阿尔及利亚的经济前景 ： 新冠免疫的价值 ： 成伤中的世界

分析Covid 的成本 ： 受伤世界中的澳大利亚经济前景约翰 · 爱德华兹2020 年 8 月 20 日 COVID 的成本 ： 澳大利亚在一个受伤的世界中的经济前景洛伊研究所是一个独立的政策智囊团。它的任务涵盖了澳大利亚国际政策辩论的所有方面 - 经济 ， 政治和战略 - 并且不仅限于特定的地理区域。它的两个核心任务是 ：•为澳大利亚的国际政策提供独特的研究和新的政策选择 ， 并为更广泛的国际辩论做出贡献•通过辩论、研讨会、讲座、对话和会议 ， 为讨论澳大利亚国际关系提供一个无障碍和高质量的论坛 ， 促进对澳大利亚在世界上作用的讨论。Lowy Institute 分析是分析最近国际趋势和事件及其政策影响的简短论文。本文表达的观点完全是作者自己的观点 ， 而不是洛伊研究所的观点。分析 COVID 的成本 ： 澳大利亚的经济前景受伤的世界分析1执行摘要澳大利亚正在更快地摆脱大流行，经济成本低于普遍预期，但失业率更高，债务增加。随着大流行的消退，很明显，全球产出和需求将缓慢而不平衡地恢复。主要发达经济体大幅增加了政府债务，其央行在购买大量额外政府债务的同时，将利率推至谷底。与此同时，美中争吵变得更加激烈，澳大利亚与中国的关系恶化。所有这些变化的情况，从大流行前的出现中放大和扩展，限制了澳大利亚的选择。图片 ： Getty / JethuynhCan 2分析COVID 的成本 ： 澳大利亚在一个受伤的世界中的经济前景INTRODUCTION在感染了 23 000 多名澳大利亚人并造成 420 多人死亡之后，澳大利亚的冠状病毒大流行正在更快地消退，经济损失比预期的要少。虽然维多利亚州的二次感染波是一个巨大的挫折，可能还会有其他区域性或局部疫情爆发，但已经明显的经济复苏将继续。将 COVID - 19 的总死亡人数与不到美国或英国三十分之一的人口相比，澳大利亚政府、医院、医护人员和公职人员对危机的处理比一些可比国家更成功。同样，经济反应也是迅速，有针对性和实质性的。澳大利亚现在必须在全球经济明显不如大流行之前的情况下继续复苏。澳大利亚的经济政策选择受到大国经济政策选择的制约，其经济增长轨迹受到其退化的增长轨迹的制约，其国际参与受到两个最大国家经济体 — — 美国和中国之间日益激烈的斗争关系的制约。与许多其他开放经济体一样，澳大利亚受益于数十年来日益自由的全球贸易和投资。新兴的后 COVID 世界可能会变得不那么开放和不那么自由，允许澳大利亚更少的选择，需要更困难的选择。即使在其自身经济中 ， 损害也是巨大的 ， 并将产生挥之不去的影响。国际货币基金组织 （ IMF ） 预计澳大利亚的经济将比大多数发达经济体好得多。然而 ， 与 COVID - 19 之前的前景相比 ， 产出损失可能超过 1600 亿美元。1以人均国内生产总值 (GDP) 衡量，澳大利亚的平均生活水平正在下降，需要几年时间才能恢复到大流行前的水平。失业人数将很快超过 130 万。随着收入下降和支出增加，澳大利亚政府的预算赤字正达到和平时期的新高，比 2019 / 20 财政年度的近期创纪录赤字增加了一倍以上。到本世纪末，大流行导致的澳大利亚政府债务很可能比其他情况下高超过 5 万亿美元。2商业和家庭债务也在增加。澳大利亚储备银行 （ RBA ） 迄今为止已将其政府和私人债务的持有量增加了一倍以上。国际货币基金组织 （ IMF ） 预计澳大利亚的经济表现将比大多数发达经济体好得多。 分析3COVID 的成本 ： 澳大利亚的经济前景受伤的世界大流行的开始 ， 并宣称控制了中期政府债券利率以及隔夜或现金利率。3澳洲联储合理地预测 ， 到 2020 年底 ， 失业率将达到 10% 的峰值 ， 或超过 130 万人。尽管澳大利亚已经摆脱了最严重的经济影响 ， 但世界其他许多国家都没有。商业投资计划可以自信地实施 ， 家庭变得不那么谨慎 ， 外国学生再次注册澳大利亚机构 ， 国际游客返回 ， 移民重启以及海外旅行恢复还需要时间。