早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铜：★☆☆（美元指数走高，节前铜价承压） 隔夜铜价低位震荡运行，主力2311合约收于67280元/吨，涨幅0.28%。本周LME铜库存延续回升，目前LME库存处于高位，铜价承压；而且美国政府关门风险压制市场避险情绪，美元指数持续走高也打压铜价；本周铜价持续回落。但在新能源领域提振下，国内铜消费韧性较强，铜价下跌后下游接货意愿回升，国内有所去库，且整体国内库存处于低位。在各种利好刺激政策出台后，市场信心有所修复，国内经济预计也将延续修复。预计节前铜价仍承压，但下跌空间或有限。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 隔夜镍价继续走弱，主力2311合约收于152700元/吨，跌幅1.61%。印尼镍矿干扰事件暂结束，镍价重归基本面。本周低镍矿报价回落2美元/湿吨，近期镍铁价格也有所回落。虽然上周上期所镍库存下降655至4900吨；但精炼镍供应过剩已反应在库存上，LME镍库存持续回升，上周增加2352至4.1万吨。据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。供应过剩将压制镍价重心继续下移。 锌：★☆☆（假日效应显现锌价谨慎追多） 9月30日美国政府面临关门风险，加上假日效应显现，资金偏谨慎，隔夜锌价减仓下行，沪锌主力2311合约收于21575元/吨，跌幅1.26%。昨日国内现货市场，锌价上涨助推放假情绪，下游备货基本结束，升水下行，上海地区0#锌普通品牌报10+180-190元/吨。供应方面，SMM统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，TC快速下行。需求方面，出于节前备库的需求，上周镀锌及压铸锌合金开工出现不同程度的提升，氧化锌因生产工艺不能随意停产，因此国庆节仍正常开工，开工基本持平。库存方面，截止本周一SMM国内社会库存降库0.30万吨，华南地区企业多放假，刚需减少，目前来看去库或不及预期。我们认为四季度锌市过剩量级继续收窄，因此中期锌价或仍有向上动力，但长假风险较大，短期建议谨慎追多，轻仓过节。 铅：★☆☆（累库压力持续铅价偏弱震荡） 隔夜铅价延续偏弱震荡，沪铅主力2311合约收于16760元/吨，跌幅0.39%。昨日国内现货市场，下游企业大多已完成节前备库，仅剩少部分刚需采购，现货市场流通货源减少，持货商挺价，江浙沪市场报10-30-10+0附近；再生铅价格维稳，含税贴水报100-225；节前备库需求较大，废电瓶价格继续上涨。供应方面，上周原生铅开工率继续上升，而再生铅周度开工率连续两周回落。市场传言安徽界首铅生产基地因环保问题减产30-50%，目前尚未落地，但后期可能性较大。9月国内精炼铅产量或不及预期。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，个别铅 蓄电池企业下调9月生产计划，国庆也有放假计划，因此补库不及预期，截止本周一SMM国内社会库存较上周五基本持平。另外上周LME连续增库超2万吨，出口窗口关闭，增大国内累库压力。整体上，基本面多空交织，短期库存压力下铅价或偏弱震荡运行，建议谨慎操作。 工业硅：★☆☆（节前市场成交一般，现货价格暂稳；短线建议区间操作，长线空单布置） 周二工业硅主力11月合约收盘14525，幅度-0.31%，跌45，单日减仓757手。现货价格企稳，大厂调涨后，下游接受度不高，节前市场成交表现一般。行业订单充足，排产较好，市场供给维持增长。上游原材料成本小幅增加。多晶硅行业开工维持高位，用硅需求稳定增长，但略小于预期；有机硅企业集体降价，下游节前补库结束，需求量下降；铝合金价格虽有上涨，但开工未有明显增长，对工业硅以刚需采买为主。行业整体库存小幅增长，但增速有所放缓，华东交割库目前增量较大。