农产品早报

2023-09-25 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 上周双粕前期空头趋势为主，后期触及支撑位震荡，基差下行趋势，周五夜盘震荡小幅收涨。豆粕01周五日盘收3962元/吨，菜粕01收3115元/吨。沿海主流油厂豆粕自提价格上周下调接近200元/吨，周五下调0-30元/吨至4530-4720元/吨，期货强于现货，基差报价跌至518-688元/吨左右。东莞达孚豆粕报4480（-70）元/吨，东莞富之源菜粕3790（0）元/吨。豆粕成交清淡，周五全国主要油厂豆粕成交1.12万吨，较上一交易日减少0.51万吨，其中现货成交1.12万吨，远月基差成交0万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 美豆上周单边下行接近前期支撑位，交易重心转向出口，截至上周美豆23/24年度出口销售合约总量为1074.5万吨，出口销售进度为22.05%，销售进度为近四年同期最低水平，因此总体偏弱。上周美豆的干旱受影响比例为53%，环比增加5个百分点，近年同期最高。密西西比河水位在近四年同期都表现偏低，当前驳船运费超过近四年同期，支撑国内到港大豆成本。在美豆已有较大幅度回调情况下，后续供应端关注点为10月底单产的再度下调可能，或存在一定支撑。 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 【交易策略】 美豆出口季由于巴西竞争，中国的大豆预计充足，豆粕在到港大豆充足预期下定价或以美豆成本支撑为主，当前01盘面毛利中性，预计跟随美豆走势波动，短期空头思路。由于美豆存在1240成本支撑，预计豆粕在3750-3850附近有支撑，低位时需关注密西西比河低水位引发到港问题发酵、美豆10月单产或进一步下调等。 油脂 【重要资讯】 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少0.1%，出油率减少1.24%，产量增加0.22%。据UOB，马棕9月1-20日产量增幅为6%-10%。目前来看产量数据劈叉较大。据SGS，预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为797280吨，较上月同期出口的824556吨减少3.31%。据Amspec，马棕出口为821408吨，较上月同期的806655吨增加1.8%。 2、9月22日豆油成交10100吨，棕榈油成交4900吨，总成交比上一交易日减少12430吨，减幅45.32%。 上周油脂前期下行为主，受之前强势原油快速下跌及植物油基本面偏空影响，周五有所反弹，受中美关系释放利好及原油转强支撑。棕榈油01周五日盘收7242元/吨，豆油01收7938元/吨， 菜籽油主力收8684元/吨。广州24度棕榈油7190（+80）元/吨，中粮东海一级豆油8420（+10）元/吨，南通三菜8920（+150）元/吨。 【交易策略】 植物油短期高库存量消化压力存在，产地方面，9月马棕产量和出口数据也没看到转势，但印尼的降水开始大幅减少。我们之前定义9-10月油脂宽幅震荡，目前大长假即将来临，收假后两天则面对棕榈油单产报告，而10月以后容易是棕榈油基差提升的季节，在油脂当前已大幅回撤的基础上，建议不追空。 白糖 【重点资讯】 周五日盘郑糖减仓上涨，主力合约收于6888元/吨，上涨67元/吨。广西南华集团报价下调20，报7640-7650元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差752元/吨，基差处于历史高位。 国内方面消息，9月22日华储交易所宣布2023年第一次竞卖食糖公告，计划在2023年9月27日竞卖12.67万吨白砂糖，旧榨季生产的白砂糖（未标注保质期）竞卖底价为6500元/吨；2023年生产的白砂糖竞卖底价为7300元/吨。本次竞卖数量只有12.67万吨，低于预期的28-30万吨，但不排除还有第二次竞卖。