由于所有这些原因，今年剩下的时间和接下来的大部分时间都将使澳大利亚的产出和就业恢复到 2019 年 12 月的水平，当时已经有 70 万人在寻找工作。与此同时，更多的新进入者也将寻找就业机会，以及那些无法在疫情爆发后幸存下来的企业被解雇的人。到 2020 年 7 月，已经有 100 多万人失业。在 2020 年 8 月 7 日发布的《货币政策声明》中，澳洲联储合理地预测，到 2020 年底，失业率将达到 10 ％ 的峰值，或超过 130 万人，并且在第二年年中不会下降很多。42020 年 4 月 20 日 ， 墨尔本 Centrelink 办公室外排队。图片来源 ： Getty / William West 4分析COVID 的成本 ： 澳大利亚在一个受伤的世界中的经济前景经济后果随着紧急卫生紧急情况变得更加本地化和零星，很明显，大流行将改变澳大利亚的政治和经济辩论。顽固的高失业率现在将成为下一次选举的核心问题，可能是在 2022 年 - 失业将在 25 年以上的澳大利亚大选中首次发挥如此关键的作用。这个问题将在以下方面做出选择 ： 可以迅速控制不断增加的政府债务，可以创造就业机会和减少失业的速度，以及可以在多大程度上以大流行恢复的名义对税收结构和劳资关系进行长期提议的改革。虽然失业将是主要的国内问题 ， 但不断变化的全球环境也将影响未来几年的澳大利亚经济。未来几年 ， 全球产出将低于原本的水平。根据国际货币基金组织的预测 ， 美国 ， 整个欧元区 ， 英国和加拿大的经济收缩将是澳大利亚的两倍。5 全球需求和产量下降对澳大利亚的影响得到了缓解，因为澳大利亚四分之三的商品出口销往东亚，该地区的增长速度超过了欧洲或美国，并且在大多数情况下，该地区已经很好地应对了这一流行病。根据国际货币基金组织的预测，2020 年世界产出将收缩近 5%，而亚洲发展中国家将收缩不到 1% 。韩国的产出将比澳大利亚的收缩少一些，日本的收缩多一些。根据这些预测，中国的产出实际上将增加 — — 这一预测已经得到了 2020 年第二季度经济增长的支持。虽然澳大利亚融入东亚的经济将支持其复苏，但也加剧了其外交关系的紧张。澳大利亚出口如此高比例的东亚经济以中国为中心，中国是迄今为止最大的参与者。对于大多数东亚经济体，包括日本，韩国，台湾，东盟集团，当然还有澳大利亚，中国是他们最大的贸易伙伴。由于东亚经济的表现将比欧洲或北美好得多 ， 因此 ， 由于大流行 ， 澳大利亚对该地区的经济融合可能会增加。 分析5COVID 的成本 ： 澳大利亚的经济前景受伤的世界澳大利亚的贸易集中在东亚 ， 但金融市场的金融流动、情绪和定价受到美国、欧洲和日本的影响要大得多。然而，与此同时，大流行时期与澳大利亚与中国的接触进一步恶化相对应。这种不和对澳大利亚安全和繁荣的影响可能比 COVID - 19 大得多。即使没有澳中关系的恶化，美国和中国之间更大的贸易和技术争端也威胁到澳大利亚繁荣所依赖的全球贸易和投资开放。这场大流行使这场争吵变得更加棘手，有可能将澳大利亚卷入这场争端，尽管总理 2018 年坚持认为 “澳大利亚不必选择，我们也不会选择 ” 美中贸易和技术战争中的一方。大流行还对澳大利亚的经济政策选择施加了新的全球限制。它的贸易集中在东亚，但金融市场的金融流动、情绪和定价受到美国、欧洲和日本的影响要大得多。仅美国和英国就占澳大利亚外国投资的近一半，其中一半以上是流动性证券。6在欧洲、北美和英国，COVID - 19 的影响更加严重，影响将更加持久。在大流行前的十年里，美国、欧洲和日本接受了不断上升的政府债务、极低的利率以及其央行前所未有的购买政府债务，作为应对缓慢增长和金融脆弱性的唯一可行对策。为了应对这场大流行，利率被推得更低，政府预算赤字和债务增加得更快，央行购买了越来越多的政府债券。在主要发达经济体，这场大流行已经锁定了一种政策组合，这种组合以前被认为是暂时的。