早盘 | 早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（期货仓单继续下降，挤仓情况持续下铝价难跌） 美元指数走强，隔夜外盘金属悉数下跌，LME三月期铝价跌0.29%至2234美元/吨。国内夜盘小幅震荡，沪铝主力2311合约收于19350元/吨。现货市场交投不佳，备库热度下降，下游表现出畏高情绪，持货商努力出货，但成交量受限。华东市场主流成交价格在19730元/吨上下，较期货升水200左右。华南市场也无明显表现，广东市场主流成交价格在19470元/吨上下。中秋国庆长假临近，下游备库接近尾声，而市场供应实际偏宽松，旺季消费表现也不突出，且当前价格仍偏高，终端市场接受度偏低。因此短期消费端对价格有一定抑制，不过低库存矛盾难扭转，期货仓单继续下降，挤仓的情况将持续，这支撑铝价维持在偏高水平，难有大幅下跌。操作上建议以跨期套利为主，节前控制风险为主。 铜：★☆☆（消费有韧性，铜价下方空间或有限） 隔夜铜价延续弱势，主力2310合约收于67480元/吨，跌幅0.28%。周美联储议息会议偏鹰，美元指数走高。而且近期LME铜库存持续累库，上周LME铜库存累库1.9万吨至16.3万吨，较7月份已累近10万吨，铜价承压。但8月经济数据显示国内经济延续修复，8月社融数据也超预期；央行降准降息，各种利好政策出台后，市场信心有所修复，国内经济预计也将延续好转。虽然9月铜消费旺季特征不明显，但铜价下跌后下游接货意愿回升，上周上期所铜库存下降1万吨至5.4万吨，铜现货报价持续回升；整体铜消费韧性较强，预计铜价下方空间有限。在国内经济延续修复的背景下，铜价以多头思路对待，可逢低建立多单。 镍：★☆☆（供应过剩，镍价延续跌势） 隔夜镍价先抑后扬，主力2310合约收于156960元/吨，跌幅0.16%。印尼镍矿干扰事件暂结束，镍价重归基本面。昨日低镍矿报价回落2美元/湿吨，近期镍铁价格也有所回落。虽然上周上期所镍库存下降655至4900吨；但精炼镍供应过剩已反应在库存上，LME镍库存持续回升，上周增加2352至4.1万吨。据Mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。供应过剩将压制镍价重心继续下移。 锌：★☆☆（去库不及预期部分多头离场） 隔夜锌价窄幅震荡，沪锌主力2311合约收于21745元/吨，涨幅0.25%。昨日国内现货市场，长单最后一天，当月票价相对坚挺，上海地区0#锌普通品牌报10+200-220元/吨。供应方面，SMM统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，TC快速下行。需求方面，出于节前备库的需求，上周镀锌及压铸锌合金开工出现不同程度的提升，氧化锌因生产工艺不能随意停产，因此国庆节仍正常开工，开工基本持平。库存方面，截止本周一SMM国内社会库存降库0.30万吨，华南地区企业多放假，刚需减少，目前来看去库或不及预期。因此节前多头部分谨慎离场，锌价或维持高位震荡，建议谨慎操作。 铅：★☆☆（节前备库即将结束库存持稳铅价震荡） 隔夜铅价延续回落，沪铅主力2311合约收于16780元/吨，跌幅0.27%。昨日国内现货市场，下游备库即将结束，仅按需采购，原生铅报价持稳，江浙沪市场报10-80-10+0附近；再生铅价格含税贴水小扩至125-200；节前备库需求下，废电瓶价格继续稳中偏强。供应方面，上周原生铅开工率继续上升，而再生铅周度开工率连续两周回落。市场传言安徽界首铅生产基地因环保问题减产30-50%，目前尚未落地，但后期可能性较大。9月国内精炼铅产量或不及预期。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，个别铅蓄电池企业下调9月生产计划，国庆也有放假计划，因此补库不及预期，截止本周一SMM国内社会库存较上周五基本持平。另外上周LME连续增库超2万吨，出口窗口关闭，增大国内累库压力。整体上，基本面多空交织，资金博弈下波动放大，铅价或高位宽幅震荡，建议谨慎操作。 