其次抛储价格为7300元/吨（竞卖的糖源为加工糖），略高于预期的7200元/吨，而当前加工糖现货价格7500-7600元/吨，竞卖糖源仅比市场价格便宜200-300元/吨。广西日报9月24日报道，据广西自治区糖业发展办公室表示，2023/24年榨季广西糖料蔗种植面积1124万亩，预计糖料蔗产量4700万吨，比上榨季增加580万吨左右，预计产糖600万吨同比增14%。 【交易策略】 上周国储拍卖公告数量低于预期，且价格对市场压力不大，影响较为有限。此前受抛储预期打压，当前盘面估值被大幅低估，主力合约价格一度跌破配额内进口成本，因此抛储公告正式公布后，盘面价格反弹。但9月进口量预计为60-70万吨，叠加国内即将开启新榨季生产，新榨季广西预计产糖600万吨，同比增14%，01合约抛盘压力仍存，短线向上空间有限。从中期来看，在巨大的内外价差修复前，国内供应缺口将一直存在，策略上建议不易追高，等待回调逢低买入。 棉花 【重点资讯】 周五日盘郑棉小幅上周，主力合约收于17145元/吨，上涨35元/吨。全国318B皮棉均价18250元/吨，持平。郑棉主力合约（cf2401）基差1105元/吨，基差走弱35元/吨。 国际方面消息，ICE棉花期货周五下跌，因美元走强，以及市场担心最大进口国-中国的需求。巴西棉花生产商协会在最近的一份最新报告中称，截至9月8日巴西2022/23年度全国棉花收割率为94%，40%已经加工。巴西国家食品供应公司将其对巴西棉花产量的月度预测上调3.94%，至创纪录的315万吨，同比增加23.3%。国内方面消息，9月22日储备棉销售资源约2万吨，实际成交率61.09%。平均成交价格17319元/吨，较前一日下跌10元/吨，折3128价格17848元/吨，较前一日下跌32元/吨。现货方面，当前棉花企业积极销售库存，但下游纺 织企业原料采购继续随用随买，走货仍显乏力，仅点价交易小批量成交。 【交易策略】 供应方面，短期政策压力比较大，本轮中央储备计划轮出数量已经超出50万吨，并且进口棉滑准税配额在9月7日左右发放至纺织企业，预计9月开始进口逐步增加。需求方面，目前已经进入消费旺季，但下游纺织企业棉纱库存高企，纺纱厂和织布厂的开机率处于往年同期低位，需求萎靡。库存方面，目前棉花商业库存仍处于低位，若新疆棉兑现减产预期的话，新年度供应还是存在缺口。整体而言短期往上和往上的空间都不大，中长期需要看新年度棉花产量情况，以及抛储何时结束，策略上建议短线观望。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价多数回落，黑山大码报价4.9元/斤不变，辛集落0.18元至4.82元/斤，供应端平稳，库存偏低，局部货源不足，临近中秋，下周前期仍有备货活动，但后期面临需求不足局面，预计价格先稳，局部弱反弹，后期则有下跌风险。 【交易策略】 备货需求支撑，现货走势强于预期，季节性下跌迟迟未兑现，加之成本再涨风险担忧，盘面在大幅贴水背景下大幅走高，期货向上往现货回归，后期关注基差修复路径，近月预计维持偏强；长期看延淘趋势加剧，叠加存栏增长和成本下跌预期，远月关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价涨跌互现，北方局部触底反弹，河南均价涨0.23元至16.38元/公斤，四川落0.4元至15.5元/公斤，经过持续降价调整，散户行情“破8”的北方省份增多，部分养殖户产生一定抗跌情绪，行情或趋稳，但屠宰企业仍有降价可能，预计今日生猪价格或半稳半降。 【交易策略】 供大于求下市场信心不佳，认卖情绪增多，二育少量进行，叠加局地疫病和前期二育出栏，现货市场整体表现或仍偏弱，盘面保有升水，对消费和未来减量抱有预期，关注10月后期现回归路径，但在现货整体偏弱的预期下，留意上方压力，短线思路反套或逢高抛空近月。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图8:菜籽月度进口（万吨） 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn