油脂油料期货周报：MPOB报告意外利空，市场表现粕强油弱

国元期货研究咨询部 2023年9月11日 MPOB报告意外利空，市场表现粕强油弱 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 两粕：美豆进入关键灌浆期，近期产区高温少雨问题重燃减产忧虑，同时Pro Farmer调研预计美豆新作单产在49.7蒲/英亩，产量在41.1亿蒲，低于USDA8月报告数据，忧虑情绪下美豆存在走高动能。国内基本面来看，上周大豆到港略有减少，国内油厂开机率小幅回升，豆粕供给增加，但是当前消费较差，下游目前合同较多，物理库存也滚动保持较高位置，提货积极性不高，下周临近中秋国庆双节，预期提货将有所好转，预计9-10月豆粕库存将见顶。 刘金鹭电话：010-84555100 邮箱yjzx@guoyuanqh.com 操作上，豆粕2401合约参考区间4000-4300，菜粕2401合约参考区间3100-3400。 期货从业资格号F03086822 油脂：MPOB8月供需报告显示马棕期末库存环比增幅超22%，远超此前市场预期水平，利空油脂板块。USDA报告发布在即，市场预期报告或将下调美豆新作单产及产量预期，利多美豆及豆系品种价格。另加籽减产叠加俄罗斯延长出口限令，全球菜籽供应端受挫，菜系或支撑。国内油脂供强需弱预期未变，棕榈油9-10月买船增加，两节将至对下游需求有所提振，但累库预期未变。国内菜籽进口成本有所上涨，近期到港供不应求，导致累库进度推迟，支撑价格。 投资咨询资格号Z0019372 操作上，豆油2401合约参考区间8000-8600，棕榈油2401合约参考区间7200-7800，菜籽油2401合约参考区间8600-9600。 【目录】 一、期货行情........................................................................3二、现货价格........................................................................4三、油脂油料成本及压榨利润..........................................................5四、国外油脂油料供需面..............................................................64.1全球大豆供需热点............................................................64.2国外油脂供需热点............................................................8五、国内油脂油料供需面..............................................................95.1大豆&植物油进口情况..........................................................95.2油厂压榨及库存情况..........................................................95.3国内油脂油料成交情况.......................................................125.4豆粕终端供需情况...........................................................13六、油脂油料套利分析...............................................................15七、豆粕及棕榈油期权统计...........................................................16 一、期货行情 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 【棕榈油】周内棕榈油进口成本回落，截止到9月7日马来西亚棕榈油离岸价为865美元/吨，较上周四下跌30美元/吨；进口到岸价为885美元较上周四下跌30美元/吨；进口成本价为7826，8048元/吨，较上周四下跌222元。【大豆】 四、国外油脂油料供需面 4.1全球大豆供需热点 【上周五美国私人出口商报告对中国销售12.1万吨大豆】美国农业部上周五发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国（大陆）销售12.1万吨大豆，在2023/24年度交货。7月24日以来私人出口商累计销售464万吨新季大豆，其中300万吨销往未知目的地，147万吨销往中国，17万吨销往墨西哥。 【截至8月31日当周美国大豆净出口销售约178万吨】美国农业部发布周度出口销售报告，截至8月31日当周,2023/24年度美国大豆净出口销售178.3万吨，前一周112.4万吨。当周大豆出口装船51.4万吨，前一周32万吨。截至8月31日，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆累计出口销售5343万吨，比上年同期减少10.5%；2023/24年度美国大豆累计出口销售1594万吨，比一周前提高301万吨，但低于去年同期的2439万吨。 【2022/23年度中国累计采购美国大豆3152万吨】截至8月31日当周，中国（大陆）净新增采购2023/24年度美国大豆73.5万吨，上周为39.3万吨；2022/23年度无销售，上周为取消10.6万吨。2022/23年度美国对中国（大陆）大豆销售总量3152万吨，同比提高2.3%；2023/24年度为637万吨，去年同期为1273万吨。当周对中国装运大豆14.3万吨，前一周为10.6万吨。截至8月31日，2022/23年度累计对中国装运大豆3138万吨，上年同期3022万吨；未装船数量14万吨，上年同期60万吨。 