传媒行业周报2023年38期：杭州亚运会开幕，Copilot即将上线Win11

股票研究 2023.09.23 杭州亚运会开幕，Copilot即将上线Win11 传播文化业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 行——传媒行业周报2023年38期 业周 报 本报告导读： 杭州亚运会开幕，大型赛事有望带动相关产业发展，并且有助于推广体育运动；微软 宣布Copilot将集成在Win11、Microsoft等产品中，强化AI能力。 摘要： 上周传媒（申万）指数上涨1.49%，位居32个行业第3名，强于上证中小（上涨0.36%）、上证指数（上涨0.62%）、深证成指（上涨0.27%）、沪深300（上涨0.97%）、创业板指（上涨0.48%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 证杭州亚运会开幕，多行业有望获益。杭州第19届亚运会将在2023 券年9月23日至10月8日举办，这是继1990年北京亚运会和2010 报 研年广州亚运会之后，我国第三次举办亚运会。本届亚运会共设置40究个大项、61个分项、481个小项，并且增设电子竞技、霹雳舞两个竞赛项目。以往在我国举办的大型赛事，会利好营销、视频、文艺演出 等赛事周边行业，本届杭州亚运会多个行业和公司也有望从中获益。 告从以往在我国举办的大型赛事来看，互联网、短视频等观赛渠道，以 及营销公司有望从中受益外。而此次杭州亚运会，除了以上行业外， 浙江上市公司、电子竞技产业和文艺演出相关行业有望受惠。主要受益标的包括：电魂网络（《梦三国2》作为电竞项目入选亚运会正式比赛项目）；浙文互联、浙数文化、浙版传媒、华数传媒等（浙江本土上市公司，深入参与“智能亚运”）；元隆雅图（杭州亚运会特许零售商）。 DALL·E3上线，Copilot将接入Win11。近期，OpenAI发布DALL·E3，在ChatGPT的加持下，DELL·E3已具备将复杂文本转化成图画的能力，还能理解语意的细微差异。随后，微软宣布此前发布的Copilot 将在9月26日作为Window11免费更新的一部分，在应用程序、Microsoft365及Edge、Bing浏览器中使用。全新的Win11提供了150多项新功能，Copilot将在画图、照片、剪切板等应用程序中发挥效用。另外，Copilot还将集成在Microsoft365中，Word、Excel等都将有Copilot的帮助，价格仍是之前GPT-4版本的每月30美元。 风险提示：AI技术发展不及预期，监管政策风险等。 相关报告 《线下演出、线上短剧火热，文娱消费供需两旺》2023.09.16 《影片口碑为致胜法宝，持续看好游戏市 场复苏》2023.09.10 《23H1传媒业绩恢复向好，优质影片蓄势以待》2023.09.03 《游戏行业并购风潮再起、欧洲市场稳步 上行》2023.08.27 《暑期档票房创新高，户外视频广告渐入佳境》2023.08.20 目录 1.杭州亚运会开幕，Copilot即将上线Win113 1.1.杭州亚运会开幕，多行业有望获益3 1.2.DALL·E3上线，Copilot将接入Win115 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AIGC/互联网6 2.2.影视/演出8 2.3.游戏8 3.传媒上市公司公告8 4.行业主要数据更新10 5.风险提示14 1.杭州亚运会开幕，Copilot即将上线Win11 上周传媒（申万）指数上涨1.49%，位居32个行业第3名，强于上证中小（上涨0.36%）、上证指数（上涨0.62%）、深证成指（上涨0.27%）、沪深300（上涨0.97%）、创业板指（上涨0.48%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、百纳千成、博纳影业、芒果超媒等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、富春股份、光线传媒、心动公司、值得买、蓝色光标等。 1.1.杭州亚运会开幕，多行业有望获益 杭州第19届亚运会将在2023年9月23日至10月8日举办，这是继1990 年北京亚运会和2010年广州亚运会之后，我国第三次举办亚运会。本 届亚运会共设置40个大项、61个分项、481个小项，并且增设电子竞技、霹雳舞两个竞赛项目。以往在我国举办的大型赛事，也会利好营销、视频、文艺演出等赛事周边行业，本届杭州亚运会多个行业和公司也有望从中获益。 图1：杭州亚运会将在2023年9月23日至10月8日举行 资料来源：杭州亚运会官网 以北京冬奥会为例，在赛会举办期间，互联网渠道发挥重要作用，短视频成为传播赛事信息的关键媒介。根据清华大学的研究，超过40%的用 户通过移动互联网关注北京冬奥会，而互联网渠道中短视频是最常使用的媒介。对比北京夏奥会，移动互联网扩大了传播声量，提升了信息传播的效率和互动频率，即使在工作日，群众也能在午休等休息时间高效获取赛事资讯，通过回复评论或者发朋友圈等形式参与赛事讨论，激发对体育的热情，未来或更多的观看和参与各类运动。 