金属期权日报

期权研究 2023年9月21日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存增加6100吨至155700吨，增加库存来自新奥尔良仓库；注销仓单225吨，注销比例0.14%，Cash/3M现货贴水57.5美元/吨。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 锌：LME锌库存减少3750吨至111600吨，库存减少主要来自新加坡仓库和高雄仓库。注销仓单30775吨，注销比例27.58%。铁矿石：中国47港到港总量2832.70万吨，环比+821.80万吨。中国45港到港总量2702.90万吨，环比+724.20万 吨。北方六港到港总量为1242.50万吨，环比+241.70万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 沪铜（CU2311)前一周高位震荡逐渐回落，上周止跌于60天线反弹回暖上升连续上涨，本周以来冲高回落连续下跌后低位小幅盘整，延续上方有压力的大幅区间震荡，涨幅0.29%报收于68770，期权隐含波动率报收于18.09%（+0.01%），持仓量PCR小幅盘整报收于1.30。期权分析：期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率历史偏中位数水平小幅波动。 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2311，S_CU2311P68000，S_CU2311P68000和S_CU2311C69000，S_CU2311C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2311)沿着多头趋势方向震荡上行温和上涨，本周以来加速上涨，涨幅1.00%报收于19270，期权隐含波动率报收于14.30%（+0.08%），持仓量PCR小幅度盘整报收于0.82。 期权分析：标的行情，沪铝整体表现为向上趋势的大幅震荡后多头上涨的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率报收于中位数偏低水平。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓 delta，使得持仓保持delta保持正数，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2311，S_AL2311P19200@10，S_AL2311P19200@10和S_AL2311C19300@10，S_AL2311C19400@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2311)止跌反弹回暖上升后延续三周多以来的震荡上行突破上涨，而后上周高位震荡逐渐回落后连续报收阴线，夜盘大幅反弹上升，市场行情表现为偏多头趋势方向上高位大幅区间震荡的行情走势形态，涨幅1.47%报收于21715，期权隐含波动率报收于19.40%（+0.11%），持仓量PCR小幅下降仍处于中性偏弱水平报收于0.76。 期权分析：标的行情，沪锌表现为多头趋势方向上震荡回落反弹上升的市场行情走势形态；期权角度，沪锌期权持仓量PCR仍维持偏低水平；波动性，期权隐含波动率持续上升至历史中位数偏高水平。策略建议：构建偏多头的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速大涨 或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场，如ZN2311，S_ZN2311P21400，S_ZN2311P21600和S_ZN2311C21800，S_ZN2311C22000。（4）黄金期权 黄金(AU2312)维持近三周以来的温和上涨，上周以来加速上行突破上涨，而后高位大幅区间震荡，本周以来延续偏多上涨趋势，涨幅0.35%报收于472.80；期权隐含波动率报收于13.74%（-0.50%）；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.98。 期权分析：标的行情，黄金表现为沿着多头趋势方向震荡上行突破上涨后区间大幅震荡的行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR维持1.00附近；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低水平。策略建议：构建DELTA偏多头的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持 仓头寸，使得持仓delta保持正数，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2312，S_AU2312-P-464@10，S_AU2312-P-472@10和S_AU2312-C-480@10，S_AU2312-C-472@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2401)延续近一个月以来的震荡上行突破上涨，本周以来涨幅收窄，形成多头趋势方向上的短小幅震荡行情走势形态，涨幅0.29%报收于873.00；期权隐含波动率报收于33.62%（+0.31%）；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于3.12。 期权分析：标的行情，铁矿石表现为短期偏强的高位震荡偏多头的市场行情走势形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性价值收益，若市场行情急速 大涨突破损益平衡点，则平仓离场，如I2401，S_I2401-P-860@10，S_I2401-P-870@10和S_I2401-C-880@10，S_I2401-C-890@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构