尽管澳大利亚正以比许多其他发达经济体更低的政府债务退出疫情，尽管澳大利亚央行获得的债务比其他一些发达经济体央行少，但澳大利亚无法逃脱其他地方政府债务增加的后果。除非准备接受澳元的外汇价值大幅升值，否则澳洲联储必须调和自己，以在很长一段时间内维持非常低的利率。它还必须辞职，将额外的政府债务保留在资产负债表上，也许还要购买更多的债务，以防止长期利率和澳元急剧上升。在明智地排除了三年期债券的负现金利率或较低的上限利率之后，澳洲联储的积极政策工具现在是其购买的澳大利亚政府债务金额。 6分析COVID 的成本 ： 澳大利亚在一个受伤的世界中的经济前景在接下来的几年中 ， 澳洲联储很可能需要与澳大利亚政府就其愿意购买和持有资产负债表的债务数额达成协议。防止长期澳大利亚债券利率与长期美国债券利率之间的差距扩大 ， 这将给澳元带来上行压力 ， 这将成为一个严重的政策问题。澳大利亚储备银行行长 Philip Lowe 于 2020 年 3 月 19 日宣布官方降息至 0.25 的历史新低%.图片 ： Getty / Brendan Thorne由于无法提高或降低短期利率，澳洲联储将处于观望状态。管理失业的全部责任不可避免地落在财政政策上，因此落在澳大利亚政府身上。虽然这是一个巨大的财政挑战，但澳大利亚完全可以管理额外债务的利息支出。在高失业率和脆弱的公众情绪下，旨在迅速减少赤字是错误的。相反，澳大利亚政府需要找到有用的方法来扩大临时支出造成的赤字。澳大利亚政府为应对大流行的后果而选择的政策原则不仅取决于危机本身的经济后果，还取决于对澳大利亚在大流行之前的经济经验的解释。近年来，澳大利亚的经济表现被广泛认为是不令人满意的，在 COVID - 19 出现之前，澳大利亚的经济表现已经受到了严格的审查。总理斯科特 · 莫里森说，它显示出 “硬化症 ” 的迹象。7 分析7COVID 的成本 ： 澳大利亚的经济前景受伤的世界冠状病毒之前的澳大利亚经济状况很重要，因为后 COVID 的澳大利亚经济在大多数方面与 2020 年 1 月澳大利亚拥有的经济相同。当然，失业率更高，政府债务和赤字更高，储备银行的资产负债表更大，利率更低，全球产出增长将更慢。然而，建筑物，机器，矿山，农场，办公室和运输都是一样的。技术不变。澳大利亚人拥有与以前相同的技能，相同的工作例程，相同的抱负和期望。2020 年 1 月澳大利亚经济的好坏在今天也是好的和坏的。大流行带来的问题 - 失业、债务水平上升、发达经济体的低利率以及中美争吵 - 大多是 COVID - 19 危机之前存在的问题的放大。然而，前几年的经验并没有指出澳大利亚经济的结构性问题，也没有令人信服的证据表明 29 年不间断的增长步履蹒跚。在新型冠状病毒出现之前的三四年里，澳大利亚的家庭消费和商业投资增长乏力，失业率居高不下，令人不满意。它现在面临着同样的问题，但规模更大。关于前 COVID 经济和后 COVID 恢复路径的辩论合并的方式将决定政策处方、政治竞赛 ， 以及澳大利亚在遏制病毒方面取得的惊人成功是否也延伸到减轻其后果。尽管澳大利亚在遏制大流行对健康和经济的影响方面取得了成就，但在此后仍面临一些问题。一个是大流行的退出战略。另一个正在谈判多年来将是一个更加受约束的全球经济。联邦政府应多快，在什么阶段减少预算赤字，而储备银行应取消对政府债券利率的上限 （ 并购买较小份额的新政府债务 ） ？ 企业准备如何摆脱 1000 亿美元的紧急工资和债务支持并恢复正常的商业决策 ？ 澳大利亚可以或应该如何迅速复兴其旅游业 ，并再次邀请来自国外的学生参加其学校，职业学院和大学 ？ 其他地方的复苏步伐将如何限制澳大利亚的商品出口 ？ 澳大利亚应该如何应对美国和中国之间的争吵 ？ 8分析COVID 的成本 ： 澳大利亚在一个受伤的世界中的经济前景SAVAGE BUT SHALLOW SHOCK澳大利亚现在正在出现的 COVID - 19 大流行是大多数澳大利亚人一生中最突然、最野蛮和最可怕的经济冲击。但是震动也很短，而且出乎意料的浅。它故意