债市近期表现整体偏弱,但内部格外分裂。一方面,特殊再融资债券使得高收益城投迎来一轮狂欢,降准后资产的收益水平和流动性都有显著改善。另一方面,近期一系列连续不断托底的举措使得长端利率债市场又不得不开始考虑对经济底定价。债市多头动力偏弱,但市场仍有支撑。如果考虑国庆前后多变盘的经验法则,最近两周估计是债市最刺激的时候。随着三角震荡步入末端,消息面的刺激容易引发方向上的变盘。
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