9月21日 基金绩效分析 基金概况：8月中国股基指数、中国混基指数和中国债基指数变化分别为-5.08%、-4.22%和0.19%；主要投资于海外市场的QDII产品平均收益率变化为-4.01%。 一、基础市场分析 1、股票市场概况 2023年8月，前3周大盘整体呈下跌趋势，月底略有回升。8月披露的7月宏观数据显示国内经济在短期内仍面对一定增长压力，基本面的修复仍待巩固。7月底政治局会议释放的利好消息在政策落地上速度趋缓、同时面对经济面趋弱的现实，对市场的提振效果在短期内较为有限。月底密集出台金融和地产领域的利好政策（降印花税、放缓融资；降首付比例、下调贷款利率等），显示高层复苏经济决心。同期工业企业利润、PMI等宏观数据有所改善。受多重利好刺激，股市止跌、迎来小幅反弹。 市场表现方面，本期上证综指、深证成指、沪深300和创业板综指的收益率分别为-5.20%、-6.85%、-6.21%和-4.82%。A股成交额189,467.73亿 元 ；北 向 资 金 净 流 出8 9 6 . 8 3亿 元， 创 单 月 净 流 出 最 高 记 录 。 具体来看，大盘指数、中盘指数和小盘指数分别-6.42%、-6.35%和-6.20%。从估值的角度来看，低市盈率指数、中市盈率指数和高市盈率指数本期分别-6.83%、-3.95%和-6.06%。行业方面，本期31个申万一级行业全部下跌，抗跌能力排名前三的行业分别为传媒、煤炭和石油石化，全月变化幅度为-1.12%、-2.09%、-3.34%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心截至日期：2023年8月31日 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类）；截至日期：2023年8月31日 2、债券市场概况 8月，资金面收紧，利率中枢走势先抑后扬，月末R007和DR001均值分别较上月上行32BP和27BP至2.30%和2.25%。月初，资金需求大幅减少，利率中枢明显回落。15日央行超预期非对称降息，但缴税走款过后，因地方政府债券发行量大，资金利率涨势强劲。月末央行加大公开市场逆回购投放，但受月末因素影响，资金利率仍保持高位。 中债国债到期收益率短端上行，中长端下行，月末收益率出现长短端倒挂。中债国债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末变 化分别为+9.49BP、-5.48BP和-10.22BP至1.91%、2.40%和2.56%。统计近三年的国债利率水平发现，一年期、五年期和十年期本期末到期收益率均低于近三年平均水平，本期末一年期、五年期和十年期券种分别位于均值以下31.04BP、31.71BP和34.31BP。短端收益率上涨主要受资金面偏紧、利率中枢上行的影响。中长短收益率下行的原因主要包括7月经济基本面数据弱于预期、央行8月超预期降息等带来的降准预期升温、8月出现地产债逾期提高市场避险情绪等。 从市场表现来看，本期债市价格指数多数上涨，中证全债指数、中证国债指数和中证企业债指数分别较上期+0.78%、+0.88%和+0.63%；受股票市场低迷的影响，中证转债指数较上期-1.66%。 信用债方面，各期限各等级券种到期收益率多数下行。AAA级企业债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末分别-4.67BP、-11.26BP和-14.26BP至2.39%、2.92%和3.13%。AA级企业债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末分别-10.67BP、-10.28BP和-16.26BP至2.54%、3.65%和3.90%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心；时间截至：2023年8月31日 各期限企业债信用利差多收窄，等级利差分化。8月底AAA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别维持在48.26BP、52.45BP、57.33BP的水平，较上期末分别-14.16BP、-5.78BP和-4.04BP。当前AA企业债与国债一年期、五年期和十年期利差分别维持在63.18BP、125.10BP和134.30BP的水平，较上期末分别-20.16BP、-4.80BP和-6.04BP。 数据来源：Wind，上海证券基金评价研究中心；时间截至：2023年8月31日 3、全球金融市场 8月境外权益市场普遍下跌。本期，阿根廷MERV指数、泰国SETI和印尼JKSE指数指数分别以42.98%、0.63%和0.32%的收益率排名前三位。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心截至日期：2023年8月31日 商品方面，本期各类大宗商品跌多涨少。大豆、铁矿石和原油分贝以2.68%、2.23%和2.18%的涨幅排名前三位。 