图2：互联网成为观看北京冬奥会的主要方式 43.70% 37.37% 35.91% 34.07% 30.21% 22.93% 21.85% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 移动互联互联网电PC互联网家人/朋友传统电视报纸杂志广播 网视/同事讨论 数据来源：清华大学，国泰君安证券研究 图3：互联网渠道中，观众最常在短视频和长视频平台获取赛事信息 46.72%46.52% 45.71% 44.70% 43.09% 41.17% 48% 47% 46% 45% 44% 43% 42% 41% 40% 39% 38% 图4：短视频平台是北京冬奥会最常使用的互联网渠道 20.69% 17.26% 37.94% 8.88% 5.95% 短视频长视频直播 花絮集锦/精彩片 段视频在线互动 短视频长视频新闻资社区/社 讯交平台 体育资 讯平台 浏览器 4.54% 4.74% 图文类内容 数据来源：清华大学，国泰君安证券研究数据来源：清华大学，国泰君安证券研究 此外，随着互联网成为用户接受冬奥会信息的主流渠道，线上平台亦从冬奥会中受益。根据易观分析的数据，在互联网各大平台中，腾讯系依托微信、QQ、腾讯视频、腾讯体育、腾讯新闻等多种类型的内容生态优 势，获得60%以上的用户使用比例，字节系依托抖音、今日头条等平台紧随其后。 图5：腾讯和字节系平台成为用户获取北京冬奥会信息的主要渠道 62.0% 50.0% 27.7%27.5% 22.7% 14.7% 12.6% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 腾讯系字节系新浪系百度系快手哔哩哔哩阿里系 数据来源：易观分析，国泰君安证券研究 并且北京冬奥会的数字化促进拥有赛事转播权的平台用户流量快速增长。根据易观分析的统计数据，咪咕视频在北京冬奥会期间流量增长最 为明显，赛前一周咪咕视频DAU均值为582万人，在2月3日至9日北京冬奥会首周DAU均值提升50%至875万人，促进作用明显。另外拥有北京冬奥会转播权的腾讯视频和快手，即使在除夕和初一初二是日活全年顶点，但通过北京冬奥会的带动，依旧在开赛后首周流量稳步提升，反映北京冬奥会的IP价值帮助线上平台实现流量增长。 表1:拥有北京冬奥会赛事转播权的咪咕视频冬奥会期间DAU增长明显 咪咕视频 腾讯视频 快手 2月3-9日DAU均值（万） 875.0 17,699.3 24,959.1 赛前一周DAU均值（万） 581.6 16,586.4 24,727.0 增长量（万） 293.4 1,112.9 232.1 增速 50.4% 6.7% 0.9% 数据来源：易观分析，国泰君安证券研究 从本届亚运会来看，除了互联网、短视频等渠道，以及营销公司有望从中受益外，浙江上市公司、电子竞技产业和文艺演出相关行业亦有望受惠亚运会。主要受益标的包括：电魂网络（《梦三国2》作为电竞项目入 选亚运会正式比赛项目）；浙文互联、浙数文化、浙版传媒、华数传媒等（浙江本土上市公司，深入参与“智能亚运”）；元隆雅图（杭州亚运会特许零售商）。 1.2.DALL·E3上线，Copilot将接入Win11 近期，OpenAI发布DALL·E3，在ChatGPT的加持下，DELL·E3 已具备将复杂文本转化成图画的能力，还能理解语意的细微差异。在具 体的演示中，DALL·E3的语意理解能力已经强于竞品，对于描述不够准确或者比较模糊的语句，DALL·E3能够生成效果较好的绘画作品，使得AI绘画的门槛再次降低。 图6：OpenAI推出DALL·E3 资料来源：量子位公众号 此外，微软宣布此前发布的Copilot将在9月26日作为Window11免费更新的一部分，在系统、Microsoft365及Edge、Bing浏览器中使用。 全新的Win11提供了150多项新功能，Copilot将在画图、照片、剪切板等应用程序中发挥效用。另外，Copilot还将集成在Microsoft365中，Word、Excel等都将有Copilot的帮助，价格仍是之前GPT-4版本的每月30美元。 图7：Copilot将接入Win11 资料来源：澎湃新闻 代码 简称 股价 市值 EPS（元） PE - （元） （亿元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 评级 001330.SZ 博纳影业 7.93 109.00 0.31 0.53 0.64 25.58 14.96 12.39 增持 002624.SZ 完美世界 13.10 254.14 0.70 0.89 1.07 18.71 14.72 12.24 增持 002555.SZ 三七互娱 21.72 481.72 1.49 1.76 2.10 14.58 12.34 10.34 增持 002517.SZ 恺英网络 12.45 267.99 0.75 0.97 1.13 16.60 12.84 11.02 增持 002605.SZ 姚记科技 26.83 110.59 2.07 2.36 2.66 12.96 11.37 10.09 增持 002027.SZ 分众传媒 7.34 1,060.06 0.34 0.40 0.45 21.59 18.35 16.31 增持 300413.SZ 芒果超媒 27.39 512.39 1.28 1.54 1.75 21.40 17.79 15.65 增持 301102.SZ 兆讯传媒 20.74 60.15 1.18 1.57 1.97 17.58 13.21 10.53 增持 603444.SH 吉比特 373.68 269.20 18.51 24.53 29.00 20.19 15.23 12.89 增持 605168.SH 三人行 68.88 101.28 9.98 12.93 15.27 6.90 5.33 4.51 增持 300291.SZ 百纳千成 13.59 99.20 0.17 0.21 0.26 79.94 64.71 52.27 增持 0302.HK 中手游 5.75 54.16 0.36 0.49 0.61 15.97 11.73 9.43 增持 表2:推荐公