农产品早报

2023-09-22 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四日盘双粕小幅回落，夜盘低走低后修复。豆粕01日盘收3949元/吨，菜粕01收3123元/吨。沿海主流油厂豆粕自提价格下调10-80元/吨至4560-4720元/吨，基差报价至601-751元/吨左右。东莞达孚豆粕报4550（-30）元/吨，东莞富之源菜粕3790（-60）元/吨。豆粕成交清淡，全国主要油厂豆粕成交1.63万吨，较上一交易日减少4.81万吨，其中现货成交1.63万吨，远月基差成交0万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 美豆20-25号左右优势产区有一波大规模降水，未来三周气温高于均值。9月底降水较多，可能影响收割。截至9月19日当周，约53%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为48%，去年同期为29%。密西西比河水位问题观察20号以后的大规模降水对水位的影响。据传巴西11月初有约600万吨大豆发往中国，而去年第四季度一共进口巴西大豆690万吨，考虑到过去两年巴西的大豆库存以每年600万吨的速度上升，美豆出口季面临相当竞争压力。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 美豆出口季由于巴西竞争，中国的大豆预计充足，豆粕在到港大豆充足预期下定价或以美豆成本支撑为主，当前01盘面毛利中性，预计跟随美豆走势波动，短期空头思路。由于美豆存在1240成本支撑，预计豆粕在3750-3850附近有支撑，低位时需关注密西西比河低水位引发到港问题发酵、美豆10月单产或进一步下调等。 油脂 【重要资讯】 1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少0.1%，出油率减少1.24%，产量增加0.22%。 2、9月21日豆油成交14300吨，棕榈油成交13130吨，总成交比上一交易日增加4100吨，增幅17.57%。 周四油脂放量下跌，夜盘略稳，受之前强势原油隔夜的快速下跌及植物油自身基本面偏空影响。棕榈油01日盘收7156元/吨，豆油01收7844元/吨，菜籽油主力收8527元/吨。广州24度棕榈油7170（-170）元/吨，中粮东海一级豆油8410（-190）元/吨，南通三菜8770（-210）元/吨。 【交易策略】 当前产地及中印的总库存比2015、2019厄尔尼诺行情同期高100万吨左右，但考虑到需求上升，库销比更低，因此库存压力并不大。短期高库存量消化压力存在，空头思路对待。棕榈油10月最后一个产量高峰，与原油价差低位有估值支撑，9月1-20日的产量环比微幅增加，节后需密切关注10月产量情况。 白糖 【重点资讯】 周四日盘郑糖减仓下跌，主力合约收于6821元/吨，下跌107元/吨。广西南华集团报价下调30元/吨，报7660-7670元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差839元/吨，基差处于历史高位。 国际消息，印度食品部秘书长周四表示，由于9月降雨良好，印度糖产量预计改善。其表示政府将要求糖厂在当地市场销售额外库存以平抑价格。ED&FMan研究主管KonaHaque在新德里的一次会议间隙表示，印度不太可能在2023/24榨季出口糖，因为产量将低于前一年。国内消息，我国8月份进口糖浆及预混粉等三项合计18.4万吨，同比增加8万吨，6月份开始同比增幅明显加大。2023年1-8月进口122.6万吨，同比增加42.7万吨。2022/23榨季截至8月底进口141万吨，同比增加38万吨。从进口明细来看，8月份进口糖浆环比继续下降，进口预混粉环比有所回升。 【交易策略】 当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，以及印度可能禁止出口，预计今年四季度至明年一季度国际贸易流将非常紧缺，原糖价格仍有上行的可能。国内方面，近期郑糖大幅回落，主要受到抛储传闻影响。目前抛储数量以及价格仍有不确定，叠加国内即将开始新榨季生产，预计广西产量或有较大幅度增产，市场情绪悲观，多头主动离场。但当前01合约价格较配额外进口成本倒挂接近2000元/吨，并且01合约价格已经跌破配额内进口成本，以及01合约较陈糖基差走强至历史高位，意味着盘面价格被低估的程度较大。总体而言短期内国内糖价上下空间都不大，策略上建议观望，等待悲观情绪消退再择机做多。 棉花 【重点资讯】 周四日盘郑棉小幅下跌，主力合约收于17110元/吨，下跌55元/吨。全国318B皮棉均价18250元/吨，下跌22吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1140元/吨，基差走强33元/吨。 国际方面消息，隔夜ICE棉花先抑后扬，因美国出口需求略有好转。据USDA周四公布的出口销售报告显示，9月14日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增10.58万包，较之前一周增加57%，较前四周均值增加67%；棉花出口装船为15.07万包，较之前一周增加28%，较此前四周均值减少15%，其中向中国大陆出口装船7.27万包。国内方面消息，9月21日储备棉销售资源2万吨，实际成交率67.14%。平均成交价格17329元/吨，较前一日下跌93元/吨，折3128价格17880元/吨，较前一日下跌47元/吨。昨日盘面下跌，点价交易成交略增，当前纺织企业旺季不旺，下游纱线价格相对稳定，内销订单依然较差，外销订单近期略有好转，纺织企业原料采购继续随用随买。 【交易策略】 因8月干旱等天气不利导致美棉苗情恶化，USDA作物生长报告中美棉优良率处于历史低位，在9月产量预估中，美国棉花产量如预期进一步调低，美棉价格或仍有上行空间。国内方面，近日国储棉销售成交率下降，随着储备棉销售数量增加，以及滑准税配额下发，使得短期现货市场承压，叠加纱线库存高，旺季不及预期。但新疆棉花减产格局相对是确定的，并且国内商业库存降至历史低位水平，叠加美棉产量进一步下调，对郑棉价格均有支撑，策略上建议等待回调择机买入。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日国内蛋价大局稳定，主产区均价持平于5.32元/斤，辛集5元/斤，供应基本稳定，下游高价采购积极性仍一般，局部内销走货小幅好转，但基于业者信心不足，各环按需采购为主，预计今日全国鸡蛋价格或大局偏稳，局部窄幅调整。 【交易策略】 备货需求支撑，现货走势强于预期，季节性下跌迟迟未兑现，加之成本再涨风险担忧，盘面在大幅贴水背景下大幅走高，期货向上往现货回归，后期关注基差修复路径，近月预计维持偏强；长期看延淘趋势加剧，叠加存栏增长和成本下跌预期，远月关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部微涨，河南均价涨0.1元至16.18元/公斤，四川15.9元/公斤，北方有尝试涨价操作，但需求平平，幅度较为有限，南方市场经历过持续降价后，市场或趋稳观望，预计今日行情有趋稳可能，局部微跌。 【交易策略】 供供应增加叠加需求平淡，现货表现依旧偏弱，但底部受二育和惜售等因素频繁支撑，整体表现为低位窄幅整理；盘面升水现货，市场对月底消费仍抱有期待，关注屠宰放量后，现货是否有不及预期的走势，从而引发挤升水交易，短期震荡思路，中期留意上方压力逢高抛空。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn