有色金属日度报告

全球商品研究·有色金属 兴证期货.研究咨询系列 有色金属日度报告 2023年9月28日星期四 兴证期货.研究咨询部 内容提要 有色研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903马志君从业资格编号：F03114682 后市展望及策略建议 兴证沪铜：昨日夜盘沪铜偏强震荡。由于房源紧缺买家竞相争夺，美国房价连续第六个月上涨，7月份美国房价指数环比上涨了0.6%。基本面，8月SMM中国电解铜产量为98.90万吨，环比增加6.31万吨，增幅为6.8%，同比增加15.5%；且较预期的98.61万吨增加0.29万吨。1-8月累计产量为747.41万吨，同比增加77.18万吨，增幅为11.52%。SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量为98.61万吨，环比微降0.29万吨降幅为0.29%，同比上升8.5%。需求端，据Mysteel调研，8月国内精铜杆产量为79.54万吨，环比增加2.17%；8月国内精铜杆产能利用率为66.21%环比提升1.41%，同比下降2.29%。预计9月精铜杆产量为82.46万吨，环比增加3.67%。库存方面，截至9月25日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.99万吨至8,48万吨，较去年同期的7.63万吨高0.85万吨。综合来看，内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。 联系人： 马志君电话：021-68982784邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铝：昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，国内电解铝运行产能约为4293万吨，离国内产能天花板4500万吨距离不远，未来供应释放有限。需求端，上周铝型材开工率60.2%，周环比-3.4个百分点；铝板带开工率76.4%，周环比+0.4个百分点；铝线缆开工率62.4%，周环比+1个百分点。库存方面，截止9月25日，SMM 统计国内电解铝锭社会库存52.1万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较2022年9月历史同期库存下降13.1万吨，仍继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续去库动能略显不足，预计铝价有回落压力。 兴证沪锌：昨日夜盘沪锌震荡走低。基本面，8月锌锭进口量2.93万吨，环比减少50.01%，同比增加489.8%；1-8月锌锭进口量19.94万吨，同比增加312.21%。SMM预计2023年9月国内精炼锌产量环比增加3.71万吨至56.36万吨，同比增加11.85%。需求端，9月下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库，终端需求好于往年同期，整体产业属于供需双强局面。库存方面，截至9月25日，SMM七地锌库存总量为9.14万吨，较上周五(9月22日)下降0.3万吨，较上周一(9月18日)下降0.89万吨。综合来看，锌价在低库存支撑下已经快速走高，后续去库动能略显不足，预计有回落压力。 宏观资讯 1.美国8月耐用品订单意外上升2%，市场预期为下降0.5%，7月的数据下修。有迹象显示，企业设备支出在第三季初下滑后重拾部分动能，表明尽管借贷成本上升，但投资依然强劲。 2.美国至9月22日当周MBA30年期固定抵押贷款利率升至7.41%，为2000年12月以来最高。 3.欧洲央行执委埃尔德森称，欧洲央行利率未必已经达到峰值。 4.日本央行7月会议纪要显示，政策制定者一致认为有必要维持超宽松货币环境，但对何时能够结束负利率存在分歧，有鹰派票委建议明年1月至3月评估是否能持续实现2%的通胀目标。 5.央行货币政策委员会Q3例会：要持续用力、乘势而上，加大宏观政策调控力度；搞好逆周期和跨周期调节；加大已出台货币政策实施力度；促进物价低位回升；因城施策精准实施差别化住房信贷政策。 行业要闻 1.美国至9月22日当周EIA原油库存减少216.9万桶，降幅大超预期的32万桶。美国原油期货交割地、俄克拉荷马州库欣原油库存减少94.3万桶至略低2200万桶，创2022年7月份以来新低，接近最低运营水平。受消息影响，WTI原油即期价差飙升至自2022年7月以来最高水平。美布两油期货价差收窄至3美元以内，为年内最高水平。 2.摩根大通(JPMorgan)周二表示，全球最大的铜生产商智利国家铜业公司(Codelco)将履行其财务义务，尽管该公司面临一系列运营问题以及高水平债务和投资的不利因素。Codelco的铜产量在2022年降至25年来的最低水平，部分原因是延长矿山寿命的关键项目推迟。该公司将今年的产量预估下调至13.1亿至13.5亿吨之间。 3.总理在阿雷基帕举行的Perumin矿业会议上说，政府将保护秘鲁不受无法无天和去年年底前总统佩德罗·卡斯蒂略(PedroCastillo)下台后爆发的那种破坏性抗议活动的影响。阿雷基帕是一个被巨大铜矿环绕的秘鲁城市。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 1.2市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 2.2市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 3.2现货市场走势 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：Wind，兴证期货 数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。