氧化铝：★☆☆（交割月趋近，氧化铝期现收敛） 氧化铝期货夜盘震荡向下，主力2311合约收低于3041元/吨。现货市场交投无明显放量，期现商拿货热情有所降温，现货流通量虽然不大，但也未有进一步收紧，现货价格基本持稳，均价基本在2960元/吨上下。当前氧化铝生产检修伴随复产，前期检修产能又快速恢复运行，总体产量实际受影响不大。交割品牌产能有提产意愿，但仍受矿端供应不足限制。短期氧化铝产量以微幅变化为主。消费端则基本趋于稳定，因电解铝运行产能暂无更多增量。短期供需矛盾不明显，现货价格维持阶段性高位。期货价格仍有较大升水，随着交割月趋紧，期现总体趋于收敛。操作上建议逢高偏空对待。 锡：★☆☆（短期高库存压力仍存，锡价暂难摆脱震荡走势） 美元指数再创新高，隔夜外盘金属悉数下跌，LME锡价跌1.262%至25825美元/吨。国贸夜盘震荡回落，沪锡主力2311合约收低于220460元/吨。现货市场维持一定成交量，下游节前仍有备库需求，但接货积极性总体趋降。价格反弹对消费仍有一定抑制。现货升水则小幅上升。短期冶炼端生产暂无明显变化，产量仍以环比回升为主，消费维持一定韧性，但暂难有大幅该是，旺季仍难有突出表现。当前库存仍处于高位，也抑制锡价上行空间。中期看缅甸佤邦锡矿禁采的影响将逐步显现，并向冶炼端传导，精炼锡产量有望再度下降。因此操作上短线建议维持区间操作，中期逢高做多为主。 工业硅：★☆☆（大厂再涨价，部分硅企跟进；短线建议区间操作，长线空单布置） 周一工业硅主力11月合约收盘14530，幅度0.31%，涨45，单日减仓2125手。西北大厂再度涨价，现货价格跟进上调，下游节前补货部分结束，市场成交有所下降，市场刚需采购为主。硅价偏强行情支撑行业开工率小幅上升，部分停炉企业复产放量，市场供给维持增长。上游原材料成本小幅增加。多晶硅行业用硅需求稳定增长，但略小于预期；有机硅企业挺价居多，行业低开工低库存，对工业硅需求保持低位；当前铝合金行业节前补库告一段落，刚需采买为主。行业整体库存小幅增长，但增速有所放缓，华东交割库目前增量较大。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，大厂连续提涨支撑价格，但总库存高位累增，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。 螺纹热卷：★☆☆（节前补库结束，节后需求不被看好，盘面继续回落） 由于高炉检修量减少，螺纹产量罕见地出现回升，不过表需尚可所以还是处于去库阶段，低库存给予后续盘面向上的空间。节前的逻辑重心还是在于炉料，节前补库基本结束，不过铁矿和双焦仍供需偏紧，“强预期+强现实”不变，形成成本支撑。近期阴雨连绵，成材刚需可能有失真，在密集的利好政策出台下，市场对节后需求是否能证伪还是众说纷纭，没有形成一致预期。如果节后表需还是起不来，是有向下回调的空间的。不过四季度利多话题多多：年内粗钢压减、明年美联储降息、国内地产复苏等等，而且相比去年螺纹的库存还更低，炉料基本面也不差，所以现在四季度看涨的声音比较多，10月若如期回调会有低多抢跑的资金进来，趋势做空的性价比不是很高，区间操作为主。 钢厂检修量减少，热卷供给回升。不过今年秋冬采暖季大气污染防治文件已经出台，后续可能会有一波波的地方落实政策形成利好。不过从往年出台的文件看，只有21年末“错峰生产”文件的有严格具体的减量要求，今年如果只强调“超低排放改造”，供给收缩力度就不够强了。需求端近期没有什么话题，整体还是偏弱为主。从下游大的板块看，汽车和家电用钢都有走弱的趋势，整体供需矛盾还在积累，全国主流购销地库存压力趋增，还是继续等待，看到底是节后需求回暖，还是库存爆棚倒逼钢厂减产，目前热卷依然是钢链里偏弱的一环。 铁矿石：★☆☆（节前备货收尾，铁矿震荡运行） 昨日连铁主力合约大幅下行，跌幅3.10%，收盘844.5。钢厂节前备货基本结束，成材下游拿货积极性欠佳，高价炉料难以顺畅向下传导，铁矿价格回调。基本面来看，供应端，海外发运减量，季节性发运增量持续性较差，后续到港量或略低于预期；需求端，铁水日产保持绝对高位，钢厂综合利润下滑至盈亏平衡线上下，但短期规模性自主减产仍难以实现，铁矿刚需依然强劲。