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，大厂连续提涨支撑价格，但总库存高位累增，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 螺纹热卷：★☆☆（节前减仓避风险，盘面走弱） 由于高炉检修量减少，螺纹产量罕见地出现回升，部分钢厂铁水开始转向螺纹，给节后建材库存增添压力。节前的逻辑重心还是在于炉料，节前补库基本结束，多头离场。近期阴雨连绵，建材需求看不到明显的旺季迹象，市场对节后需求信心减弱，尚未形成一致预期。如果节后表需还是起不来，有向下回调的空间。不过四季度利多话题多多：年内粗钢压减、明年美联储降息、国内地产复苏等等，而且相比去年螺纹的库存还更低，炉料基本面也不差，所以现在四季度看涨的声音比较多，10月若如期回调会有低多抢跑的资金进来，这轮可能跌不深。今年秋冬采暖季大气污染防治文件已经出台，后续可能会有一波波的地方落实政策形成利好。不过从往年出台的文件看，只有21年末“错峰生产”文件的有严格具体的减量要求，今年如果只强调“超低排放改造”，供给收缩力度就不够强了，尤其是板材。供需矛盾还在积累，继续等待看到底是节后需求回暖，还是库存爆棚倒逼钢厂减产。 铁矿石：★☆☆（短期铁矿或延续震荡运行） 昨日连铁主力合约震荡运行，小幅下跌0.41%，收盘841。基本面来看，供应端，近三期海外发运量偏低，季节性发运增量持续性较差，后续到港量或略低于预期；需求端，铁水日产保持绝对高位，钢厂综合利润下滑至盈亏平衡线上下，但短期规模性自主减产仍难以实现，铁矿刚需依然强劲。综合来看，供应小幅下滑，需求保持高位，铁矿基本面依然坚挺，但考虑到“双节”假期时间较长，风险因素增加，节前矿价回调后缺乏明晰逻辑驱动，建议降低此仓观望为主。 动力煤：★☆☆（市场降温，价格出现调整） 节前产地市场降温，需求减少，价格整体下调。港口市场分歧大，价格小幅整的，发运利润影响下，涨跌两难。印尼供应收紧，亚洲市场买家需求较好，进口煤整体坚挺。北方冷空气活跃，新疆北部、内蒙古及东北地区将有大幅降温。西北、东北等地气温还会降到较常年同期偏低的水平。月底前江南、华南地区将在副高影响下出现“秋老虎”。在冷暖空气交汇，华西地区将继续多降水，降雨量将较常年同期偏多5成至1倍以上，利好水电。电厂日耗预计将保持季节性回落。化工为主的非电近期利润较好，开工高位继续攀升，用煤需求相对较强。电厂库存窄幅去化，仍处 于偏高水平。节前因素叠加大秦线检修临近，港口调入继续增长；下游高库存，拉运量有限，调入小幅高于调出，北港保持窄幅累库。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，且节前补库需求扰动，长假前价格或窄幅震荡。 玻璃：★☆☆（注意宏观政策消息，临近假期注意市场情绪) 昨日玻璃现货价格整体平稳，个别厂家提涨，旺季厂家尽力挺价。上周玻璃产量稳中微升，开工率81.36%，环比有小幅增加，产线上，一条产线复产点火。上周库存方面，去库2.4万箱，具体华北、华东、华南、东北地区去库，而华中地区（湖北）表现较弱，累库相对较多。另外当前企业厂库库存还是相对不高的，下游加工企业的原片库存亦是如此，目前企业间对于后市看法存在较大分歧。昨日沙河、华东产销较好，湖北、华南出货有所好转、产销尚可，企业刚需采购及节前有一定备货需求。此外近期宏观、地产刺激政策不断，另外当前也进入了玻璃所谓的传统旺季，该阶段对于建筑玻璃来说也是消耗相对较多的时期，后续对于保交楼等政策推进，还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况，谨防需求证伪。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。 纯碱：★☆☆（进口碱首批到港，注意节前整体市场风险) 昨日现货价格整体维持平稳，个别企业价格下调。上周产量继续维持恢复态势，产量目前已达64.09万吨，环比增加2.55万吨。此外开工率环比下滑1.28%。库存方面，上周依然是小幅累库状态，环比增加3.6万吨，整体来看，库存依旧是处于低位水平，低库存状况对于价格支撑作用较为明显，后续持续关注产量回升后的库存情况。