二、全市场基金绩效分析 1、基金概况 从具体收益率看，8月中国股基指数、中国混基指数和中国债基指数变化分别为-5.08%、-4.22%和0.19%；主要投资于海外市场的QDII产品平均收益率变化为-4.01%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心数据时间：2023.8.1-2023.8.31（下同） 2、股票基金 根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金。根据监管要求，在2020年年底前分级基金全部转型，股票分级子基金仅作为历史曾存续类型保留在分类中，本文分析不涉及该子类。因此，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。 1）主动投资股票基金 本期采取主动操作策略的股票基金平均收益率为-4.88%。从绝对收益率来看，本期完整运作的534只主动投资股票基金中有10只基金（约占2%）取得正收益，收益率分布区间为-13.29%到1.83%。从相对 收益率来看，样本中有327只（约占61%）主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准。 从最近一年中国股基指数的收益率来看，市场整体呈先扬后抑的走势。截至本期，最近一年中国股基指数累积收益率为-15.93%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 2）指数型股票基金 本期全市场指数型股票基金平均收益率为-5.79%，从绝对收益来看，1574只完整运作的基金中有14只基金（约占1%）实现正收益，收益率分布区间为-12.66%至0.69%；从相对收益率来看，样本中有1327只产品（约占84%）超过业绩比较基准。 从最近一年的月度收益率来看，市场整体呈震荡趋势。截至本期，最近一年指数型股票基金累积收益率为-15.16%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 3、主动投资混合基金 采取主动投资策略的混合基金本期平均收益率为-3.92%。全市场中纳入统计的4264只主动投资混合基金份额中，有163只基金（约占4%）实现正收益，收益率区间为-14.98%到5.54%。相对收益方面，样本中有1847只（约占43%）主动投资混合基金本期收益率跑赢自身业绩比较基准。 从最近一年中国混基指数的收益率来看，其走势与中国股基指数较为相似。截至本期，最近一年中国混基指数累积收益率为-12.52%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 4、主动投资债券基金 本期主动管理债券基金平均收益率为0.01%。纳入统计的2000只主动投资债券基金中实现正收益的产品有1492只（约占75%），收益率区间为-5.22%到2.31%。相对收益方面，843只（约占42%）主动投资债券基金本期收益率超越自身业绩比较基准。 根据主动投资债券基金细分分类来看，本期纯债基金的平均收益率为0.40%，普通债券基金的平均收益率为-0.42%，可转债券基金的平均收益率为-2.98%，数量分别为1180只、782只和38只。 从最近一年中国债基指数的收益率来看，主动投资债券基金累计收益表现整体先抑后扬。截至本期，最近一年中国债基指数累积收益率为2.41%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 5、QDII基金 本期QDII平均收益率为-4.01%，252只运作完整的QDII（按投资组合计）中22只（约占9%）取得正收益，收益率区间为-11.14%到4.58%。 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心 本期各类别QDII中另类资产-能源QDII领涨。本期QDII跌多涨少。另类资产-能源QDII上涨2.54%，排名第一；全球偏债QDII上涨1.14%，排名第二；另类资产-商品QDII均上涨0.08%，排名第三。 分析师承诺 分析师刘亦千 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。 风险提示 本报告中的信息均来源于已公开的资料与第三方数据，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。报告中对样本数据的抽样方法和结论，本公司保有最终解释权。本报告中的信息仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。我公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。业绩表现数据仅代表过去的表现，不保证未来结果。评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。 本报告版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如遵循原文本意地引用、刊发，需注明出处为“上海证券基金评价研究中心”。