综合来看，供应小幅下滑，需求保持高位，铁矿基本面依然坚挺，但考虑到“双节”假期时间较长，风险因素增加，节前矿价回调后缺乏明晰逻辑驱动，建议降低此仓观望为主。 动力煤：★☆☆（港口坑口市场情绪略有分化，市场价格涨跌两难） 产地市场情绪转弱，坑口累库现象逐步凸显，观望情绪蔓延，下游刚需采买。港口市场价格跌幅收缩，发运利润限制下，下行空间暂有限。内贸市场氛围走弱，进口煤市场热度下降，实际成交有限。假期前两股冷空气轮番来袭，北方气温将大幅下降。江南及华南地区受副高影响，气温节前将继续反弹。在冷暖空气交汇，华西地区将继续多降水。电厂日耗预计将保持季节性回落。化工为主的非电近期利润较好，开工维持高位，需求相对较强。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。节前因素叠加大秦线检修临近，港口调入继续增长；下游高库存，拉运量有限，调入小幅高于调出，北港保持窄幅累库。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，且节前补库需求扰动，长假前价格或经历一轮上涨。 玻璃：★☆☆（注意宏观政策消息及市场情绪) 昨日玻璃现货价格大稳小动，厂家尽力挺价。上周玻璃产量稳中微升，开工率81.36%，环比有小幅增加，产线上，一条产线复产点火。上周库存方面，去库2.4万箱，具体华北、华东、华南、东北地区去库，而华中地区（湖北）表现较弱，累库相对较多。另外当前企业厂库库存还是相对不高的，下游加工企业的原片库存亦是如此，目前企业间对于后市看法存在较大分歧。周一沙河产销较好，华东尚可，湖北相对偏弱。此外近期宏观、地产刺激政策不断，另外当前也进入了玻璃所谓的传统旺季，该阶段对于建筑玻璃来说也是消耗相对较多的时期，后续对于保交楼等政策推进，还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持高位震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况，谨防需求证伪。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。 纯碱：★☆☆（进口碱传闻不断，注意整体市场风险) 昨日现货价格整体维持平稳，个别企业价格下调。上周产量继续维持恢复态势，产量目前已达64.09万吨，环比增加2.55万吨。此外开工率环比下滑1.28%，另外从上周二起，新产能方面开工率提升比较明显。库存方面，上周依然是小幅累库状态，环比增加3.6万吨，整体来看，库存依 旧是处于低位水平，低库存状况对于价格支撑作用较为明显，后续持续关注产量回升后的库存情况。上周轻碱表需有所下滑，重碱方面需求表现稳定，采购情绪相对维持，且节前有一定备货的需求。远兴新产线方面，产量提升较多，对整体供应端的补充作用是比较大的，后续持续关注远兴3、4线以及金山新增产线投产进度及节奏。总的来说，当下低库存等基本面将对于短期价格有一定支撑，近强远弱，盘面整体偏震荡运行为主，对于后续分歧仅为投产及满产的时间问题。后续在库存连续累库、供应持续增加，叠加新增供应大幅提量的基本面下，盘面存下行空间，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。关注近期进口碱传闻，注意市场情绪以及资金动向，尤其对于近月合约，操作需谨慎。 原油：★☆☆（油价易涨难跌） 近期油价出现小幅回调，月差跟随单边变动，柴油裂解价差仍较强。回调主要受宏观偏弱影响。一方面，国内利多的政策消化结束。海外方面，9月美联储议息会议，整体偏鹰。展望后期，美国经济大概率软着陆，美元指数走弱的过程或有反复，关注再次通胀的风险。基本面无太大变化，三四季度存在较大的供需缺口，供应端，沙特正在执行自愿减产，但俄罗斯近期海运出口量显著反弹；需求端，中国中秋国庆双节临近，出行有望继续增加；美国汽油需求有望进一步回落，俄罗斯9月2