商贸零售行业周报：即时零售加速繁荣，商家蓄力双十一

证券研究报告 行业研究 行业周报 商贸零售 行业研究/行业周报 即时零售加速繁荣，商家蓄力双十一 ——行业周报（20230918-0922） ◼ 核心观点 即时零售平台打破线下零售数据孤岛，业态加速繁荣：2023年初，中央一号文件明确提出“大力发展共同配送、即时零售等新模式”。近年来，数字技术持续赋能我国零售业态创新，零售交易活动不断突破时间和空间限制，即时零售作为新型零售业态之一，通过打通线上线下销售渠道、缩短配送时间，提升了本地零售供给能力，释放了居民多元消费需求，成为消费市场提质扩容，畅通国内大循环的重要助力。依据商务院公布的数据来看，即时零售一直保持50%以上的年均增速，2022年市场规模达到5042.86亿元，预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍。从巨头规划来看，京东、阿里巴巴、美团等平台纷纷加快了对这一业态的布局。我们认为，即时零售通过联通线上线下销售渠道，有望成为新的增量引擎。 双十一招商大会召开，商家为大促蓄力：抖音召开“抖音商城双十一好物节”招商大会，在货架场景下，抖音电商将通过「重点货品」、「官方立减」等多样营销方法以及「超值购」、「低价秒杀」等商城频道，帮助商家打造畅销优价好物，促动生意长线增长。此次大促期间抖音还将引入「商城经营分」，以此评估并牵引商家提升货架经营能力，达到60分以上最高可获得+25%的流量扶持。另外，快手也在“2023快手双11商家大会”提到，将在此次双11投入180亿的流量扶持和20亿的商品补贴，助力商家和主播生意增长。我们认为，抖音、快手等内容电商渠道的崛起有助于品牌解绑头部主播并加强自有运营。 ◼ 行情回顾 本周，沪深300环比上升0.81%；商贸零售板块整体上升0.17%，跑输沪深300指数0.64pct，涨跌幅在申万I级31个行业中排第14位。子版块中，互联网电商板块涨幅位列第一，上涨1.32%；专业连锁II位列其次，上涨0.04%，贸易II、一般零售分别下跌0.37%、1.46%。 ◼ 投资建议 投资建议：随着国内消费需求理性复苏，线上消费持续向好，共同配送、即时零售等新模式有望拓展消费需求。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖，国际业务延续增长的传统电商平台：阿里巴巴；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；5）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 商贸零售 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深300比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -20%-12%-4%4%12%20%09/2212/2202/2304/2307/2309/23商贸零售沪深3002023年09月27日 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 8 4. 上市公司公告 ......................................................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图1: 商贸零售行业与沪深300走势 ................................................................ 4 图2: 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） .................................................... 4 图3: 商贸零售II级子行业指数走势 ................................................................. 5 图4: 商贸零售II级子行业指数周涨跌幅 ......................................................... 5 图5: A股商贸零售业本周涨跌幅前五情况 ..................................................... 5 图6: 美股中资零售业本周涨跌幅前五情况 .................................................... 6 图7: 港股零售业本周涨跌幅前五情况 ............................................................ 6 图8: 社零及限额以上企业商品零售总额（%） ............................................ 7 图9: CPI情况（%） ......................................................................................... 7 图10: 实物商品网上零售额情况（亿元，%） .............................................. 7 图11: 网上商品细分品类零售额情况（%） .................................................. 7 表目录 表1: 8月社零数据(亿元) ................................................................................... 8 表2: 商贸零售本周上市公司重点公告 .......................................................... 10 tRnOpNsPoNnRnQtQnRtOmPsObRaObRpNnNpNnOjMnNuNlOsQzR6MqRnOvPnRmQuOpOnN行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 本周核心观点 即时零售平台打破线下零售数据孤岛，业态加速繁荣。近年来，数字技术持续赋能我国零售业态创新，零售交易活动不断突破时间和空间限制。即时零售作为新型零售业态之一，通过打通线上线下销售渠道、缩短配送时间，提升了本地零售供给能力，释放了居民多元消费需求，成为消费市场提质扩容，畅通国内大循环的重要助力。2023年初，中央一号文件首次明确提出“大力发展共同配送、即时零售等新模式”。依据商务部研究院发布《即时零售行业发展报告（2023）》显示，即时零售是“零售+科技”的产物，实现交易流程线上化、履约配送便利化，提升本地供给能力，拓展消费需求。近年来，即时零售一直保持50%以上的年均增速。2022年市场规模达到5042.86亿元，预计2025年即时零售市场规模将达到2022年的3倍。据新京报报道，京东旗下的即时零售平台京东到家、背靠阿里巴巴的淘宝/天猫/盒马、以及美团等平台都纷纷加快了对这一业态的布局。我们认为，即时零售通过联通线上线下销售渠道，有望成为新的增量引擎，但在即时零售商家的比拼背后，一方面预期将会带来更高的性价比、更优质的服务、以及更丰富的服务模式，另一方面也将对平台提出了更高的要求和挑战，推动平台创新以构建行业壁垒。 双十一招商大会召开，商家为大促蓄力。据凤凰网报道，9月19日，抖音召开“抖音商城双十一好物节”招商大会，在货架场景下，抖音电商将通过「重点货品」、「官方立减」等多样营销方法以及「超值购」、「低价秒杀」等商城频道，帮助商家打造畅销优价好物，促动生意长线增长。此次大促期间抖音还将引入「商城经营分」，以此评估并牵引商家提升货架经营能力，达到60分以上最高可获得+25%的流量扶持。另外，快手也在“2023快手双11商家大会”提到，将在此次双11投入180亿的流量扶持和20亿的商品补贴，助力商家生意增长。我们认为，抖音、快手等内容电商渠道的崛起有助于品牌解绑头部主播并加强自有运营，长期来看国货崛起仍为核心发展趋势。 投资建议：随着国内消费需求理性复苏，线上消费持续向好，共同配送、即时零售等新模式有望拓展消费需求。建议关注：1）受益于消费者理性购物、跨境业务快速拓展的性价比电商和海外布局良好的连锁企业：拼多多、名创优品；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头：唯品会；2）核心业务有所回暖，国际业务延续增长的传统电商平台：阿里巴巴；3）本地生活龙头地位稳固，即时零售业务打开第三增长曲线的美团；4）受益“颜值经济”的化妆品板块：福瑞达、珀莱雅；5）关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 4 2. 本周行业动态 2.1. 板块行情 2023/09/18-2023/09/22期间，沪深300环比上升0.81%；商贸零售板块整体上升0.17%，跑输沪深300指数0.64pct，涨跌幅在申万I级31个行业中排第14位。 图1:商贸零售行业与沪深300走势 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 图2:本周申万一级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 商贸零售二级子板块表现：商贸零售中，互联网电商板块涨幅位列第一，上涨1.32%；专