上周重碱需求表现稳定，采购情绪相对维持，且节前有一定备货的需求。本周二首批进口碱到港，后续仍有进口碱预期，持续关注进口情况。此外新增产线方面，负荷及重质化率提升相对较快，对于供应端补充作用明显，关注后续产线投产进度及节奏。总的来说，当下低库存等基本面将对于短期价格有一定支撑，近强远弱，盘面整体偏震荡运行为主，对于后续分歧仅为投产及满产的时间问题。在库存连续累库、供应持续增加，叠加新增供应大幅提量的基本面下，盘面存下行空间，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。假期临近，注意市场风险，谨慎操作。 原油：★☆☆（轻仓过节） 昨日油价呈V字型走势，柴油裂解仍高位震荡。短期宏观面仍有一定的压力。凌晨API库存显示，原油库存增加158.6万桶，汽油库存减少7万桶，馏分油库存减少169.8万桶，库欣库存减少82.8万桶，库欣库存接近“罐底”，关注晚间EIA周度数据。随着SC仓单逐渐增加，内外盘价差有所收窄。中秋国秋双节临近，中国出行需求值得期待。关注假期风险，轻仓过节。 沥青：★☆☆（后期关注原油价格变动和供应变化） 本周一中石化华南地区上调50元/吨。上周厂库去库山东地区去库，社会库去库。盘面仍偏弱，裂解价差仍偏弱。山东地区，炼厂执行合同出货为主，现货报价较少，个别炼厂出10月底合同。下游终端需求尚可，临近月底部分炼厂提货集中，整体出货较为顺畅，厂家库存维持相对低位。华东地区，区内主流炼厂间歇生产，区内产量处于低位运行态势；需求方面，业者刚需为主，节前备货积极性一 般，高价成交受阻，但考虑到供应下降且有船发尚可，库存压力可控。中秋国秋双节临近，关注假期风险，轻仓过节，后期关注原油价格变动和供应变化情况。 PTA：★☆☆（供需驱动不足） 上一交易日，PTA现货市场商谈一般，基差波动不大，个别主流供应商出10月货源为主，零星有聚酯工厂递盘。日内9月货源在01+25附近成交，少量在01+20有成交，成交价格区间在6140~6220附近，夜盘成交偏高端。10月中货源在01+20~30附近有成交，主流供应商成交偏低端。主港主流货源基差在01+25。原料方面，隔夜国际油价上涨，PX收于1110美元/吨，PTA现货加工费169元/吨。装置方面，东北一套225万吨PTA装置目前降负至5成，预计维持一周。需求端，因亚运会影响聚酯开工下滑至88.2%，终端织造开工维持80%。综合来看，PTA自身供需矛盾仍然不突出，当前原油价格高位回落，汽油裂差走弱PX回落较多，PTA成本下移，关注成本走势。 短纤：★☆☆（供需驱动不足） 上一交易日，直纺涤短现货方面部分工厂报价下调50-100元/吨，成交优惠普遍放大。半光1.4D主流商谈在7600-7800，期现点价更低，大多在7500-7600区间。因此点价成交顺畅，工厂走货疲软，平均产销在60%附近。半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7600-7800元/吨出厂或短送，福建主流7800元/吨附近短送，山东、河北主流7650-7900元/吨送到。装置方面，无较大变化。需求方面，纯涤纱及涤棉纱部分下跌，成交偏弱，国庆假期计划减停工厂增多。总体来看，短纤供需矛盾不大，关注原料走势。 甲醇：★☆☆（甲醇市场供需双增） 上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工回升。8-9月进口高位，四季度有下降可能。烯烃需求增加，沿海大部分装置稳定，兴兴投料重启，宝丰三期新装置投产中。传统下游开工改善。近期港口库存累积至高位。甲醇市场供需双增，操作建议观望。 尿素：★☆☆(尿素出口预期下调) 上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.22万吨，环比增加0.47万吨，同比增加0.19万吨。前期检修陆续结束，短期日产量将回升。9月小麦肥需求增加，工业端复合肥开工高位。出口方面，印度发布新招标，但国内市场有保供消息，后