【Safras：截至9月初巴西农户已销售近八成陈豆】咨询机构Safras&Mercado称，截至9月1日，巴西2022/23年度大豆的销售比例为79.8%，较8月7日的75.6%提高4.2个百分点，但仍落后于去年同期的82.6%和五年同期均值88.3%。之前两个月的大豆销售进度分别提高9.5%和9.4%。按照1.56152亿吨的产量预估，巴西农户已销售1.24643亿吨2022/23年度大豆。 【Safras：巴西农户新豆销售加速但仍落后历史均值】Safras&Mercado称，截至9月初，巴西农户已预售17.9%的2023/24年度大豆，比8月7日的13.9%提高4个百分点，但仍落后于去年同期的18.6%和五年同期均值27.4%。前一个月的销售进度为2.8%，尽管8月份大豆价格持续上涨，但是农户对于销售库存大豆的兴趣不大，而是优先考虑预售9月份开始播种的新豆。 【StoneX将2023年美国大豆单产调低到50.1蒲/英亩】经纪商StoneX发布报告，将2023年美国大豆单产预期调低0.4蒲/英亩至50.1蒲/英亩。预计2023年美国大豆产量为41.44亿蒲，低于8月份预测的41.73亿蒲。 【StoneX预计巴西新豆产量达到1.636亿吨】经纪商StoneX发布报告，预计巴西2023/24年度大豆产量达到创纪录的1.6363亿吨，比上年增加3.8%。预计大豆种植总面积为4514万公顷，比上年增加约100万公顷。 【罗萨里奥谷物交易所：2023/24年度阿根廷大豆产量将增至4780万吨】罗萨里奥谷物交易所（BCR）发布报告，预计2023/24年度阿根廷大豆产量将达到4780万吨，同比提高138.8%。因今年阿根廷大豆减产，2023年4-6月份阿根廷大豆压榨量为1190万吨，创下15年来最低值。2024年3月底的阿根廷大豆期末库存预计为380万吨，比上年的730万吨减少47.9%，也远低于五年均值830万吨。 【布宜诺斯艾利斯谷物交易所：2023/24年度阿根廷大豆产量将达到5000万吨】布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周四表示，2023/2024年度阿根廷大豆产量预计为5000万吨，远高于上年的2100万吨。 【Safras&Mercado：2023/24年 度 阿 根 廷 大 豆 产 量 将 达 到4850万 吨 】 咨 询 机 构Safras&Mercado公司表示，在经历了大幅减产之后，2023/24年度阿根廷的大豆播种面积、单产和产量都将大幅恢复。预计2023/24年度阿根廷大豆种植面积将达到1680万公顷，比上年增长 3%。大豆产量预计达到4850万吨，比上年因干旱减产的水平2110万吨激增130%。 【2023年1-7月阿根廷大豆压榨量降至12年来最低水平】阿根廷油籽压榨和出口商会（CIARA-CEC）表示，今年1-7月阿根廷大豆压榨量为1740万吨，比去年同期的2350万吨减少25.8%，创下12年来的同期最低水平，主要因为严重干旱导致大豆供应短缺、价格上涨，阿根廷大豆压榨行业的产能闲置率高达70%。 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 数据来源：USDA、国元期货 4.2国外油脂供需热点 【MPOB：马来西亚8月棕榈油库存环比增长22.54%】9月11日马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示：马来西亚8月棕榈油出口为1221814吨，环比减少9.78%；马来西亚8月棕榈油库存量为2124963吨，环比增长22.54%；马来西亚8月棕榈油进口为110621吨，环比增长6.53%；马来西亚8月棕榈油产量为1753472吨，环比增长8.91%。 【SPOMMA：9月1-5日马来西亚棕 榈油产 量环比减少近12%】 南马来西亚棕 榈油公 会（SPOMMA）数据显示，2023年9月1-5日，马来西亚棕榈油产量环比减少11.86%。其中鲜果串单产环比减少12.44%，出油率（OER）提高0.11%。 【ITS：9月1-5日期间棕榈油出口量环比提高27%】船运调查机构ITS数据显示，2023年9月1-5日期间，马来西亚棕榈油出口量为18.9万吨，比8月份同期的14.9万吨提高26.97%。 【澳大利亚8月份天气干燥，降雨不足威胁油菜籽生长】澳大利亚气象局(BOM)表示，8月份降雨量比1961至1990年的长期均值低49.5%，创下1900年有记录以来第10个最干旱的8月，随着厄尔尼诺加强，今后天气将更加干燥。当前澳大利亚大部分地区的土壤墒情低于平均水平，威胁到油菜籽作物生长。 五、国内油脂油料供需面 5.1大豆&植物油进口情况 海关数据显示，我国8月进口大豆936.2万吨，低于7月份的973万吨，同比增加219万吨。1-8月累计进口大豆7165.4万吨，同比增加1087.2万吨，增幅17.9%。2022/23年度（10/9月）迄今进口大豆9371.3万吨，同比增加982万吨，增幅11.7%。全球大豆丰产，价格低于上年，是大豆进口增加主要原因。国家粮油信息中心9月预计2022/23年度我国大豆进口量9900万吨，较上月调增100万吨，同比增加739万吨，增幅8.1%。美国农业部8月份将2022/23年度中国大豆进口量调高100万吨至1亿吨。 海关数据显示，我国8月进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）95.5万吨，高于7月份的77.8万吨，同比增加45.8万吨；1-8月累计进口622.9万吨，同比增加332.4万吨，增幅114.4%。2022/23年度（10月/9月）迄今进口902.6万吨，同比增加405万吨，增幅80.8%。2022年9月份以来国际市场食用油价格回落，我国进口大幅增加，国家粮油信息中心9月预计2022/23年度我国食用植物油进口981万吨，同比增加38万吨。 此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，2023年10月60