本报告主要探讨了库存水平对商品期货价格的影响,并构建了基于库存因子的基本面量化策略。报告指出,库存水平反映的是供给与需求的相对强弱关系,库存水平越高,未来期货价格更可能下跌,而库存水平越低,未来期货价格更倾向于上涨。报告从时序和截面两个维度构建了库存因子,并基于库存因子产生的多空信号设计了量化交易策略。时序库存因子策略推荐17个品种,其中原油、玻璃和纯碱为重点推荐品种。截面库存策略的表现会更优于时序库存,从因子构建方法可以有效排除库存数据季节性因素的影响。从单品种总收益展开分析,可知黑色建材和能源化工板块的品种贡献程度最高。
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