证券研究报告 行业周报 电池片价格下跌，无主栅技术加速推进 ——电力设备与新能源行业周报（2023.09.11-09.15） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 过去一周，电力设备行业下跌3.14%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第29。分子板块看，其他电源设备下跌0.91%，电网设备下跌1.42%，光伏设备下跌2.44%，风电设备下跌2.48%，电机下跌3.47%，电池下跌4.83%。 ◼ 核心观点&数据 动力电池 核心观点：考虑各地新能源支持政策持续出台对新能源汽车销量的拉动，主要电池材料价格下降，以及相关电池厂商海外布局持续推进，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。 新技术方面，复合集流体产业化进程加速，关键设备环节有厂商通过下游客户验证，客户扩产签单，我们看好核心设备厂商订单增长；平价超充电池开启电动车超充时代，我们看好头部电池厂商凭借技术优势，实现快速放量，看好配套上游材料厂商，CNT产品及负极包覆材料出货量增长。 数据更新：据中汽协，2023年8月，中国新能源汽车销量84.6万辆，同比+27.0%，环比+8.5%；渗透率为32.8%，同比+4.8pct。分动力类型看，BEV销量59.7万辆，同比+14.4%；PHEV销量24.9万辆，同比+72.8%。据欧洲各国车协官网，2023年8月，欧洲七国新能源汽车销量合计19.4万辆，同比+61.8%。其中，德国、英国增速较高，8月德国新能源汽车销量10.1万辆，同比+78.4%；英国新能源汽车销量2.4万辆，同比+71.7%。据Marklines，2023年8月，美国电动车销量13.5万辆，同比+62.9%，环比+3.0%；渗透率为10.1%，同比+3.1pct。其中， BEV销量11.1万辆，同比+60.3%；PHEV销量2.4万辆，同比+76.0%。 根据中国动力电池产业创新联盟，2023年8月，我国动力电池装车量34.9GWh，同比+25.7%。其中，三元电池装车量10.8GWh，占总装车量31.0%，同比+2.7%；磷酸铁锂电池装车量24.1GWh，占总装车量69.0%，同比+39.7%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业8月合计排产预估环比变化分别为+1.2%、-0.2%、-0.8%、+11.3%、+1.7%、+5.9%、0%和+2.0%。 光伏 核心观点： 需求方面，看好9-10月需求小幅上升，国内订单交付稳健，海外市场欧洲近期现货降幅收窄，订单小幅回温，美国需求受大型地面项目拉动有所增长。我们认为当前光伏价格链价格已在相对底部水平，光伏项目收益率可观。随着前期确定项目逐渐进入交付期，国内外需求共振下，年底前光伏需求有望逐步超预期。 供给端看，电池片略有跌价，P型182电池成交价0.72元/W，周环比下跌约1-3%不等，TOPCon 182电池下跌至0.78-0.79元/W，N/P价差6-7分/W。我们认为，电池端降价有望逐步传导至组件端，从而进一步带动需求。整体来看，产业链库存影响正在逐渐减弱，终端需求有望开始拉动。 [Table_Industry] 行业: 电力设备 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 丁亚 Tel: 021-53686149 E-mail: dingya@shzq.com SAC编号: S0870521110002 联系人: 刘昊楠 Tel: 021-53686194 E-mail: liuhaonan@shzq.com SAC编号: S0870122080001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《锂电海外布局推进，光伏玻璃价格上涨》 ——2023年09月14日 《新能源车政策端持续发力，碳酸锂价格企稳》 ——2023年08月30日 《宁德发布神行超充电池，助力汽车电动化加速》 ——2023年08月24日 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-1%3%7%09-2212-2202-2304-2307-2309-23电力设备沪深3002023年09月21日 行业周报 数据更新：根据Infolink数据，2023年9月13日，硅料价格84元/KG，环比+2.44%；182mm、210mm硅片价格分别为3.35、4.25元/KG，周环比持平；单晶PERC 182、210电池价格分别为0.72、0.73元/W，周环比分别-2.7%、持平；单晶单面PERC 182、210组件价格分别为1.23、1.24元/W，周环比持平。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6300、3585元/KG，周环比+2.24%、+2.28%；EVA、POE胶膜价格分别为9、15元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为28、20元/㎡，周环比分别+1.82%、+2.56%。 ◼ 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值接近过去3年最低分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。 1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司推出神行超充电池，有望快速放量；国轩高科，海外布局持续推进，美国工厂预计24年投产，为进入海外市场打牢基础。 2）新技术方向：复合集流体领域，设备端建议关注道森股份，公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并签订首批订单合同；建议关注三孚新科，公司“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”取得2.43亿元订单，根据合同约定，由嘉元科技分批采购。超充电池领域，材料端建议关注天奈科技，国内最大碳纳米管生产企业，公司CNT产品能显著提升电池倍率性与能量密度，动力电池向快充性发展有助公司CNT产品市占率提升；信德新材，负极包覆材料行业龙头，快充需求提升有望增加包覆材料渗透率与添加比例。 光伏： 1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。 2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 ◼ 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 ◼ 数据预测与估值 [Table_RecommendStock] 公司名称 股价 EPS PE PB 投资评级 9/19 23E 24E 25E 23E 24E 25E 高测股份(688556) 43.07 5.36 6.94 8.79 8.04 6.21 4.90 4.16 买入 双良节能(600481) 10.17 1.34 1.56 1.66 7.59 6.52 6.13 2.75 买入 行业周报 鑫铂股份(003038) 35.78 2.37 3.75 4.74 15.10 9.54 7.55 2.63 买入 资料来源：Wind，上海证券研究所 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 4 目 录 1 核心观点 ..................................................................................... 6 2 行情回顾 ..................................................................................... 8 3 行业数据跟踪：动力电池 ......................................................... 10 3.1 新能源汽车销量：8月中国新能源汽车销量同比增长27.0% ............................................................................................. 10 3.2 产业链装车及排产：8月我国动力电池装车量34.9GWh，同比+25.7% .......................................................................... 12 3.3 产业链价格 ..................................................................... 14 4 行业数据跟踪：光伏 ................................................................. 17 4.1 装机：7月国内光伏装机18.74GW，同比+173.58% .... 17 4.2 出口：7月国内电池组件出口金额31.7亿美元，同比-32.45% ................................................................................. 17 4.3 排产：预计10月硅料产量15万吨，环比+10% ............ 18 4.4 产业链价格 ..................................................................... 18 5 行业动态 ................................................................................... 22 6 公司动态 ................................................................................... 23 6.1 重要公告 ......................................................................... 23 6.2 融资动态 ......................................................................... 23 6.3 股东大会 ......................................................................... 23 6.4 解禁动态 ......................................................................... 24 7 风险提示 ................................................................................... 26 图 图 1：申万一级行业涨跌幅比较 ............................................. 8 图 2：细分板块涨跌幅 ..........................................